当代置业4.77亿元再下一城，共同开发苏州吴江项目

9月10日晚间，当代置业(01107.HK)发布公告称，公司共出资超4.77亿元落子苏州，与当地镇政府控股一家企业合营吴江项目。

公告显示，当代置业间接全资附属公司苏昆绿色（北京）置业有限公司（下称“苏昆绿色”）与苏州平望城镇化建设有限公司（下称“苏州平望”）订立合作开发协议，双方合作共同开发苏州吴江地块。

当代置业方面表示，本次出资有关款项共4.78亿元，其中包括认购项目公司的注册资本0.4亿元，偿还股东贷款连同有关利息2.6亿元，支付项目土地40%的土地出让金1.73亿元及支付苏州平望的固定分红0.04亿元。

据悉，苏州平望系苏州市吴江区平望镇政府控股附属公司，于2018年8月15日成立项目公司，初步注册资本为1000万元。苏州平望此前已通过公开投标方式取得项目土地的土地使用权，并于今年6月和7月共支付2.6亿元，占项目土地出让金的60%。

项目土地位于中国江苏省苏州市吴江区平望镇，总建筑面积为38371.4平方米，计划用作住宅用途。

当代置业认为，苏州市吴江区近年城镇化建设加速推进，太湖新城建设、盛泽、同里、平望等产业强镇加速发展，是苏州置业的最热点板块，未来该区域价值潜力优厚，与苏州平望合作事项可为集团提供参与吴江项目开发的良机。

事实上，作为一家市值31.25亿港元（截至9月11日收盘）的上市公司，当代置业在规模上只能算中小型房企。而随着马太效应的逐步增强，此类面临“生死之战”的房地产企业，要么加速转型，从其他行业中寻求突破；要么冲刺规模，加速周转，扩大市场占有率。

当代置业显然属于后者。

“三年内，当代置业一定要超越500亿以上”，当代置业总裁张鹏去年开始，就多次公开透露企业的500亿元目标。

而事实是，当代置业日前公布的半年报显示，企业上半年实现合约销售额约133.57亿元，仅完成了2018年度320亿元销售目标的41.7%。截至8月31日，当代置业今年累计合约销售额约198.18亿元，完成全年目标的61.9%。

不过，当代置业自2013年7月于香港上市以来，增长速度一直颇为亮眼。2013年的销售额为43.65亿元，2014年的销售额为73.57亿元，2015年的销售额为112.9亿元，2016年的销售额为165.72亿元，2017年的销售额为221.86亿元，已经连续4年完成既定的销售额目标，5年的复合增长率达50.15%。

值得注意的是，在今年全国土地流拍超800宗，传统招拍挂市场遇冷的情况下，各大房企把二手并购作为拿地的主要方式，当代置业也不例外。

据记者不完全统计，去年12月底到今年1月初的一个月时间内 ，当代置业就完成了三笔收购，金额总计近25亿元。而今年上半年，企业营业收入约为48.59亿元，并购款占比过半。

当代置业表示，今年下半年将深耕京津冀、长三角、珠三角三大城市群，进一步强化在已进入城市的布局平衡，持续关注其周边的城市发展区域，重点获取能够实现高周转、对现金流有保障同时具备获取品牌溢价的项目。

不过，激进扩张加上高周转模式，势必就导致了其融资需求增加，也因此扩大了负债规模。

财报显示，截至2018年6月30日，当代置业负债率已达84.6%，创下历史新高。而在现金流方面，今年上半年除经营性现金流之外，投资性现金流及筹资性现金流均为负数，导致上半年现金净流量为-8.81亿元。