核心资产大跌之后性价比凸显，建议关注PEG投资机会【西南医药杜向阳团队|医药行业2021年3月投资月...

投资要点

2021年3月投资观点：

行情回顾：2021年2月申万医药指数下跌1.61%，跑输沪深300指数约1.33个百分点，在本月全行业行情排名第22。医药行业估值水平(PE-TTM)为44倍，相对全部A股溢价率为129%，相对剔除银行后全部A股溢价率为66%，相对沪深300溢价率为178%。分子板块来看，2月医药行业子板块涨幅最大的是化学原料药( 6.4%)，下跌幅度最大的是医疗服务(-10%)。

核心资产大跌之后性价比凸显，建议关注PEG投资机会。2021年初以来至今医药行业下跌3.15%，跑输大盘4.14个百分点，高景气赛道的龙头股也在年后经历大幅回调，爱美客、通策医疗等回调超过30%，康泰生物、药明康德、片仔癀等也经历较大调整，目前部分大市值龙头平均估值在50-60倍，性价比逐步显现，我们仍然长期看好具有创新和自主消费的优质赛道的核心资产，同时建议近期关注今年低估值(30倍左右）或PEG<1的投资机会，包括云南白药、一心堂、老百姓、美诺华、三鑫医疗等。

中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：

(1)创新主线：1)创新药：重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业、前沿生物等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业、亿帆医药等；2)CRO/CDMO (CXO)：重点看好药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、博腾股份、九洲药业、美迪西、药石科技等；3)创新疫苗：重点看好康泰生物、智飞生物、康华生物等；4)创新器械：重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗等；5)创新模式：重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医生、健麾信息、九州通、上海医药、柳药股份等；6)创新检测：重点看好华大基因、金域医学等。

(2)自主消费主线：1)自费生物药：重点看好长春高新、我武生物等；2)血制品：重点看好卫光生物、双林生物、华兰生物、天坛生物等；3)中药消费品：重点看好片仔癀、云南白药等；4)医美板块：重点看好爱美客、华熙生物等；5)连锁医疗服务：重点看好通策医疗、爱尔眼科、美年健康等。

2021年3月组合推荐：

稳健组合：迈瑞医疗(300760.SZ)、药明康德(603259.SH)、恒瑞医药(600276.SH)、长春高新(000661.SZ)、君实生物(1877.HK)、康泰生物(300601.SZ) 、智飞生物(300122.SZ)、通策医疗(600763.SH)、爱美客(300896.SZ)、片仔癀(600436.SH)。

弹性组合：大参林(603233.SH)、健帆生物(300529.SZ)、金域医学(603882.SH)、博腾股份(300363.SZ)、双林生物(000403.SZ)、我武生物(300357.SZ)、安图生物(603658.SH)、一心堂(002727.SZ)、康华生物(300841.SZ)、美诺华(603538.SH)。

科创板组合：泽璟制药(688266)、佰仁医疗(688198)、伟思医疗(688580)、前沿生物(688221)。

风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。

回复关键词【2021年3月投资月报】，获完整版PDF。