雅戈尔衣服卖的一般，炒股却能赚400亿，做实业还有意义吗？
投资给上市公司带来的永远是“锦上添花”，没有“雪中送炭”。
2021年过去了四分之一了，又到了嫉妒别人家工资的日子。上一周，腾讯人均年薪81万刚刚登上热搜，这一周，随着券商业绩的公布，券商公司人均年薪更是大大的拉了一把仇恨。
截至4月1日，已有22家A股上市券商披露了2020年业绩情况，其中21家的员工薪酬总额较2019年上涨。从人均薪酬看，中金公司的人均薪酬高达115.57万元，华泰证券、招商证券、东方证券、中信证券和广发证券的人均薪酬均超70万元。
当然，拿这么多钱发薪水，也是因为券商赚了不少钱。去年，中金公司现净利润为人民币72.08亿元，同比增长70.0%。股市好，券商赚钱是必然的，但除了券商之外，还有另一些公司靠“炒股”赚的盆满钵满，简直比主营业务还多。
比如，“男装大王”雅戈尔。
了不起，而且人家赚的还不是账面资产，还非常善于套现。
在资本市场上赚的钱太多，以至于该公司董事长都坦言：“投资赚了制造业30年的钱”。
有网友开玩笑建议说：“雅戈尔是否考虑改名为雅戈希尔·哈撒韦，主营价值投资？”
看起来有些不可思议，但想雅戈尔这样的上市公司并不少。大家耳熟能详的还有TCL。
根据2020年年度报告出炉，TCL科技业绩表现优秀。在营业收入仅同比增加2.33%的情况下，归母净利润同比实现67.63%的增长。
但其归母净利润金额的绝对值，与扣非净利润严重背离。2020年，实现的扣非净利润为29.33亿元，与归母净利润有14.55亿元的差额。这个差额，在会计上叫做“非经常性损益”，也就是说，TCL的净利润，有三分之一是由非主营业务贡献。换言之——金融投资。
根据对TCL的详细分析，有人得出结论：公司的利润总额不过57.34亿元，投资收益就达到了39.27亿元，投资收益贡献了68%以上的利润。
如果雅戈尔该考虑改名为雅戈希尔·哈撒韦，那TCL科技应考虑改名为TCL投行。
既然做投资比做实业赚钱，那为什么还要做实业？
从雅戈尔一段故事中或许可以找到答案。
2015年，雅戈尔通过二级市场买入及参与新股认购的方式，累计持有中信股份14.55万股，占中信股份总股本4.99%，总投资成本达到170.62亿元。然而，2016年中信股份股价下跌，雅戈尔持股亏损37.74亿元。2018年1月，雅戈尔发布计提中信股份资产减值准备的公告，拟计提中信股份资产减值33.08亿元。
无独有偶，投资给上市公司带来的永远是“锦上添花”，没有“雪中送炭”。
2018年、2019年，长期股权投资减值曾是A股上市公司头上的一道“悬河”。
比如2018年，利欧股份在重点布局的数字营销领域栽了跟头，迎来了一次大洗澡，一次性计提了超过20亿元的资产减值。利欧股份股价一路下跌至1元左右，实际控制人王相荣、王壮利兄弟的持股质押比例超过90%。
而去年一季度，因炒股亏钱带来业绩损失的公司就更多了。
华茂股份，一季度预计亏损1.6亿至1.8亿元，主要源于公司投资股票类金融资产，导致公司公允价值变动收益减少多达1.68亿元；
联络互动预计一季度亏损1.1亿至1.6亿元，其中公司持有的港股雷蛇，报告期内公允价值损益为负的7000万元；
御银股份一季度预计亏损4000万元至5000万元，其中，预计非经常性损益对净利润的影响金额为负4600万元至负5500万元。
就像TCL创始人李东生所说：“金融投资是为了抚平与利润形成互补，如果企业的业务铺得太开，竞争力很难真正有优势”。
归根结底，适度的金融化行为有助于企业利用金融资产的蓄水池效应支持主业发展，但由于金融投资收益明显高于企业的实体经营收益，使得企业更容易出现过度金融化行为。这种行为将使金融化的挤出效应大于蓄水池效应，进而影响企业发展。
如果用个人发财富生活来打比方的话，买房子后可能会发现，房价的上涨比自己这几年的工资收入高多了。但是，无论怎样，也不能因此辞职去炒房。