达里奥：央行的转向意味着一个时代的结束和另一个时代的开始

在欧洲央行货币会议纪要显示欧洲央行决策者正在讨论退出刺激政策后，全球最大对冲基金桥水创始人达里奥在领英上撰文，称这种全球央行货币政策的转向意味着“一个时代的结束和另一个时代的开始”。但其并不认为巨大的债务泡沫将会破裂，相应的，其认为将看到更多的“泡沫挤压”。以下是其全文。

《央行的转向意味着一个时代的结束和另一个时代的开始》

在过去的9年里，央行一直推动利率至零并且尝试着把现金投放到经济体系中，从而创造大量充足的资金。央行的这些行为推高了资产价格，使得名义利率低于了名义增长率，将实际利率推至现金负值同时将实际债券收益率拉低至0。这一切创造了良好的杠杆作用，修复了资产负债表的问题。这些行为和影响带来了相对较好的经济状况——信贷的增长和经济增长与资产负债表上的债务增长处于相对良好的平衡。但是这样的时代已经结束了。

央行的银行家们已经明白的准确无误的告诉我们，从今往后，这些资金流入都将逐渐减少。简而言之，政策方向正在改变中，我们现在的状况是

1）长达九年的持续压低利率、注入流动性，来创造资金驱动经济和市场的时代，宣告终结

2）我们处在短期债务周期的末期，在这个时点上，央行开始尝试着以一定的速度收紧（这绝对是正确的，它能让增长和通胀不会过热也不会过冷），直到他们失手了，给我们带来下一次大衰退

了解这种状况之后，我们现在的任务是，在接近离场的情况下，继续跟着音乐舞蹈，但要随时留意警钟何时响起。

美好的货币政策

一般来说（视国家而定），央行削减大规模的非常规政策是合理的，因为这些政策已经带来了很好的去杠杆。在我看来，在这个发生转变的时点上，我们应该意识到这一成就，并感谢挣扎着贯彻这些政策的央行。他们不得不努力地做这些事情，还更加吃力不讨好。让我们送上谢意。

正如你知道的，展望未来，我们并不会很快地挤破大型的债务泡沫（归因于已按部就班实现的资产负债表的修复），尽管我们的确看到了日益加剧的“大挤压”

华尔街见闻出品

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