华润三九目前处于一个比较尴尬的位置。前有云南白药、白云山望尘莫及，后有以岭药业来势汹汹。2018与2019年，华润三九实现营业收入与扣非净利润分别为134.28亿与12.54亿、147亿与12.03亿。
华润三九为什么会出现增收缓慢的尴尬现象呢？它又是如何去应对的呢？
2019年业绩有所下滑
在经历了短暂几年的持续增长之后，2019年出现了营业收入与扣非净利润增幅同时下降的局面。连续两年保持在20%以上增幅的营业收入2019年增幅不足10%，扣非净利润增幅更是从去年的11.53%下降至-4.11%。在这里选取扣非净利润作为指标是因为2019年华润三九处置子公司深圳市三九医院有限公司82.89%的股权，增加投资收益7.6亿等行为，导致净利润与扣非净利润差别较大。
传统零售药整个行业分散化程度严重，单个企业市场占有率不高。截至2018年底，中国现有医药工业企业共计 7581 家，排名前100的工业企业的市场份额占比仅有32.5%，所以市场占有率低是整个行业面临的问题。OTC龙头也没能独善其身，销量增幅越来越低。华润三九的业务主要是自我诊疗与处方药二者平分秋色。2017-2019年，华润三九的销售量分别增长29.09%、21.3%与9.91%，给人一种涨不动了的感觉。除了销量增长缓慢以外，毛利率与管理费用也在一定程度上拖了后腿。2019年整个生产环节的费用都有一定幅度的提升，上到原材料、人工，下到运输与采购成本，整体的上升导致了毛利率有轻微的下降。
2019年因增发工人工资使管理费用增加了2个多亿。
华润三九的ROE
为什么一直在下滑
华润三九ROE在最近几年一直在随着行业平均水平的下滑而下滑。2019年的突高也只是非经常损益增加了净利润。
那华润三九的ROE是因为什么而下降的呢？从华润三九ROE的拆解中可以看到，销售净利率是影响ROE最重要的因素。
华润三九的毛利率虽然时有波动，但整体呈增长的态势。从2011年的58.69%增加至2019年的67.15%，2018年达到目前的最高点达69.02%。所以，总的来说就是毛利率并不是影响销售净利率的主要因素。也就是说，原材料成本、制造成本一直以来都保持向好的发展态势。过去三年，新产品的推广使销售费用及提升了一个高度，使销售费用率有了很大程度地提高。面对近几年营收增幅减慢的现象，华润三九也是一直想方设法提高。进行合并扩充产品与生产线以及加大合作。2017年与赛诺菲合作引进“好娃娃”、同年收购山东圣海保健品有限公司 65%的股权，搭建了维生素矿物质等大健康产品的业务发展平台，2018年自我诊疗业务与处方药，2019年收购奥诺引进新产品。这些新品的市场推广使销售费用较三年前有了明显的提高。管理层的工资涨幅相对营业收入增幅较低。除此之外，近两年的财务费用由正转负，可以看出资金相对充盈。
面对营收增幅减慢压力
华润三九做了一些应对措施
大健康行业及消费者需求的研究，借助人口结构、市场环境等变化带来的行业发展机会，聚焦心脑血管等慢病康复领域，打造理洫王牌血塞通软胶囊。推出年轻化产品。推出富含中国传统文化设计元素的“999 三口组——鹤顶红、 夕阳红、够坦橙”国潮系列口红，推出 999 感冒灵秋裤系列，围绕 999 感冒灵品牌的温暖调性展开跨界营销，实现与年轻消费者的良性互动，推动了品牌的年轻化建设。此处不得不说，三九皮炎平口红的确赚了不少热度，撞名迪奥999的它趁热赢得了不少的关注。
