26元到120多元，''聪明资金''如何狂赚隆基股份？

——北向资金何以无一失手？6大金股揭秘'聪明资金'操盘真相（四）

文/赵腾

自2020年1月2日26元/股，到如今120多元，隆基股份（601012）成为2020年资本市场的热门股，同时也是北向资金十大金股中增幅最多的一支。

我们复盘一下北向资金如何实现如此骄人业绩的。

三大逻辑

隆基股份相信很多人都知道它的逻辑了，在这里简单阐述一下：

①政策催化加速行业发展。国家将在'十四五'期间大力发展新能源，'碳中和'和无污染发电的需求让新能源发电成为加速增长的行业。从全球来看，未来也将是新能源的天下，隆基股份有望成为世界光伏行业的领军者。

②单晶硅龙头稳固。隆基股份处于单晶硅产品的寡头垄断地位，2019年市占率40%，而且产能还在不断扩张，2019年单晶硅产量同比增长77%。产量扩增的基础上就是单件产品的价格优势，未来的龙头地位会更加稳固。

③全产业链扩局。公司在2014年收购浙江乐叶，从单晶硅生产延伸到组件环节，2015年成立乐叶光伏能源开拓分布式光伏业务。经过几年的发展，隆基股份已经形成了从硅片生产到光伏电站运营的全产业链模式，领先于全行业。

45度K线

北向资金在近一年里对隆基股份的投资节奏是先增——再减——又增。

具体来看，隆基股份在开年之后也受到大盘下跌的影响，有过近3个月的股价波动，此时的北向资金也比较低调，仓位没有大变动。4月17日，北向资金大幅增仓1,344万股，成为北向资金本年度的最大一笔净流入，此时的股价只有28块钱。自此之后，隆基开始了长牛，北向资金也持续加仓。

进入6月下旬，北向资金3,000万股的持续增仓让隆基股份的K线图由10度上扬变成为45度的完美K线走势。

在45度上扬期间，有一阶段，北向资金在大幅流出：7月24日-7月30日，北向资金持续流出3,500万股，但北向的流出仍不改隆基股份的涨势。这一期间发生了啥？查看隆基股份的公告、相关新闻、研报和行业整体走势来看，没有特别的事件，仅有两则消息是：某持股5%的股东在7月1日-22日减持股份，控股股东质押占本人股票约3%的股票。明说资本认为：股价大涨，小股东可能会兑现收益，控股股东可能因个人资金需要质押股票，这在资本市场也是正常现象，可能不是引起北向资金减持的真正原因。明说资本尝试从市盈率的角度来分析。

从隆基股份近三年的市盈率曲线来看， 7月24日的市盈率突破了近三年市盈率的70分位值，处于历史高位，考虑到隆基股份近期一直处于上涨趋势，因此，当时的市盈率已经超过近三年的70分位值，处于历史高位，而且，此时的市盈率已经与历史高点接近。北向资金可能考虑到公司股价上涨过快，短期抛售以此降低风险。

此后三个月里，北向资金一直保持着5.7%的持股比例不变，进入11月，北向又开始加仓。11月和12月是机构抱团行情，隆基股份作为光伏龙头少不了机构投资者的热捧，与此同时，3季报的利润高增长也符合预期，北向资金顺势加仓，两个月里增持1亿股。这是在本年内已经翻两倍的基础上的增持，由此可见北向资金对隆基股份的热情。

聪明资金启示

第一，在上涨趋势下，还要不忘看估值。

最简单实用的就是看历史市盈率（PE），要问这个怎么看，很简单：以东方财富软件为例，打开某只股票，选择'资料'那一栏，一直往下翻，市盈率的历年曲线图就在那里。一般来说，30倍市盈率区间的股票是合理估值，高于历史50分位值区间的股票需要保持关注，看增长逻辑是否还能持续；若当前市盈率高于历史70分位值的股票就需特别警惕，随时准备卖出，除非有重大且持续的行情利好。隆基股份所在的光伏行业将在未来5年得到大发展是非常确定的事件，这种情况下，行业的龙头隆基会出现较长时期的市盈率高于70分位区间。

第二，北向连续大幅的加仓，后面肯定有行情。

以隆基股份为例，在11月股价已经涨了近3倍的基础上，北向还在大幅净流入，结果是11月2日到现在（2021年1月19日），隆基的股价仍然涨了34.89%。这就是北向资金的实力。

我们遴选宁德时代、迈瑞医疗、格力电器、隆基股份、平安银行、国电南瑞等6大金股作为案例，一一揭示北向资金操盘密码。