线上医药平台，京东和阿里谁更有未来？

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全球风口 丨 你的全球科技前哨侦察兵

你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。

根据11月15日的消息，京东健康已获得港交所批准上市。IPO前京东健康最大股东为京东集团，持股比例为81%，预计IPO后京东集团仍将持有不低于50%的股权。

从业绩上看，京东健康2019年业务收入达108亿元，并已实现盈利。从2017年至2020年上半年盈利能力持续增长。而京东健康的竞争对手阿里健康截至2020财年营收为96亿元，亏损1570万元；平安好医生2019年营收50.65亿，亏损18.3亿元。对比之下，京东健康显得更健康。

据Frost & Sullivan报告显示，按2019年收入计，京东健康是中国最大的在线医疗健康平台及全国最大的在线零售药房。10月29日，在2020京东健康合作伙伴大会上，京东健康CEO辛利军透露，2020年上半年，京东健康日均问诊量相较2019年同期增长6倍。目前，京东健康的年活跃用户达到7250万，平台入驻医生超过6.5万名。

根据招股书显示，京东的收入严重依赖于自营医药和健康产品的销售，也就是俗称的"卖药"。2017年-2019年，药品的销售收入每年占比都超过了总收入的87%。

京东健康另一个布局的方向是线上医疗服务，而在线上医疗的需求上，消费者也从单一的购买药品，过渡到健康管理。除了在线问诊问药，京东健康还可以提供包括体检、基因检测、疫苗预约、慢病管理等在内的综合健康管理服务。

从京东健康的上市，我们会有三方面的解读：

丨健康管理之争

第一是健康管理这个赛道正在变成大企业的天下。

虽然京东健康的线上营收部分占总收入的比例不高，但是我们认为这部分业务的未来机会是很大的，这和我们观察到的苹果、亚马逊进入大健康领域是一个思路，也就是IT企业开始向传统领域扩散。因为头部IT企业有很大的平台，能够采集和分析大量数据，在智能辅助的基础上做更加全局化和更优化的决策，相比小公司来说有更大的优势。

另外一个想切入健康管理的公司就是平安好医生，背后是保险业的头部公司平安集团，也希望利用自己的大平台进入健康管理赛道。保险公司进入健康管理这个趋势在国外已经很明显了，所以在未来京东健康还要跟平安竞争。

新型创业公司想要切入这个领域，就面临着很大的挑战。小的在线问诊平台比如丁香医生和春雨医生，在在线药店和健康保险两大类公司纷纷向在线健康管理服务转型的竞争格局中，就很难生存了。

未来谁会赢，健康管理的未来是属于京东还是平安，其实这还是不确定的。但是他们的思路都是对的，那就是利用自己的平台优势来进入健康管理，因为健康管理才是未来最大的市场，会诞生万亿级别的企业。

丨地方政府支持

第二是未来企业创新需要政府的政策改革的配套支持。

当创新进入到传统领域，很多时候面对的不光是传统企业的竞争。因为既然是创新，那必然要打破一些传统领域的规则限制，这个时候，需要得到更多的政府支持，尤其是在规则制定层面上的。

2014年，有过宿迁任职经历的泰州市主要领导找到刘强东，希望和京东平台共同打造“医药城”项目。随着探讨和交流不断深入，最终在2017年7月，京东与泰州市签订“健康泰州”战略合作协议，共同推动监管政策逐步完善，最终成就了今天的京东健康。

类似的故事是阿里巴巴分拆出来的蚂蚁金服。蚂蚁最早的试点是在重庆，在黄奇帆的支持下做起来的。在金融领域做创新，如果没有政府的支持，在规则上碰到障碍的话有时候很难逾越。

所以在创新进入传统产业的新时代，我们要多总结这样的经验：在传统领域，政府应该努力支持创新，而且不只是给某家小企业提供投资或者给些优惠政策，而是要真正在规则制定的层面上进行研究，什么样的规则能够给企业创新最好的支持力度，并且鼓励小企业与地方政府一起试点。

丨高瓴的布局

第三是在线大平台的优势如何造福社会而不是加强垄断，相关监管需要进一步加强。

在京东健康的投资者里我们还看到了高瓴的身影。2020年8月，京东健康完成B轮融资8.3亿美元，投资方为高瓴资本，投后估值已接近200亿美元。

高瓴资本旗下有一个公司高济医疗，现在是国内最大的医药连锁公司，拥有一万多家药房。所以高瓴实际上是在两头布局，一头布局线下零售药店，一头布局线上健康管理。

在未来，高瓴能不能把IT系统赋能到零售行业的经验复制到医药行业，还需要观察和印证。不过用IT系统来管理连锁药房还是不够的，因为缺乏线上数据。最优的做法是把线上和线下整合，把自己的线下药店和京东的线上平台打通，在未来能够实现双赢。

不过这就面临另一个问题。现在的两大线上医药平台，一个是京东，一个是阿里。如果高瓴背靠京东来布局连锁药店，那就没办法跟阿里健康合作了，所以对高瓴来说这是一个很重要的战略选择。但不管是选择京东还是阿里，总之不能是连锁药店自己干，自己搞一个独立的IT系统，那是肯定会被阿里、京东这样的大型IT公司碾压的。

所以，不管是选阿里还是选京东，当然要越早选择越好，这样才能在健康管理已经到来的时代，加速未来布局。你看，高瓴这么大的机构，在互联网巨头面前也面临可能要二选一的局面。政府前一段时间的反垄断的举措看来还要继续深入才行啊。