结构融资在拓展海外市场中的运用
第 4 篇 原创
本文作者：杨健
改革开放以来，我国不断推进对外经贸体制改革创新，贸易结构持续优化，国际市场不断拓展，货物贸易总量已跃居世界第一，为经济社会发展作出了重要贡献。
总结中国企业拓展海外市场的成功经验，其中结构贸易融资具有举足轻重的作用，小到几万美元国际赊销业务大到上百亿美元的银团贷款都有运用，已经成为最得力最有效的海外市场拓展工具之一。
定义 /Definition/
结构贸易融资（简称“结构融资”），是指创造性地运用传统和非传统的融资方式，根据业务或项目的具体情况，将多种的融资方式进行最佳组合，使项目的融资得以实现。
一般来说，为借贷双方设计一个最合适的融资方案，需要综合考虑项目特点，结合行业特性、国别情况、借款人实力、项目盈利能力、工程进度等因素。这里所说的最合适的融资方案是指在综合考虑借款人自身信用状况、资金来源、可承担的融资成本、可接受的贷款期限和风险程度，以及政府法规方面的要求等，敲定一个可照顾各方面利益诉求并能从金融机构获得资金支持的融资方案。
在拓展海外市场的过程中使用结构融资主要达到两个目标：
● 一是满足项目的具体要求，每个项目的各方的要求不尽相同，结构融资方案应满足项目包括法律环境等方面各种要求；
● 二是降低融资成本，保障收汇安全。在拓展国际业务过程中，经常遇到国别风险高、项目金额大、付款期限长的情况，通过引入官方出口信贷机构（ECA）承保融资的政治和商业风险等，可以降低融资方自担的风险，从而降低融资成本。
出口或“走出去”企业运用的结构融资的种类较多，主要包括以下几种：
01出口信贷
出口信贷作为世贸组织（WTO）认可的一种支持本国出口的政策性金融工具，受到世界主要贸易国的重视，分为出口买方信贷和出口卖方信贷，通过金融机构向出口商或进口商（业主）提供贷款，达到支持本国产品服务出口或承揽海外工程项目的目的。目前在我国政策性银行和商业银行均可参与出口信贷业务，市场竞争充分，业务成熟规范。
02信用保险
出口信用保险同出口信贷一样是世贸组织（WTO）认可的支持本国出口的政策性工具，两者往往配合使用，中国信保作为官方出口信贷机构（ECA）承办的中长期出口信贷保险具有主权级信用。近年来信用保险已成为企业风险管理的重要工具，在促进出口、服务外向型经济健康发展及解决企业融资等方面发挥越来越重要作用。
03银团贷款
银团（Banking Group）是由一家或几家银行牵头，多家银行参与组成的银行集团。这个银行集团按照内部的分工和各自的贷款份额向某个借款人发放的贷款就是银团贷款，又称辛迪加贷款（Syndicated Loan）。
04银行保函
保函是担保人根据申请人的申请，向受益人开出的保证履行一定义务或承担经济责任的书面承诺。银行保函是一种担保方式，也是重要的国际结算工具，在国际贸易和融资领域发挥着重要的作用。
05福费廷
福费廷或称为无追索权的融资,又称买断，包买票据，英文名称为“Forfeiting”。福费廷作为一种灵活、简单、有效的融资方式，在国际贸易上应用广泛。它通过以无追索权方式买断出口商的远期债权，使出口商获得融资，实现了即期收汇。
06两优贷款
所谓两优贷款是中国政府援外优惠贷款（Government Concessional Loan）和优惠出口买方信贷(Preferential Buyer’s Credit)，由中国进出口银行承办,简称优贷和优买。两优贷款是中国政府对外提供的具有优惠性质的贷款，主要优势是贷款期限长，采用固定利率且利息低，主要不足是业务操作时间长，额度有限。
总结
上述是中国出口或“走出去”企业运用的最广泛的几种结构融资工具，一个成功的融资方案往往需要几种融资工具配合使用以达到最佳的效果。比如，中国石油工程建设有限公司（CPECC）承建的哈萨克斯坦齐姆肯特炼油厂现代化升级改造项目，项目的主要融资结构是由4家外资银行组成银团贷款提供资金，哈开行为借款行和转贷行，由中国信保承保政治和商业风险。
△哈萨克齐姆肯特现代化升级改造项目融资结构图
该项目融资结构清晰，法律关系明确，在满足了各方需求的同时又充分发挥了各方的优势，堪称结构融资的经典之作，曾获得了Trade and Export Finance(TXF)机构2017年欧洲中亚地区最佳ECA融资项目奖。
该项目的主要成功之处，一是作为官方ECA的中国信保的参与，为项目顺利开展提供有力保障；二是银团贷款融资成本较低；三是哈开行作为进口国本地银行利用了国际资本升级改造本国基础设施，提升了自身的国际影响力。
近几年，我国国际工程承包签约额维持在每年2000亿美元左右，不论所谓的“现汇业务”还是“延付业务”或者“带资业务”都有结构融资的“用武之地”，结构融资理念已植入了大多数企业经营管理体系中，它不仅是企业拓展海外市场的重要工具，也是保护企业合法利益的重要手段。