力天影业通过港交所聆讯：今起招股，预计6月22日挂牌上市
力天影业的营收支柱是“买断模式”。
据IPO早知道消息，力天影业已通过港交所聆讯，将于今日起至6月15日招股，预计6月22日在香港主板挂牌上市，由方正证劵（香港）融资担任独家保荐人。
本次公开招股，力天影业将在全球发售7500万股股份，其中10%于香港发售，定价位于2.56至3.84元区间，每手为1,000股，入场费约为3878.7元，最高募资金额达2.88亿元，若全数行使超额配售权，最高募资额将增至3.31亿元。
募资金额的50%将用于电视剧制作，37.5%将用作向第三方版权拥有人/许可方买断有关电视剧的版权或播映权，约7.5%将用于聘请员工，5%用于公司营运资金及一般企业用途。
2019年10月23日，力天影业控股有限集团正式向港交所递交IPO招股材料。招股材料失效后，4月24日，力天影业再次向港交所主板递交上市申请。
力天影业成立于2013年，由创始人袁力与其商业伙伴创立，主要业务为自制及买断电视剧播映权许可，另外还从事包括出售电视剧剧本、担任电视系列剧播映的发行代理以及投资担任非执行制片人的电视剧等业务。被观众熟知的《双枪》、《义海》、《铁血荣耀》等电视系列剧都是由力天影业制作出品。
截至2017年、2018年及2019年，力天影业共发行32、43及45部电视剧。包罗了都市爱情剧《星光璀璨》、《漂洋过海来爱你》、刑侦剧《卧底归来》、战争剧《爱国者》和喜剧《生逢璀璨的日子》等。
力天影业的主要客户包括电视频道（包括卫星电视台及地面电视台）及在线媒体平台，已经与超过90家省级及市级频道及在线媒体平台订立了有关发行自制及买断电视剧播映权的转让协议。2016年至2018年五大客户应占的收益分别约占总收益的90.8%、73.6%、82.3% 及73.3%。根据弗若斯特沙利文报告，在中国所有电视剧发现公司中，力天影业以约0.31%的市场份额排名第15；按2019年播出的已发行点数据总集数计算，以约6.9%的市场份额排名第一。
从行业规模而言，随着中国娱乐消费需求的增长，中国电视剧市场规模已实现大幅增长，由2014年的636亿元增至2018年的1140亿元，复合年增长率约为15.7%。根据弗若斯特沙利文报告，预期中国电视剧的市场规模将于2023年进一步增长至2163亿元。
力天影业称，其优势在于作为中国领先的电视剧发行公司声明卓著，并拥有多样化且协同效应的业务营运以支持在行业内的增长。下一步的目标是巩固在中国电视剧市场的领先地位，措施为巩固电视剧制作及发行能力并加强市场调研、自制电视剧的项目开发及制作管理能力。
其中，在上游资源中，力天计划通过与第三方创作专业人才和剧本或IP版权拥有人达成深度战略合作安排，以便在早期识别并获取合适剧本供电视剧开发，抢占先机。并同时与下游发行渠道加强合作，扩大客户群来覆盖更多观众。
财务数据来看，2017至2019年力天影业收益分别为3.79亿元、3.86亿元和3.91亿元,净利则分别为5680万元、6760万元和7700万元，复合年增长率为16.5%。单从数字来看,力天影业的业绩确实很漂亮。
但是细究营收结构，发现力天影业的营收支柱是“买断模式”。招股书显示,从2017年到2019年,自制电视剧营收占比分别为3.6%、1.8%和22.8%,而买断电视剧占比分别为91.2%、97.4%和71.3%。
这样的“买断模式”，使得销售成本随之一路走高。根据招股说明书，力天影业2076年至2019年，购买电视剧播映权的成本，分别为1.26亿、1.49亿和1.12亿元，占总销售成本的41.6%、52%和44.8%。
销售成本走高的导致毛利率出现了一定程度的下滑，2016年买断电视剧毛利率为48%，2017年和2018年该业务模式的毛利率下降至为19.5%和25.1%，2019年逐渐增长至37.1%，力天表示毛利率的回调主要因公司更加熟悉该业务，因此在2019年减少了相关的宣传及营销开支，并加强了筛选供发行电视剧内容的能力。
融资成本方面，继2016年至2018年的一路走高，公司的融资成本由2016-2018年的146万元、501万元、1012万元下降至2019年的480万元，主要因公司已偿还部分到期贷款，较2018年的总借款数量有所减少。
在国内电视剧行业竞争激烈的环境下，力天影业若想要保持业绩的持续增长，首先需要在市场调研时透彻理解客户的喜好以及观众的口味，并需凭借旗下影视人员的能力及专业知识经验制作管理、发行并销售出高质量的影视作品。若制作发行的电视剧未能满足观众或客户喜好，将会对未来经营业绩以及财务状况带来重大不利影响。