【行业动态】赛峰降低对卓达宇航集团收购价，砍价10亿欧元

导读：周三，在受到最大股东之一对其收购交易批评，以及卓达宇航集团又遭受一系列利润警告之后，法国赛峰集团宣布，调低对卓达宇航集团的收购报价，降低了约10亿欧元。

2017年5月24日，法国赛峰集团表示，该公司将对卓达宇航集团的收购提案现金部分降低了15%，降为每股25欧元，整个收购估值为87亿欧元，包括债务。这两家公司曾在1月份达成协议，每股29.47欧元，当时卓达宇航估计为97亿欧元。

今年以来，卓达宇航已经发布了2个利润警告：3月份，卓达宇航集团表示，全年的营业利润将下降10%，而且不是像以前预测的那样上涨。一个月后，卓达宇航又再次下调了营业利润。

近3年来，该集团共发出10次利润警告，导致被外界认为该公司存在的问题是系统性，成为了被收购的潜在对象。周二下午，卓达宇航股价小幅下挫，仅为23欧元，而同时期的赛峰则为76.1欧元。

卓达宇航是一家法资集团公司，是航空(包括商用飞机、公务机以及直升机)设备及系统的研发及制造领域全球的领导者，该公司的核心产品包括：客舱与结构、航空座椅、航空厨房设备、航空飞行系统、航空安全设备。赛峰认为，虽然已经有了航空座椅等相关部门，但这一收购将有利于增强其在航空航天设备领域的机会，同时偏向高科技企业的顶级供应商，并加强其在高利润服务售后市场的影响力。

然而，儿童投资基金，这个拥有赛峰集团4.1%股权的激进对冲基金则并不认同，该基金已经开展了一系列活动，希望迫使赛峰集团完全放弃收购交易，并表示，赛峰集团“大幅高估”了所谓的协同效应。

但赛峰集团管理层捍卫了这笔收购，并对该基金经理是否了解航空航天业进行了质疑。赛峰集团董事长罗斯-麦金尼斯（Ross McInnes）在2月份强硬的表示：“赛峰集团的管理层和董事会不需要从任何人那里，获得关于我们如何管理投资组合的经验教训。”

但是，赛峰管理层在宣布收购交易几个月后就被卓达宇航集团的新利润警告所困扰。1月份，赛峰首席执行官Philippe Petitcolin曾表示，他相信，卓达宇航集团已经处于“历史最低点”。

周三，Petitcolin再次表示对该收购交易优点的信心，认为赛峰集团长期战略的核心部分就是占有越来越多的民用航空航天市场。

不过，Petitcolin也坦诚的表示，他对卓达宇航不会再出现另一个利润警告，并没有完全的信心，但补充说，新价格是基于卓达宇航“非常保守”的表现进行协商的。

他表示，卓达宇航的业务是有点忙乱，该团队需要赛峰的帮助来稳定下来，这个过程需要12-18个月的时间。

他说：“但这是一个很好的机会，因为该企业拥有强大的基础”。

麦金尼斯也表示：“赛峰董事会非常自豪地证实了这一新收购计划。自1月份以来，我们认真听取了股东的反应，并对提出的意见进行了认真考虑。”

许多分析师，包括爱迪生投资研究公司的安迪-钱伯斯（Andy Chambers）也认为，赛峰集团收购卓达宇航是一个非常好的商业案例，让赛峰集团在民用航空的业务加强。

当然，这也依赖于卓达宇航能够解决其生产问题，这一问题已经导致了飞机交付的延误，并引发了诸如空客等重要客户的批评。

去年，空客公司商用客机主管Fabrice Brégier就指责卓达宇航集团应为一些未能及时交付的空客A350客机负责。他说：“卓达宇航集团没有兑现他们的承诺，他们在还在抵赖。当高层管理也开始抵赖时，这就是失败要来临的时候了。”

其它分析师也警告说，这项交易可能会使赛峰集团分心，毕竟该公司面临的最大工业挑战是：如何提高新一代民用航空发动机LEAP的产能，该发动机将用于由波音和空客公司生产的下一代窄体飞机上，因为热销积累了巨量积压订单。”