之前我们聊过，经济发展和制度完善两者共同作用下，印度股市稳定长牛 。其实，还有另一个因素给投资者壮胆，就是人口红利。投资者认为，政府在人口红利的基础上，进行资源和政策上的配置，保证了经济稳健高速发展，造就了一个宏观上的、长期的投资主题。
学界通常用抚养比来定义人口红利。抚养比的意思是：非劳动年龄人口数与劳动年龄人口数的比值，通常用百分比表示。抚养比体现每百名劳动年龄人口大致要负担多少名非劳动年龄人口。当一个国家的人口抚养比很低的时候，可以为经济发展创造出比较有利的人口条件。目前全球主要国家和地区的抚养比都在上升，但根据测算，印度一直到2040年，抚养比都在下降。另外，印度人口年龄中位数只有27岁。
这个人口结构数据，让投资者有了以下推演：
1、承接中国的制造业大转移
2、改善印度产业结构
3、经济实心化
4、降赤字、降通胀、降失业率
5、国家基本面大幅提升
6、成为全球需求端的新的希望
这个推演似曾相识？
是的。这个是很多亚洲国家都经历过的事情。包括中国在内的很多国家，人口红利推动的经济高速发展，已经开始减弱，而投资讲究的是预期。所以，风口转向了印度，给予了印度更多基于人口的溢价。
据统计，在主要的人口大国中，印度成人的识字率只有70%多一点，而墨西哥是95%，中国是96%，俄罗斯99%。在劳动参与率方面，印度男性的劳动参与率79%，女性参与率27%。而中国这两个数字是78%和63%。印度的女性劳动参与率非常低。所以，虽然印度人口众多、年轻，但识字率和劳动参与率低下。这种偏低的教育水平，很难转化成高效的生产力。这种人口结构的现状，和印度的精英教育以及caste system有关。从电影“摔跤吧爸爸”中，可以看出印度国内开始对这些进行反思。政府也开始规定各行业中，不同阶层的比例。莫迪的出身，对阶层流动也做出了一定表率作用。但这个存在于观念中的隔阂，不是那么容易打破的。印度在未来20年，拥有全球最优的人口红利，但这个红利内在质量不高。如果印度能够在教育、阶层等方面补齐短板，还是非常值得期待的。
