疯涨！见证历史性时刻！

又到天桥底下说书时间。

今天市场除了三傻（地产，保险，银行）外，算是全面普涨行情。说个事，创业板指经过多年的努力，终于快要超过上证指数了。截止今天创业板指收盘3534点，上证指数收盘3547点，差一丢丢，也就是创业板这个后妈生的即将超越上证指数。在2015年神创梦疯涨的时候，市场喊着创业板将超越上证指数。但那一次神话，没有实现，后面就是股灾。而这一波妥了，我估计不出意外，接下来这几天，神创将超过上证指数。贴一图，上证指数与创业板指数即将交叉。

当然这个事情也说明另一个重大的信号，中国跟美国一样进入了指数基金的投资时代。美国也是靠着前十几大权重拉着纳斯达克指数不断向上奔跑，如果拿开这十大权重，其实美股整体涨幅过去这些年并不大。

我还是那个观点，往远期看，中国资本的大时代、慢牛时代已经在路上。投资房地产的暴利时代过去，未来要享受红利则是在股市中。有兴趣的朋友可以看一下我上一次直播的视频《定投出奇迹》，复制下面网址可以回看视频。

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最近大树整理了不少券商和基金经理的观点，我自己总结后的感受如下：

1、结构化行情还会继续，中盘继续主打；

2、新能源车、芯片等科技成长方向被机构一致并强烈看好，虽然有泡沫，但认为还会继续；

3、消费方向因为居民消费能力疲软可能阶段性休息；

4、互联网因受政策影响，资金有可能会流出。

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说下消费方向，阶段性调整比较深，但这是个长牛方向必须重视。做到心中有数，以后定投基金或者埋伏方向就更加有把握。

现在市场跟踪的宏观指标给出的信息是受疫情影响消费还是没有恢复。虽然经济上一些指标是有恢复，但百姓的购买力没上去。大A股的观察来看，大家看到今年春节后，消费股逐步走下坡路，除了前一段时间还有白酒股倔强的反弹外，其它个股很多已经是膝盖斩、腰斩的节奏了，甚至有些是不知何原因就是跌，大跌。

大树观察了一下中证消费指数2008年至今13年，共有五次深度的回调，当前是第五次还在进行中，情况整理如下。

结论分享如下：

1、在过去已经结束的四次回调中，次贷危机最残暴，深跌了67%才见底。另外三次，其实调整幅度在40%左右。

2、港资参与我们市场后，消费估值大幅提升，最高点差不多都在40倍PE上下，估值低点在20倍上下。

3、当前咱们这一波消费的回调已经达26%，估值从46倍调整至最低点的37.8倍，预期有可能还会回调。

过往历史规律整理完，核心是接下来怎么看？

这一波已经调整了26%，如果对比历史，中证消费调整的正常区间是在40%左右。按数据推一下。如果从中证消费指数32504点调整40%，那就是19502点，和当前大概差的是18%的幅度。

我们来看近五年中证消费的估值情况，取近五年是因为北上资金参与我们的市场了，对消费这块的估值是有明显提升的，所以更有意义。

从估值看，当前市盈率是37.82倍，

回到中位值31.28倍（估值合理），与目前还有17%的跌幅。

回到机会值26.73倍（估值偏低），与目前还有29%的跌幅。

大家别看要跌17%才会到合理估值，跌29%才会到低估的水平。但大树提醒一下大家，消化估值有两种方式。

其一：业绩的增长；

其二：股价的下跌。

目前这两个条件都在进行中，消费稳增长问题不大，每年在15%-20%上下这个增速水平还是有的。我看了一下，券商一致预期给中证消费往后两年的业绩增长分别是17%、16%。其实你也可以这么理解，如果就当前指数不跌，横盘上一年，整个中证消费指数的估值水平市盈率会回到31倍左右。如果再往下跌个15%，明年的此时，你会看到中证消费的估值在26倍这个水平，进入对比历史上低估的区间。

简单总结，当前这位置，如果不跌，明年此时估值就合理；如果跌15%，明年此时估值就低估了。

过程可能要熬一年，但输时间不输空间就是这样的逻辑吧。大树有一条自己观察的逻辑，去年疫情——企业盈利差——今年复苏——大家赚足了——但还没有给居民提升工资或发年终奖——中国社会有年终奖的习惯，都是年底发。同时，明年初涨薪——这样一来，明年百姓手上有钱了——消费自然就起来了。

我个人看法，消费方向确实接下来大概率还会继续调整，机会不大。就好像去年7月份之后，中证信息也是一直调整，但到今年调整到位了，又轮动到它，这就起来了。那今年节奏则有可能是消费负责调整，负责慢的方向，科技等走得好。未来，大股的轮动节奏变慢，有的负责慢，有的负责牛，而不是共涨共跌，从而实现慢牛。

大树的基金定投组合“大树底下好乘凉”因为有定投消费方向，近期组合的表现也会受到影响。但我会坚持定投，处于少量定投阶段，因为消费慢牛的逻辑是长在的，长期看会跑赢沪深300。

看下图，黑色是中证消费指数，紫色是沪深300指数，近20年，长期看就没有输过。但大树看了下，确实是在上述的四次调整中，中证消费是会跑输沪深300指数的，但做投资就是要长视野，大格局，有些方向是长期必须配置就按它的节奏来。

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1、中国建筑：预计2021年上半年实现净利润为245.0亿元到270亿元，同比增加23%到36%。增速不错，但是基于去年同期基数较低的情况下，但同比2019年也有25%左右的增长，平均每年12.5%，业绩其实不错，就是市场一直不认帐。

2、工信部公开征求对《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023）年（征求意见稿）》，网络安全板块今天来了波涨停潮。这文件应该是被“滴滴事件”倒逼出来。如果都说行业在科技信息类，那网络安全这个板块毕竟沉寂太久了，现在催化剂来了，走一波并不过份。

3、卓胜微：上半年盈利9.91亿-10.25亿元，同比增长180%-190%。市场主流方向，景气行业业绩特别顶。

4、当升科技：上半年盈利4.1亿元-4.5亿元，同比增长180%-208%。市场主流方向，景气行业业绩特别顶。

5、科大讯飞：上半年度净利润为3.87亿元-4.38亿元，上半年净利预增50%-70%。教育端的故事讲的挺好，就是估值还是下不了手。我怕高，我苦命。