豆粕市场又到了关键节点？

时光荏苒，岁月如梭，又到了一年一度的影响长期行情的重要报告发布的月份（月底的美豆种植面积报告），在最重要的报告发布前，美国农业部会在北京时间本周六凌晨发布6月大豆供需报告，此前的2-5月大豆供需报告数据都是中性偏空或偏多的，但最终都被市场理解为利空，如今美国农业部将发布6月大豆供需报告数据，报告发布前，市场预期如下：

小幅下调新作大豆单产至47.6蒲式耳（5月预期48蒲式耳），产量预期下调至42.29亿蒲式耳（5月预期为42.55亿蒲式耳），预期新作大豆期末库存为4.98亿蒲式耳（5月预期为4.8亿蒲式耳），预期全球新作大豆库存为8950万吨（5月预期8880万吨）；巴西新作大豆产量预计为1.123亿吨（5月预计为1.116亿吨）；阿根廷新作大豆产量为5740万吨（5月预计5700万吨）。

整体而言美豆单产数据预期是偏多的，但结合去年的丰产炒作经验，最高单产超过50蒲式耳，今年到现在美豆产区都是风调雨顺的，因此这个单产数据大概率市场不会接受。美豆和全球大豆的期末库存数据预期均是上调，南美大豆产量数据预期也是如此，因此整份报告的数据预期是利空市场价格的。

据最新的海关统计数据显示，2017年5月份中国进口大豆959万吨，创下单月进口量历史新高，超过2015年7月份创下的950万吨记录，同比2016年5月的766万吨增加193万吨，或增幅25.19%，环比上月802万吨增加157万吨，或增幅19.57%；1-5月份进口大豆3713万吨，同比去年3100万吨增加613万吨，或增幅19.77%。

从数据可以看出，国内对进口大豆的需求是非常旺盛的，然而国内的声音却是下游需求非常差，具体表现在终端下游豆粕库存超低，并且在期价反弹50-80点的情况下，下游备货仍是很差，市场走货缓慢，油厂库存压力继续增加，胀库憋停的不在少数。

当前市场表现为下游观望态度和上游大豆需求较好略显矛盾，能够解释的是，在利益驱使下油厂和下游在对赌，即前者赌豆粕库存极低的情况下需求依旧很好，一旦豆粕供应出现问题，下游就会因为断货而变得紧张，而控制供应节奏是可以实现的，而后者赌源源不断的大豆供应下油厂只能被动生产豆粕，豆粕供应会源源不断增加，观望同时保持极低库存就会变得十分合理有效且主动。

就目前市场行情而言，多头最大的危机是市场规规矩矩按照供需走下去，因为在没有突发事件或者炒作干扰的情况下，供需基本面为王，源源不断的供应会促使油厂保持高开机率，而下游也深知这一点，因此形成新一轮产业链自上而下的行业洗牌也不奇怪，因为并不是每个油厂都做套保，贸易商更是如此。空头最大的风险，是下游库存极低，而且在豆粕实时基差触底反弹的情况下还在观望不备货，同时又存在一定刚需，一旦盘面出现一波像样的拉升，空头回补和下游的补库行为就足以让现在的供应宽松变得非常紧张。

笔者观点

现在多空双方都没有明确的方向，但就节奏而言，多方现在暂时稍微占据主动，因为下游的库存确实很低，而现货也是涨幅大于期价，如果多方现在暂时不动，那么接下来就是下游空方接不接货的问题，如果不接货，万一接下来再有一个拉升的话，就会懊恼无比，但现在的基本面又不能够刺激下游接货。而对多方来说，纵使下挫，下方2600元也是个很强的支撑位，在现货基差反弹的情况下，完全可以做空基差的交易操作。

（特约撰稿人旭尧，文章来自农产品期货网独家原创）；诚邀您加入饲料养殖行业精英群，共筑行业发展，QQ群号376772776。

布瑞克农业数据