A股分化加剧!机构抱团何时松动?关注这个时点

近期,市场持续上涨,开年后的首日看到大涨,投资者兴奋的情绪随之而来,而在第二日、第三日、第四日的持续上涨后,不由得开始心慌了,一度给人的感觉就像“涨出来的股灾”。反而今天市场出现回调,交流群里的小伙伴们很开心,说“跌跌更健康”,一直悬着的心,终于可以缓缓了。

图片来源:好买商学院交流群

在市场大涨的背后,我们发现了一个问题,尽管大盘指数在涨,但跌的股票却远超涨的股票个数,大盘越是涨,这个现象越为严重,直至1月7日,当日上证综指涨了0.71%,但有3282只个股下跌,上涨的股却只有772只,形成了“越涨越跌”的态势,分化十分严重,抱团现象明显。

那么,机构为何要抱团?抱团过后会是什么样的结局呢?本期我们就来聊聊。

数据来源:Wind,好买基金研究中心;数据截至:2021.1.7

一、2021年的机构抱团

自去年年底,机构的抱团现象就很明显了,市场上白酒、新能源车、光伏、军工等几个行业领涨全市场,而涨幅平平,少有人问津的行业,依然没有起色。

所谓的抱团就是特指机构资金集中持有少数个股或少数行业的现象。反映到基金上,就是同系基金之间重仓股高度重合,通过抱团拉高重仓股,让基金净值表现优异。然后,再通过发行新的基金不断买入重仓股继续推高股价,从而形成正向循环。

但是,一旦抱团瓦解,后果又是什么样的呢?

二、历史上的抱团

1)2007年-2010年:抱团金融

那时候在良好的货币增速以及信贷增速下,市场对金融股一片看好,全市场基金其金融的仓位从2007年初的7%左右增长至2009年底超过20%。

当时所有金融股的估值都被炒到很高,其中金融大蓝筹的代表——招商银行的静态估值高达100倍,要知道目前招行静态估值仅有12倍左右。

一直持续到2010年二季度,金融的抱团开始瓦解,接下来一年半,让我们见识了抱团崩坍的结果。自2010年4月中旬开始,到2011年7月中旬,金融指数整体下跌了20%,而同期剔除金融的指数居然还上涨了2%。到2011年9月底,金融指数跌幅已经超过了30%。

2)2013-2015年:抱团信息科技

从2013年一季度开始,机构投资者开始快速加仓科技板块,机构持有科技的占比从2013年不到10%到了2015年的35%。

与2007年那波抱团相似的是,2015年的中证信息指数和创业板指估值都是达到100倍以上。

从2016年一季度开始,机构开始持续减仓信息科技板块,抱团开始逐步瓦解,抱团瓦解开始后,信息科技和创业板迎来了失落的3年,中证信息指数从2016-2018年三年下跌44%,创业板指连跌3年,下跌54%。

尽管每次抱团背景不尽相同,但抱团瓦解的逻辑基本相似,无非是宽松的资金环境、资金寻求避险、行业产业政策刺激。

但最终都造成行业估值坐了飞机,在这种危险的情绪下,一旦外部经济条件发生变化,主动型基金经理们就会争相表演跑的快,当抱团瓦解后,也是这些行业跌落的时候。

三、2021年的抱团是否会瓦解?

目前,白酒、新能源车等抱团行业的估值已经达到历史新高,那么本轮的抱团是否会瓦解呢?

中信证券认为,机构在年报截止时点的“规模战”和“收益战”压力下对重仓板块的实际卖盘减少,导致获利盘的出货意愿减少,这反而刺激场内活跃资金借助主题和赛道逻辑炒作概念,催生出一些不匹配基本面特征的纯市场炒作行情。而一旦财报确认时点过了,机构就会迎来集中调仓时点,“机构抱团”逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出,届时局部投机性抱团将大概率瓦解。这个时间点大概率在春节前后。

但东北证券也指出,A股市场二八分化,机构抱团的格局短期仍在延续。以主流板块的重点聚焦和轮动为主,其中仓重者可以考虑适度逢高控制些仓位并优化些持仓结构。

总结

目前机构抱团的行业估值已经很高了,当然目前不能说这些行业一定会出现抱团瓦解,但是投资者需要避免追高。已经在车上的投资者,不一定要去清仓,但是对于未来的回撤,还需要有个心理预期。

好了,本期的内容就到这里。你对本轮的抱团怎么看?边学边赚,就在好买商学院。欢迎大家在下方留言交流~

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