年前豆粕重心仍延续向下格局！

随着南美新豆即将收获上市，美国大豆出口销售步伐已经呈现放慢态势。

据美国农业部（USDA）发布的周度出口销售报告显示，2016年12月22日止当周，美国2016-17年度大豆出口销售净增974,100吨，低于100-150万吨的预估区间，较之前一周减少46%，但较前四周均值下滑40%。

进入2017年后，市场关注的焦点将转移至南美天气，本周南美干燥天气的担忧已经减弱，南美大豆产量前景明朗。

分析师称，阿根廷目前仍处于初期的生长季节，不过近90%的地区条件依然良好，这让多头无所事从。巴西大豆丰产在望且已在收割，即将展开大规模收割，而美元汇率走强，加剧大豆市场的利空气氛。

由于2017年春节假期较往年提前，因而豆粕终端的备货和库存问题也很早便进入市场视线，尤其又是在四季度以来国内进口大豆延迟到港、天气及治污放缓物流以及终端市场提前加快近远月备货步伐的背景下，国内豆粕市场始终呈现供应紧张局面，或者说是供应链条和备货周期的相应延长，而多数油厂自11月份以来保持的满榨状态，也基本以交付庞大未执行合同为主，现货库存相对偏紧。

12月下旬以来，豆粕现货市场跟随外盘持续振荡，加上多数厂商挺价心理出现松动以及部分贸易商锁利低价出货，均加剧了饲料厂商的持续观望气氛。

2016年12月下旬以来，我国豆粕现货各渠道内需求量并未完全填满，下游合同比例较大但现货库存并不充足，多数油厂豆粕合同价格呈现近高远低格局、厂商挺价心理松动以及部分贸易商锁利低价出货，均加剧了终端饲料厂商的观望气氛，并进一步制约市场成交量的放大。

根据相关统计显示，12月份期间的22个工作日，我国主流油厂豆粕总成交量为354.27万吨，环比11月同期的567.38万吨下降213.11万吨或降幅37.56%。

国内油厂上述豆粕合同预售及现货报价现状，一方面反映出此前下游饲料厂商对于年前行情的不确定性判断、渠道内库存弹性较大以及部分油厂豆粕库存由紧张到宽松，另一方面也表明国内市场对后期豆粕现货预判开始出现分歧，下游看空气氛逐渐浓厚。

据了解，2016年四季度以来我国延迟到港的巨量进口大豆供应压力，最终要向市场释放，而目前我国豆粕市场的这种前期高估到港、后期低估需求造成的“错配”供需格局，仍将不可避免的遭遇节后进口大豆持续到港以及传统消费淡季的双重利空压力，中国油厂近月12-1月大豆船期采购基本完成，2月船期大豆采购也达到60%-70%，而预计12月份国内大豆到港量在900万吨左右，明年1月份预期到港量将达到800-850万吨，将面临持续高企的油厂大豆压榨量。

进入1月（农历腊月）国内猪肉消费需求旺盛，主要原因是节日放大需求，还有不到一个月的时间便是农历传统春节，猪肉需求也将进入全年最旺的阶段，这就导致市场屠宰量不断增加。

此外，禽流感等疫情的发展仍对养殖造成影响，据了解从南到北出现的五号病，而现今也正处于五号病与仔猪流行性腹泻的高发期，随着出栏量增加，养殖市场对饲料的需求将会继续减少。

当前国内豆粕市场短期压力重重，外围市场有南美新豆即将上市带来的供应压力，目前南美产区天气状况大体良好，若天气不出意外，本月巴西大豆收割将加快，巴西新豆上市供应冲击美豆市场，基金继续减少美豆净多仓。

国内方面，12月到港预计在900万吨左右，目前国内工厂保持高开机率，令豆粕库存快速恢复，但是需求方面，年关临近饲料养殖需求进一步转差，豆粕缺乏需求带动，重心仍将延续向下。