读懂公司年报（2.5）—非财报部分

（五）投资状况分析

重大股权交易伴随在企业日常经营活动中，体现公司未来经营方向及意图，重大的股权投资和重大的非股权投资需要仔细看。一家公司如果要想快速扩张主要有两条途径：一种是对外收购其他公司，一种是对内加大场地、设备等生产资料的投资，增加产能。第一种途径属于重大的股权投资，第二种途径属于重大的非股权投资。

如果一家公司进行了重大股权投资，是值得我们重视的。异常的股权交易价格分别体现在出售和购买端：一方面，经营不善的企业高价出售股权赚取资本利得，扭转利润颓势；另一方面，高溢价收购形成大额商誉，后期商誉减值的计提可调节利润或隐藏资金外流的本质。此类交易往往伴随交易对价不公允、交易对手方相关联、交易频繁等特征。需要我们注意。

1、对外股权投资总体分析

2020年对外股权投资比2019年增加了26亿元。

2020年一半的投资集中在福建。

重大的非股权投资包括募集资金使用情况和其他重大的非股权投资两部分。从募集资金使用情况我们可以看到公司IPO融到的钱的使用情况。

其他重大的非股权投资指的是公司自筹资金进行的项目，这部分项目主要就是重大的在建工程。有些财务造假的上市公司喜欢通过在建工程把钱转到上市公司之外，然后再通过虚假交易以营业收入的方式把钱转回上市公司。一家公司有重大的非股权投资很可能是公司在快速扩张之中，企业今天的投资，决定了未来的增长，所以适度的非股权投资对公司发展是好事情。万福生科财务造假事件就是一个典型的案例；如下图所示：

万华化学2020年没有重大的股权投资和重大的非股权投资，自然就也没有潜在的风险，这整体上看是好事情

以公允价值计量的金融资产着重看理财产品和结构性存款金额就可以了，这是准货币，可以约等于合并资产负债表中的货币资金。万华化学这部分金额是0，我们继续往下看。

(七)主要控股参股公司分析

主要控股参股公司分析会把上市公司控股的子公司都列出来，这些子公司对万华化学来说有不同的作用。这些子公司的资产、负债、营业收入、净利润都会合并到海天味业的财务报表中。

几砚投资笔记

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