周评：钨价理性回调 期待长单价指引

市场综述：本周部分钨价下调。目前原料市场主稳情绪强烈，持货商惜售情绪下低出意愿不大，但需求端表现不佳，采购商接货谨慎刚需为主。APT方面成交重心没有明显调整，主流成交围绕16.8万元/吨，但高价成交受到需求端抑制。合金端消费进入传统需求淡季，市场消耗不佳，业者心态多空分歧，目前中颗粒钨粉主流成交价在256元/千克，中颗粒碳化钨粉成交在255元/千克，零星成交甚至向更低价试探，市场现货流通有限。下游合金订单反馈一般，交投气氛偏淡，短期市场缩量调整态势延续，关注后期成交表现。

供应方面：矿山产出保持紧缩状态，原料供应趋紧利好延续，业者惜售情绪仍存，部分供应商试探获利出货，矿价坚挺情绪强列，短期稳固盘整趋势延续，关注未来矿山产量情况。

需求方面：本周需求维持稳定，目前原料成本相对高位，钨市场利润微薄，整体销售走货情绪不佳，市场现货资源流通不畅。需求淡季来临，整体采购情绪偏淡，目前硬质合金企业主要交付前期订单，新增需求放缓，短期供需博弈仍然胶着，等待未来成交跟进。

成本方面：仲钨酸铵成本保持相对高位，原料端现货流通相对滞缓，部分贸易商获利套现情绪仍存，但让价空间有限，场内成交气氛较清淡，短期市场缩量调整态势延续。

利润方面：本周仲钨酸铵利润稍有下调，按照目前原料矿成本计算APT利润微乎其微，市场交投积极性持续下降，工厂利润变化不大，业者心态保持理性谨慎。

库存方面：本周钨下游产业库存保持低位，高风险下多数厂家按需购买基本不做库存，近期工厂主要执行已签订单，短期产业链市场库存压力均不大，整体库存量偏低位运行。

综合来看，本周钨价理性回调，场内交易较冷清，原料供应商获利出货情绪增加，矿价小幅回调，下游工厂高位报价缺乏支撑，价格跟随下探，目前钨市进入调整阶段，业者推高情绪不在，短期暂缓观望，等待进一步操作。

后市预测：场内多空因素交织，钨价回调整理，整体观望情绪蔓延，但成本面坚挺对市场心态仍有支撑，短期关注下半月大企长单价水平，钨市行情或将进一笔明朗，预计钨价维稳运行。

文/百川盈孚