金价有个小目标：年底将达到1500美元
国际金价年底或达1500美元
一些因素的汇合一直推动黄金价格在过去几个星期上涨，我相信它将在2017年底前达到1500美元。七月份低点到1200美元左右后，黄金价格上涨已经超过了10％或140美元至1,340美元。
在过去一个月里，100天和200天移动均线均得以显著突破。更重要的是，黄金穿透了一年多以来的下降趋势线阻力。
RSI接近超买水平，所以这个反弹可能会很快消失。虽然近期的兑现利润回调是有道理的，但预计回调是短暂和浅浅的。为了年底价格达到1500美元，黄金首先需要在2016年高点1,375美元处突破关键阻力。围绕这个水平可能会有一场战斗，结果将决定明年黄金价格的走向。
金价在2017年得到美元走弱和地缘政治紧张局势日益加剧，导致避险需求增加的支持。近来，朝鲜半岛局势日趋紧张，一些分析人士认为这是维持金价上涨的动力。
美政府债务政策可能导致美联储无法提高利率
美国政府再次被迫提高债务上限，否则有政府关闭的风险。惠誉评级机构已经警告说，如果美国未能及时提高债务上限，可能会被降低“AAA”级债务评级。精明的投资者开始接受这样一个事实，即中央银行将无法提高利率或按照原先计划的步伐，在任何地方缩减资产负债表。
投资者也可能希望对冲长期股权或债券头寸，因为这两个市场都出现过度扩张的迹象。相信在未来12个月内，我们会看到股票市场的大调整。
在比较黄金与标准普尔500指数时，可以看出，这一比例似乎在2017年形成了一个底。换句话说，股票表现优于黄金的日子可能即将结束。预期黄金价格上涨，股价下跌，或者很可能在不久的将来两者同时出现。
下图可以看出，在过去一周中，这一GLD与SPY的比率突破了阻力线，上升至0.52。如果它能站在这条线上方，预期趋势将加速。
▲GLD——上市交易型黄金ETF基金价格/SPY（标普500股票指数黄金与矿业股）
我们正在研究关键比率，值得指出的是，相对于黄金而言，采矿股仍然被低估。黄金股票指数HUI与黄金的比例显示了纽约证券交易所“金甲虫”指数与黄金价格随时间的价格关系。数值越小，矿业股相对其开采的矿产金属价格就越低。在目前的0.16水平，黄金股相对于黄金看起来非常低估。
实际上，目前的黄金股票指数HUI：黄金比例为0.16，低于2008年金融危机期间，比网络崩溃时的水平高不多。这个比例将需要翻一番，恢复到17年来的平均水平。
当然，最好的采矿股将提供远远超过2倍至4倍的杠杆。事实上，2017年我们的顶级采矿业股票比去年同期增长近150％，黄金涨幅为16％。这种股票的杠杆率接近10倍，而且他们并不是一些不出名的小矿碰到一连串的幸运。这是一个有数十亿市值的公司，有一些最有才华的人在推动他们的项目前进。
如果黄金在未来几个月从1,340美元涨到1500美元，持有金属的人将获得12％的收益。然而，持有优质采矿股的股票在低端可能会看涨35％，高端可以达到100％。
这就是为什么我们采用双管齐下的策略，不仅持有实物金属用于避险，而且还投资于优质矿业股进行杠杆化。当HUI与黄金的比率回到0.30以上，至0.50时，我们将开始减少矿产股票仓位，改为持有黄金或其他被低估的资产。但是现在我们认为，矿业股为矿业投资者提供了令人难以置信价值的高估资产。（覃维桓/译）