交易是对认知的变现，但认知是什么呢？

有小伙伴留言说想看交易思路，我就结合交易日志梳理一下做空澳纽期间的持仓计划和心理波动。

5月13日开仓：

5月14日解释了做空的思路和持仓计划：

5月18日没能跌破区间下边界，想到了去年做空欧加时机不对的悲剧。

5月22日澳纽反弹接近区间上沿，持仓信心有些动摇。

周末，我在做《利率预期》分析时专门拉出了澳元与纽元十年期国债收益率利差的变化曲线，观察到利差已经降至2021年内的低点，同时也接近疫情爆发后的低点。利差持续下降将会对澳纽汇率构成压制。

澳纽利差去年3月中旬开始自低位扩张了将近100个基点，推动澳纽汇率上涨1000点。

从上图中可以看到，去年9月形成次高点后，利差逐渐走低。截至上周五利差自峰值下行超过60个基点。而当时澳纽接近1.08，距离高点不到300点，所以我判断澳纽理论上还应该有下行空间。就计划只要不触发止损，就继续持有空单。

周一开盘后澳纽低开低走，再度接近区间下边界。

我看了一下财经日历，周三有新西兰联储的利率决议，感觉这可能是推高纽元波动的一个契机。

根据最近2个月对新西兰经济数据的追踪来看，联储比较满意经济复苏进程。月初时，新西兰财长罗伯逊说，新西兰的经济复苏超出了所有人的预期。再考虑到新西兰联储目前还兼具控制房价的重任，因此货币政策上没有释放宽松信息的动机和需求。

我并没有预料到新西兰联储能给出超出市场预期的加息预期，我的判断是，只要没有宽松暗示，澳纽空单的风险就很小。

因为5月4日澳大利亚联储在利率声明中有两句话：

委员会仍将致力于维持高度支持性的货币环境，直到其目标实现。

最早要到2024年才能实现目标。

这意思就是最早要到2024年才会加息，这比美联储、加拿大央行给出的加息预期时间点要晚近一年的时间。所以看到这个信息后，我就对做多澳元没有任何兴趣了。

5月25日，新西兰联储利率决议前夜，在空单略有浮盈的情况下，决定在窄幅震荡区间下边界挂突破卖单，押注事件推动可能出现的向下突破。

新西兰联储在利率声明中预期2022年9月的官方现金利率为0.49%，预期2024年6月的官方现金利率为1.78%。这大大超出市场预期。

当前澳元基准利率0.1%，纽元基准利率0.25%，澳纽利率差为负向15个基点。若两个联储均兑现自己的预期，那么到2022年9月，澳纽利差将在负向扩张至39个基点。到2024年6月，若澳联储仍未加息，那么利差将在负向扩张至168个基点。

三年时间非常漫长，中间存在诸多变化，但新西兰联储的利率预期释放了一个非常重要的信息，那就是它们是主要经济体中加息预期最激进的。而澳联储就现状而言，对首次加息非常非常有耐心。这种利率预期差随时间逐渐兑现的过程中，必然会反映在汇率上。

澳纽昨天以超过2N的波幅跌破窄幅震荡区间下边界，打开下行空间。

货币政策推动下形成的巨大阴线实体向下突破，说明有资金入场，想要推动汇率按照利率差预期运动。那么日线高点就成为政策和资金合力构筑的高点，未来一段时间对汇率的压制作用就非常大。

我在分析中使用的都是市场公开信息，平时只要关注财经网站都能搜集到。需要你自己做的是进行“配对”处理。将利率政策最激进的与最保守的做配对，它们的利差最有可能扩张。

比如说，我需要预防美元提前进入加息周期，我从今年一季度开始就在做多美元兑日元。之前做完了105-110这轮上涨，在回落到108下方后我又重新把多单买回来，这段时间尽管美指下跌，但美日仍然震荡上涨。其中最主要的逻辑是，日本央行是主要货币中最缺乏收紧动力的。

现在新西兰联储给出了比美联储要早两个季度的加息预期，纽元兑日元就极有可能成为货币政策差异最大的货币对。未来很长一段时间，纽日应该会反复给到做多机会。

经常有小伙伴问我，研究基本面到底有没有用啊。关注这些信息到底能不能帮助交易盈利啊。他用大量时间来确认有没有用，却没花点时间学习构建一个宏观分析框架。事实上，随着你的分析框架逐渐加固，你所能看到的市场中的“确定性”就会越来越多。这些暂时的或长期的“确定性”将会给你的交易提供很大的帮助。

今晚英国央行委员弗利葛在讲话中提及英镑可能在2022年首次加息。昨天才说镑美要想走强，还需要英国央行在货币政策上提供更多支持，结果今天这就来了。只不过，这老哥今年要离任，加息这话还得行长说，或者写在利率声明里才靠谱。尤其是英国央行的糟老头子们一向以说话不算数著称。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎。以上内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议。