说一家我还拿着的公司
大家好，我是南山。
虽然说我很少真正会对短期走势在意，一天内的波动更是很少在意，但也不得不感叹一句，昨天的大盘真是太不讲武德了。
昨天早上的时候，金融地产股万马奔腾，到了下午就变成了万马齐喑，以我自己的重仓股之一中国平安为例，上午还一度暴涨超过 5%，并维持了比较长的时间，午盘就直接玩起了跳水，到收盘居然还跌了0.08%。
也不得不感叹一句，股票市场的短期走势还真是令人捉摸不透，实在不必要去纠结这种短期波动，往往只会令人徒增烦恼。
我们关注的核心，还是应该保持在研究和发现好公司上面。
01
最近几天，家里有客人到武汉来了，我也陪着一起出去转了转，这才发现武汉欢乐谷也可以免费预约了，于是昨天去欢乐谷玩了趟，那边手机网络信号极差，所以昨天的文章，很多朋友的留言我也没有及时看。
今天，又要到东湖去转转，除了陪伴客人外，也算是给自己放个小假。这几天文章，有不严谨的地方，还请各位见谅。
好了，闲话不多说，直接进入正题。
看到有读者朋友在后台留言咨询，说我好久没聊森马服饰了，问我是不是已经卖掉了，其实不是，我依然还是持有着，只是觉得这家公司最近也没有太多可聊的，只需要等待业绩回暖，期待股价修复罢了。
但既然有朋友问到了，那我还是再专门说一下吧。
首先声明，对于森马，我本人并不是重仓买入的，我持有森马的仓位比例，在3.5% 左右。
之所以没有重仓，主要还是对于服装行业的商业模式有些疑虑，众所周知，服装行业这门生意是真的比较苦逼，尤其是随时可能巨幅贬值的存货，导致服装不算特别好的赛道。
但我当初还是决定买入一些，主要原因是，森马的子公司巴拉巴拉在童装行业已经建立了很强的地位，其童装销量份额（2018年5.6%）高居第一，并遥遥领先第二名。
而细分行业的隐形冠军，我个人一向是比较看好的。
买入森马的契机，来源于其股价在2019年末至2020年初直接腰斩，从最高12.4，下杀到不到6元。
股价如此暴跌，疫情是直接原因，一方面使得服装行业今年上半年业绩受到重创，另一方面，也使得森马几年前收购的法国高端童装品牌K集团公司深陷泥潭。
这两个因素使得森马出现了难得的相对便宜的机会，所以我后来在股价 7 元左右小仓位买入。
做出买入决定也很简单，我相信随着疫情得到控制，森马的业绩也一定可以得到修复，到时候不愁股价不会上去。
但有些意外的是，森马大股东居然自掏腰包，收购了上市公司当初收购的、现在深陷泥潭的K集团，这一事件一下子刺激股价大幅走强。
不过，在股价起来后，我并没有选择卖出，因为我觉得，目前国内疫情已经得到了相当有力的控制，那么森马可能还能有更大的空间，所以也就没有在 7月份的高位卖出，而是选择坐了一波过山车。
值得一提的是，最近森马控股股东邱光和以大宗交易方式向总经理徐波转让其持有的公司股票537.12万股，占公司总股本0.1991%；向高管邵飞春转让其持有的公司股票268.56万股，占公司总股本的0.0996%。成交价都是8.01元/股。
大股东向高管折价转让股票，这当然也是好事情哈，也是森马大股东一直在推动的事，充分展现了大股东的分享精神，也能极大提高管理层的积极性。
7月份，大股东还主动接盘了上市公司在国外大幅亏损的子公司，虽然这项收购当初也是由大股东自己推动的，但犯错后愿意自己承担损失，而不是直接甩给上市公司，这也是很地道的行为了。
02
这里再说说估值问题，我看到也有读者评论，森马的估值太高了。
这让我有些意外，简单思索后，我猜测这位朋友可能是只看了TTM市盈率，不错，如果仅仅看TTM市盈率，似乎确实是高了些，毕竟有 52 倍呢。
但我也只能苦笑一声，现在许多朋友确实有所进步了，知道买股票需要看看估值，看看市盈率，可是这样看市盈率的方法，肯定是错的呀。
今年很多企业因为疫情的关系，上半年业绩一塌糊涂，相比往年的稳稳盈利，大幅亏损的企业比比皆是。
这个时候如果我们还去看TTM市盈率，就非常不准确了。
如果是看市盈率的话，正确的看法，应该是对业绩进行合理还原，然后计算出当前这家企业如果没有疫情，会是多少倍市盈率。
如果自己不会预估，或者觉得算起来太麻烦，简单看看静态市盈率也是比较好的办法。比如说森马目前静态市盈率是 15倍，这绝对不是一个很高的数字，要知道森马常态市盈率，一般是 20-25倍之间。
当时买入森马，虽然不算一个错误，但我还是有些可惜，没有选到服装行业更好的公司去买入并持有。
比如说港股的安踏、李宁，完全可以与森马适用同样的买入逻辑，而很明显，李宁与安踏，在运动品牌的强势程度，其实是强于森马的巴拉巴拉在童装品牌的强势程度。
这个从我们日常生活中可以感知到，李宁、安踏的品牌力，是明显强于巴拉巴拉的。
这里也多说一句森马的风险吧，给自己，也给大家警示下，由于森马的子公司巴拉巴拉在童装品牌经营取得了不小的成功，导致很多国际国内的大品牌，都开始在童装领域发力了，包括安踏、阿迪达斯等知名运动品牌。
那么，巴拉巴拉是否还能维持在童装品牌的领导地位呢？目前还需要对这个问题打一个问号，所以，我觉得也不能太乐观。也希望对服装行业比较有了解的朋友，评论区发表下自己的观点。