【调研快报】帝科股份接待国联证券等5家机构调研
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帝科股份2020年11月03日发布消息,2020年11月02日公司接待国联证券等共5家机构调研，接待人员是董事、财务总监戚尔东,副总经理、董事会秘书张莉,应用技术部&市场部副总经理南亚雄，接待地点公司会议室。
调研主要内容
本次会议的主要内容是对无锡帝科电子材料股份有限公司(以下简称“帝科股份”或“公司”)整体经营情况的了解,交流的主要内容如下:
1、目前头部企业采用MBB降低正银消耗量,而TOPCon和HJT市场渗透率不是很高的情况下,是否对公司未来业绩造成影响?
答:在全球新能源转型和碳中和目标的大潮流下,光伏产业将进入持续高速增长阶段。未来随着全球光伏装机规模的快速增长、电池片产能的扩大、大硅片的快速导入,结合TOPCon、HJT等N型电池技术的发展,都会持续推动光伏银浆市场的长期持续增长。如P型210电池目前正银用量达到了150毫克/片左右,是P型158电池正银用量的一倍左右;N型电池即使不考虑大硅片的影响,单纯因为双面电池设计的缘故银浆用量会翻倍甚至更多,另外结合现在电池产能持续扩张的趋势,光伏银浆市场容量也是长期持续增加的,对公司长期发展将产生积极影响。
2、银价提高是否会对下游造成影响?如果白银价格继续上涨,会进一步加速替代还是用量减少?
答:目前没有看到银浆上涨对于下游产生显著影响。目前来看,银浆丝网印刷是唯一可行且可靠的大规模产业化电池金属化技术,从性价比、产能、可靠性等方面来讲都有绝对优势,暂时没有看到其他可规模化量产的替代性技术。光伏行业是快速技术创新的行业,银价上涨的影响可以通过银浆及相关环节的快速技术创新等途径不断提升电池转换效率而实现改善。另外,单片银浆用量优化在电池制造端一直以来都是一个持续进行的过程,银浆用量会对电池性能与可靠性产生影响,需要审慎的技术与可靠性评估,因此单片银浆用量较难实现明显下降。结合全球光伏装机规模的快速增长、电池产能的扩大、大硅片的快速导入和N型电池技术的发展,光伏电池银浆总体用量还将持续增长。
3、公司白银期货对冲业务对公司的业绩影响如何?
答:为进一步减少银粉价格波动的风险,对冲公司业务模式中未能覆盖的销售订单与采购订单的银粉差额部分即持有的银粉库存对应的银点波动风险,公司进行了白银期货交易。白银期货交易对冲原则为:公司按照日常经营中销售订单与采购订单的银粉数量差额,在现货延期交收/期货交易平台上同时进行相同差额数量的反向交易操作,进而实现实物库存和交易平台持仓的银粉合计数量理论上为零。
4、银浆产品的验证周期是多久,进入客户的供应链要多久?
答:光伏银浆而言,大客户至少得半年以上的时间进行测试评估及可靠性验证。半导体电子客户的认证门槛更高、验证周期也会更长一些,差不多得一年左右的时间,有的会需要更长的时间。
5、历史上公司银浆出货中用于多晶的比例较高,当前用于单晶和多晶的比例、售价差异如何?
答:目前公司的单晶银浆出货量已经占到总出货量的70%以上,单晶出货已经占显著的主导地位。
在P型电池银浆方面,单晶银浆和多晶银浆的增值费差别不会太大,单晶银浆整体略高一些,N型电池银浆的增值费相对于P型银浆会有较大差异、会更高。
6、公司银粉主要从DOWA采购,比重较大,后续是否会考虑其他的原料采购方式?
答:公司目前主要采用的是日本DOWA的银粉,国产银粉也一直在持续评估中。公司会根据不同银粉的性能、品质、价格以及下游客户的具体需求综合考虑进行供应商选择。
7、银浆行业具体的技术门槛是什么?
答:光伏导电银浆包含了差不多上百种化学物质,一般包括银粉体系、玻璃粉体系及有机载体等三大关键组成,具有高度复杂的多学科材料属性,包括微纳米材料、陶瓷材料、半导体材料、高分子材料、有机化学、流变学等。在微纳米银粉材料特性研究的基础上,不同银粉体系的组合优化对于银浆的电性能和印刷性都有重要的影响;玻璃粉体系具有高度复杂的化学构成,是银浆开发的关键,与电池的转换效率与可靠性直接相关,也是支持各类新型电池技术与工艺发展的助推器,而帝科的优势在于我们是行业少有的既自主设计玻璃粉体系又自主制造的银浆公司,具有很强的技术壁垒、可以快速响应下游的不断变化的需求,同时具有极强的供应链安全性。另外有机载体系统是实现高分辨率细线印刷、良好使用性的重要支撑系统,会对电池制造的产能和良率产生影响。上述系统的开发都需要深入的基础研究、扎实的工艺理解与复杂的实验设计(DOE),同时目前下游客户使用条件差异化越来越明显,需要银浆公司具有很强的定制化配方开发能力与应用工程能力。
接待过程中,公司接待人员严格按照有关制度规定与投资者进行交流、沟通,没有出现未公开重大信息泄露等情况,同时已按深交所有关规定要求来访人员签署调研《承诺书》。
| 接待详细对象 | |||
|---|---|---|---|
| 序号 | 接待对象 | 接待对象类型 | 机构相关人员 |
| 1 | 国联证券 | 证券公司 | - |
| 2 | 长信基金 | 基金管理公司 | - |
| 3 | 中信证券 | 证券公司 | - |
| 4 | 浙商证券 | 证券公司 | - |
| 5 | 中金公司 | 证券公司 | - |
近年来，公司获得机构调研的情况如下表所示：
| 帝科股份机构调研历史明细 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 调研日期 | 公告日期 | 接待机构数量 | 接待方式 | 接待人员 | 接待地点 | 调研三个月后涨跌幅(%) | |||||
| 2020-11-02 | 2020-11-03 | 5 | 特定对象调研 | 董事、财务总监 戚尔... | 公司会议室 | - | |||||
| 2020-09-14 | 2020-09-15 | 13 | 特定对象调研,其他 | 董事、财务总监 戚尔... | 电话会议 | - | |||||
| 2020-07-08 | 2020-07-09 | 11 | 特定对象调研 | 董事长,总经理 史卫... | 公司会议室 | -13.04 | |||||
近期国盛智科、金固股份、亚威股份、华帝股份、大宏立、张家港行等公司相继发布了机构调研公告，具体情况如下表:
| 沪深两市机构调研一览 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 代码 | 名称 | 接待机构数量 | 接待方式 | 接待人员 | 接待地点 | 调研日期 | |
| 688558 | 国盛智科 | 1 | - | - | - | ||
| 002488 | 金固股份 | 1 | - | - | - | ||
| 002559 | 亚威股份 | 1 | 特定对象调研 | 董事、副总经理 朱鹏... | 公司会议室 | ||
| 002035 | 华帝股份 | 1 | 特定对象调研 | 吴刚,韩伟,罗莎 | 公司办公楼四楼会议室 | 2020-11-04 | |
| 300865 | 大宏立 | 2 | 特定对象调研 | 董事会秘书 高勇 | 成都大宏立机器股份有... | 2020-11-04 | |
| 002839 | 张家港行 | 10 | 特定对象调研 | 董事、副行长、主管会... | 张家港行总行19楼会... | 2020-11-04 | |
(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020-11-03)
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