2020年盈利预计20亿，“乘风破浪”的芒果超媒寒冬逆势大涨？

2020年的影视概念板块里，各类电影、电视剧公司一片萧条，只有少数常胜将军还能维持业绩上的体面，芒果超媒就是其中之一，它甚至在行业寒冬里完成了逆势大涨。

近日，芒果超媒发布了2020年年度业绩预告。预告显示，2020年芒果超媒归属于上市公司股东的净利润预计区间为19亿元-20亿元，同比增长64.32%-72.97%。截至2020年年末，芒果TV有效会员数达3613万。简单的两个数字，却精准地显示出芒果超媒在一众视频网站焦虑挣扎之外的悠然自得。

按照预告业绩，这已经是芒果超媒自2017年扭亏为盈之后，连续四年实现盈利。虽然芒果TV背靠湖南广电，其发展路径与优爱腾头部平台并不相同，盈利情况也不具备普适意义，但在国内视频平台“流血前进”的大背景下，芒果TV的盈利还是让人感到些许安慰。

受预告业绩利好消息影响，业绩发布当天芒果超媒股价大涨10.80%，截至今日收盘，芒果超媒股价依旧保持着上涨态势，增幅为2.24%，整体市值达到1419亿元。

对于芒果超媒而言，2020年的业绩已经是历史，2021年的大幕已经拉开。芒果TV头部综艺《明星大侦探第六季》开年回归，《乘风破浪的姐姐第二季》（以下简称《姐姐2》）已经宣布2021年Q1上线，节目尚未播出，黄晓明、李菲儿的相关热搜已经闹得沸沸扬扬，节目热度直线飙升。剧集上则已经播出了《阳光之下》《舒克与桃花》等剧集，Q1待播的还有《青春须为早》《别想打扰我学习》《暗恋·橘生淮南》等剧集。

新的一年开始，各大平台新一轮内容流量战已经开始。

芒果TV会员3613万，

“第四极”为何盈利？

 

2020年芒果TV可以算是视频平台中的最大赢家，一档《乘风破浪的姐姐》碾压了腾讯视频、爱奇艺等众多偶像选秀节目，成为年度现象级综艺，虽然《乘风破浪的姐姐》也有着高开低走、后半程烂尾等争议，但节目为平台带来的流量红利不能否认。

芒果超媒业绩预告显示，截至2020年末芒果TV会员达到3613万，相比2020年半年报公布的2766万，增加了30.62%。这个数据相对于优爱腾三家头部平台而言并不突出，2020年Q3，腾讯视频会员数已经达到1.2亿，而爱奇艺则达到1.05亿，两家都已经进入亿级会员级别，优酷虽然已经很久不对外公布会员数，但是2018年4月优酷曾公布，其会员数已突破7000万。

单以会员体量而言，芒果TV虽然一直被视频行业认为是预备“第四极”，但是与头部平台还有一定差距。但是体量小并不意味着成长速度慢，虽然会员数尚未突破4000万，但是据QuestMobile数据，截至2020年8月，芒果TV的日活用户达到5355万人，超过了优酷的4481万人。横向相比，芒果TV的增长速度也是喜人的，与芒果TV一起被归纳入视频行业第二梯队的B站，2020年Q3日活用户数为5300万。

而从芒果超媒这艘巨大的传媒航母内部来看，芒果TV起到的作用已经相当关键。2018年快乐购变身芒果超媒，完成旗下快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐五家公司的资产重组之后，公司的营收结构就逐渐发生了变化。

芒果超媒的主营业务分为了新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容制作、媒体零售及其他。这其中以芒果TV为主的新媒体平台运营业务是主要营收来源。

2018年芒果超媒营收达到96.61亿元，而快乐阳光（芒果TV运营主体）实现营业收入达到56.07亿元，占比达到58%。2019年芒果超媒营收达到125.01亿元，快乐阳光实现营收达到81.09亿元，占比达到64.87%。2020年上半年，芒果超媒实现营收57.74亿元，而快乐阳光营业收入为42.83亿元，贡献占比更加惊人。显然，芒果TV是芒果超媒的核心驱动力。

在视频行业里，一部分人始终无法将芒果TV完全放入优爱腾的赛道上进行比较，这是因为芒果TV本质上背后有着湖南广电作为“外挂”。一方面，湖南广电以低成本向芒果TV输送内容。2014年开始湖南广电就与芒果TV签订了“独播协议”，湖南卫视不再对外销售影视互联网版权，作品皆将进入芒果TV独播，这一协议延续了6年。而芒果TV需要付出的采购成本从2018年-2020年，分别达到4.51亿元、4.961亿元和5.4571亿元。

这就让芒果TV的内容成本大幅下降。数据显示是，2018-2019年爱奇艺内容成本分别为211亿元、222亿元，而2018-2019年芒果超媒互联网视频业务及新媒体互动娱乐内容制作成本合计仅为45.11亿元、66.74亿元。

另一方面，芒果TV维持着相当的自制内容比例。据方正证券测算，芒果生态系自有内容成本占比超40%。发力自制让芒果TV成功避免了内容市场上诸多拥挤的风口，以差异化内容推出了《明星大侦探》《密室大逃脱》《女儿们的恋爱》《下一站是幸福》《以家人之名》等多个热门剧综。同时，湖南广电作为芒果TV最大的“卖家”，也变相为芒果TV输血，2019年财报显示，芒果超媒前五大销售客户，第一名是湖南台，销售额达到23.09亿元。

在这种情况下，芒果TV的盈利显得不够“典型”，它没有优爱腾的版权内容焦虑，也无需付出高昂的内容成本，自制内容为它带来的流量红利能够实现最高的性价比。据了解，2020年芒果超媒近一年的股价最高上涨超过128%，在《乘风破浪的姐姐》开播期间，其股价在30天内上涨了30%。

加大自制、引入阿里，

芒果超媒“突围”发力中

 

2021年，湖南广电为芒果超媒打造的“舒适圈”，还在持续。去年年末，芒果超媒与湖南台续签了节目采购协议，快乐阳光将以每年5.46亿的价格，打包购买2021-2025年湖南卫视的剧目、节目以及音频的网络独播权。

此前外界的还在担忧，独播协议到期，芒果超媒是否会失去低价版权优势，湖南广电迅速的给出了回答。

而外界此前的担忧并非没有原因，2020年芒果超媒似乎到了一个“拓新”的节点。一方面，芒果超媒重组对赌协议到期。2018年实现重组之时，快乐购曾与旗下五家公司签订对赌协议。协议商定，快乐购以115亿元完成收购重组，而5家公司承诺2017年2020年，完成5.2亿元、8.8亿元、10.9亿元和14.9亿元的净利润对赌业绩。

仅2020年上半年业绩而言，芒果互娱、芒果娱乐两家公司与对赌业绩存在较大差距。但按照芒果超媒的年度业绩预告，对赌似乎能够顺利完成。

另一方面，芒果超媒2020年的“对外举动”似乎进一步增加了。去年9月，芒果超媒发布公告，拟定增募资45亿元，宣布用于购买头部剧集与发展自制内容。其中，拟投入11亿于采购6部S级影视剧版权，6.5亿用于自制（含定制）11部A级影视剧版权，22.68亿用于自制18部S级综艺版权。这次定增被行业视为芒果超媒补充资金弹药发力内容的信号。

同时，2020年年底阿里将宣布有意以不低于62亿元的价格获得芒果超媒5.26%的股份，虽然交易能否成行尚不得知，但是消息迅速引起视频市场震动。芒果超媒引入上市巨头公司作为未来重要战略资源。阿里与芒果超媒的联合，意味着行业内优酷、芒果TV两家头部视频平台有可能形成合作关系。

同时芒果超媒得到阿里的资源协助。今年10月，芒果超媒官方表示将推出来“小芒电商”，平台通过短视频内容创作分享，进行推荐种草电商购物，小芒电商还将在综艺、电视剧IP中进行深度植入，这是芒果TV基于湖南广电长视频内容竞争优势，面向全产业链的一次重大拓展和延伸，对湖南广电芒果生态的进行完善和升级。而电商巨头阿里的入股，让芒果超媒的电商梦想有了的翅膀。

2021年芒果超媒似乎已经调整为最佳进击状态，《姐姐2》已经蓄势待发，Q2、Q3《披荆斩棘的哥哥》《密室大逃脱3》也将上线，芒果TV的自制内容在逐渐形成品牌效应。随着芒果TV在头部剧综的发力，内容市场上或许将掀起新的浪花。

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