【专家讲坛】 个体华商如何利用套期保值锁定汇率和利润

华人金融专家姚俊文系列讲座

卢布汇率大幅波动是涉俄华商必须面对的问题,常常发生的卢布暴跌使华商的辛劳化为乌有,有时甚至血本无归,了解金融知识,利用金融工具规避风险已成为华商的必修课。为了让华商更快捷、更轻松地学习金融知识,俄罗斯经济评论特别邀请专家以通俗易懂和充满趣味的笔法,推出华商与金融系列故事,让大家毫不费力地掌握的金融知识和工具。

华商与金融系列之七:

个体华商如何利用套期保值锁定汇率和利润

俄罗斯经济受到西方制裁和油价下行的双重打击,导致卢布汇率暴跌,给华商的经营带来极大的困扰和损失,卢布汇率波动已经成为影响华商生存发展最为直接的风险因素。但是华商由于缺乏价格风险管理工具和方法,面对日益严重的汇率风险,束手无策,从而造成巨大亏损。事实上,华商完全可以运用金融工具,合理规避汇率风险,锁定汇率风险,强化华商的竞争力。

汇率避险金融工具有远期(套期保值)、掉期等,外汇掉期是金融掉期产品的一种。金融掉期又称金融互换,是指交易双方按照预先约定的汇率、利率等条件,在一定期限内,相互交换一组资金,达到规避风险的目的。外汇掉期一般仅限于具备较强实力的金融机构,参与者范围受到限制,所以一般不适用于华商。对于华商,套期保值比较适用。套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式,目的是为了锁定利润和控制风险

一、套期保值的运作模式

在国际上规避汇率风险拥有较为成熟的模式,通常是通过套期保值等金融衍生品来规避汇率风险。之所以选择套期保值等金融衍生品,是因为它们拥有众多优点:首先能够反向操作,当企业遭遇风险时候可以通过做空来规避风险,当判断汇率可能下跌时可以通过做空来锁定汇率;最后套期保值行业是杠杆交易,不会占用企业太多的现金流。

个体华商做套期保值,有两个途径,一个是通过从事这方面业务的银行来做,二是在莫斯科外汇交易所经纪商(相当于中国的证券公司)那里开户,自己操作。通过银行做套套期保值,优点是相对简便,但缺点是费用高,所需的保证金相对较多。最大的弊端是当卢布汇率反向运行时(升值)没有可靠的手段规避凤险,因为银行只给你签订套期保值合同,当卢布升值时,银行仅要求你追加保证金,当你的保证金达到临界点时,银行会强行退保,从而造成损失。在莫斯科外汇交易所经纪商(相当于中国的证券公司)那里开户,自己操作,优点是主动性强,万一卢布升值可主动退保,另可设置止损钱防止卢布升值风险,保证金相对较少,缺点是稍微麻烦一点,另外需要金融专业人员指导。

在具体的操作中,当华商要求银行帮助做套期保值时,银行和华商制定一个交易合约,根据该合约,华商承诺在未来某一日期向银行支付卢布,以便获得约定的一定规模的外币(如美元)。华商获得的外币的规模取决于银行进行套期保值的净成本,一般包括手续费和银行添款利息。如果自已操作,需要支付的费用也是手续费和银行添款利息,但手续费较低。

二、套期保值的作用

套期保值对华商来说好处是显而易见的,一是锁定利润,通过套期保值以防卢布下跌造成损失,卢布一直处于不稳定状态,如果客户在发货时就通过套期保值锁定这一箱货的美元货值,发货人估算的利润就不会因为卢布贬值而减少,包括应交的关税和运费都可提前锁定(关税和运费都按美元计算,如果卢布贬值,则需要多交卢布)。第二个目的是锁定购货人的卢布售价,俄罗斯客户在出售产品时就不需要提高卢布售价(可以以发货时卢布对美元的汇率来核算价格),这样一是可以提高价格竞争力,二是在发货时采购商就可以以当时的卢布汇率与下面的客户签订以卢布计价的合同,不用考虑汇率问题。

三、套期保值的保证金的支付

套期保值使用杠杆,华商只需存入一定的保证金,你就以按比例放大套期保值额度,一般1:1O的杠杆,即你存入一万美元,可做十万美元套期保值。

保证金直接付给银行或存入到莫斯科外汇交易所经纪商那里所开的自己户头。和银行做一般是签约后支付,可以以个人名义签约,也可以以公司名义签约。保证金在每笔业务结束时退还给客户,如果客户连续发货,可滚动使用。

三、风险控制问题

卢布套期保值可以看跌也可以看涨,在目前情况下一般是看跌,在预测卢布在货到俄罗斯时卢布下跌,但卢布最近剧烈波动,不排除卢布在货到岸时卢布突然大涨,这就存在一定的凤险。如果是自己操作,可以较好地防范风险,其方法有以下几种方法:

,第一是设立止损线,当卢布升值到预先设好的汇率时,可自动将美元又兑换成卢布,避免升值所造成的损失。

第二、和专业机构合作,委托其实时监控市场的变动,系统监控市场和分析后市变化。一旦卢布出现大幅上升的行情,及时退保,保证资金的安全。

第三、综合风控体验。设置不同风控环境:指定交易品种,限制套保比例、限制持仓头寸等,实时风控反馈。

四、具体操作流程和费用核算

1、华商与选定的合作银行或莫斯科外汇交易所经纪商签订协议

2、交纳或存入1O到15%保证金

3、按到帐当日下午五时莫斯科外汇交易市场外汇交易价格换算成相应的外币。

4、华商根据承诺在约定日期向银行支付卢布,同时获得约定的的外币(如美元,以签约时的汇率结算)。

5、如果你嫌麻烦,可委托金融服务机构帮你做这些事情:1)追踪卢布的动态和变化趋势,2)接受委托指导或代理套期保值,3)设置止损防止卢布反向运行而造成损失,华人金融服务中心就可提供这种服务。



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