奇安信：重磅报告（120页）

奇安信：重磅报告（120页）

原创 方闻千、陈杭 半导体风向标 7月21日

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#硬科技半导体报告合集

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本文来自方正证券研究所于2020年7月20日发布的报告《奇安信：新王诞生，重塑格局》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，方闻千S1220517040005，陈杭S1220519110008。

核心观点

历史复盘： 

1.五年时间成长为国内最大的网络安全公司，年复合增速达90% ；

2.早期360为公司在品牌、技术、人才上赋能，以及成功整合两家安全公司网神和网康，为公司的高速成长打下基础 ；

3.互联网公司的打法，快速扩张，包容创新；高举高打、不断强化品牌建设 。

核心竞争力：

1.重视技术创新和研发投入，目前在新赛道的布局上已经全面领先竞争对手（态势感知/ EDR/零信任/威胁情报/云安全/众测平台/等），研发“四大平台”搭建完成 ；

2.在终端安全、安管平台、安全服务等网络安全主要赛道上均占据头部位置，在品牌、技术、销售渠道上已经构建了竞争壁垒 ；

3.拥有全国最大的安全应急响应体系（2500人+），安全服务和应急响应能力行业领先，建立了完善的人才培养体系，通过“绵阳模式” 每年能为公司输送上千名一线安服人员 。

未来看点： 

1.短期看终端安全/安管平台/边界安全/身份安全等赛道市场份额的提升（叠加国产化） ；

2.中期看安全服务（特别是安全运营）业务的高速成长（背后是产业成熟度持续提升）；

3.长期看在新方向布局带动下一阶段的增长（云安全、零信任、物联网安全、SD-WAN、大数据安全等，可对标美国安全行业）。

风险提示：（1）是否能持续横向扩张存在一定不确定性；（2）新的“爆款”推出时点或发展不及预期；（3）公司盈利能力及盈利时点存在不确定性；（4）内部管理能否持续改善存在不确定性；（5）行业竞争持续加剧的风险；（6）行业政策落地情况不达预期；（7）疫情反复发酵带来整体的系统性风险。

正文如下

以上为报告部分内容，完整报告请查看《奇安信（688561）：新王诞生，重塑格局》

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