金银回调=买入良机？

在经历了一个非常乐观的夏季之后，贵金属市场出现了一周的逆转。12月黄金期货的日线图显示，金价在9月4日升至1566.20美元的边际新高，随后让位于价格下跌超过50美元的抛售。到目前为止，金价一直保持站在1500美元的水平之上。

9月4日，在金价创出新高的当天，未平仓合约已升至643563份，创下新高。转为下跌导致该指标在上周末降至618240个合约。未平仓合约和价格下跌通常不能证明期货市场正在出现看跌趋势。9月6日，每日历史波动率飙升至超过20%的水平，原因是黄金波动率在修正期趋于上行。

银的上升和下降是戏剧性的。12月白银期货的每日走势图显示，9月4日，白银价格升至19.75美元的高位。在向上移动的过程中，未平仓合约开始下降，从8月初的243000多份合约的高点跌至上月中旬的23万份以下。截至8月27日，该指数回落至略低于24万份合约的较低峰值，并在上周末降至216682份。一些投机性多头可能在9月4日上涨至每盎司近20美元期间获利回吐。在超买区域走低期间，动量和相对强度指标以及日波动率飙升至44%以上，因上周日价格区间扩大至多年来的最宽水平。虽然黄金上周在周线图上出现了看跌反转，但白银并没有像预期的那样收于每盎司17.495美元的水平以下。

黄金和白银过度上扬，导致上周底出现逆转。不过，导致近期走势的诸多因素仍完好无损，时间将证明，价格走势的变脸是否只是暂时事件。

金银价格仍有支撑

在黄金和白银市场，长期的技术面和基本面状况仍然支持价格。季度金价走势图显示，在6月份突破上行后，金价走势依然走高。尽管黄金在本周末出现抛售，但价格上涨的势头和力度仍在继续走高。长期银价走势图则更为看涨，因动能和力度转高，上行空间更大。白银尚未突破2016年高点，这将促进超买区域的走高。

21世纪初开始的两种贵金属牛市的下一轮行情正在进行中。从基本面看，全球利率下跌对黄金和白银都是看涨的。除瑞士法郎和美元外，几乎所有货币的黄金价格都已反弹至历史新高。

买入反弹可能是一项极其艰难的工作。新的高点是在扩大基础上获利的时候。不幸的是，人类的恐惧和贪婪情绪常常驱使交易员和投资者在等市场见顶时买进或在9月5日和6日卖出。

银的上升潜力极大

按照分析预测，2019年底，黄金价格将达到每盎司1600美元，甚至更高。在白银方面，越过2016年7月高点21.095美元的步伐迟早会到来。

在10月31日最后期限之后举行的英国大选将是第二次公投，这可能会延长英国和欧盟经济状况的不确定性时期。最后，随着2020年美国总统大选可能成为历史上最具争议和分歧的一次总统大选，动荡和不确定性可能会逐渐加剧。

黄金和白银价格大幅上扬，两种贵金属都可能遭受重大调整。在反弹期间确定高点和在调整期间确定低点总是一个挑战。我更愿意在价格下跌时买进黄金和白银，而不是在反弹时买进，因为我相信我们没有看到任何一种贵金属的高点。

（作者：安迪·赫特  翻译：覃维桓）