$信立泰(SZ002294)$ 2028年 信立泰 营收推理（探讨篇） 昨天发的一篇雪球，大概意思是...
2028年信立泰营收推理（探讨篇）
昨天发的一篇雪球，大概意思是2028年的信立泰市值可以到 1500～1800 亿!
其理由也比较简单，就是我认为2028年信立泰总营收可以做到差不多140～150亿，粗暴X10PS=近1500亿；
若进一步分开估算， 创新药我认为接近100亿左右，粗暴的乘以15PS，1500亿； 而非创新药部分我认为预计营收在50亿左右，粗暴 X3PS得到150亿， 再给2028年的JK07， 抗抑郁， 抗凝等创新管线部分估值200亿 ；
即：1500 150 200 =1850亿 ；（2028年）
又因为2028年 JK07成药与否对估值的弹性作用很明显，所以也不排除大约 2026～2028 年，因为有JK07三期或成药的预期，信立泰届时就能直接到2000亿市值 ；
具体详见《理性分析信立泰2028年市值》网页链接
但以上市值的判断，最重要的依据，就是要确保在2028年，信立泰的营收可以接近150亿，最下面我做了个信立坦的营收路径图表，大家看看：
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下面就2028年，信立泰营收150亿进行探讨：
1）信立坦和两个复方2028年的营收探讨
最下面黑色的图表，我考虑到了两年一次的医保谈判降价，以及以此推算出的用药人数；
2020年统计中国有2.7亿高血压，那2028年中国高血压突破3亿没有悬念； 黑色图表最后的五百万人吃信立坦，仅仅相当于500万/3亿=1.6%；
也就是2028年， 100个高血压病人，只有其中的大约1.6%的人服信立坦，试问：我高估了？还是低估了信立坦的市场分额？？？
如果大家认同，2028年， 3亿多的高血压患者当中会有1.6%的人服用信立坦，那这个药即便到了2028年的节点，即便医保两年一降价，最终降到哪怕1.3元/片，也同样可以卖出25亿/年，且那时信立坦高血压覆盖率仍然仅仅为1.6%；
再有就是目前信立坦进院覆盖率50%，进医保四年做到了大概12亿，假设不降价，高血压人群基数恒定不变，再等三四年的医院全覆盖就会有24亿的营收；但是，一方面高血压人群未来是增加的，另一方面，每次降价，都是服用患者人数大幅增加的一个过程；
（参考黑色图表2020年降价，服用人数翻倍）
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好了，有信立坦这个铆，我们就很好估计信立坦的两个复方，首先确认一点，未来沙坦类，和复方制剂会占据一半的高血压市场份额，其中沙坦类比复方的空间略大；
我们类比信立坦进医保第四年，做到了营收12亿并以此为铆， 两个复方因为借力同样的渠道和几乎一样大的市场， 放量一定快于信立坦，保守估计2028年是两个复方大概进医保第四五年的时间节点，则给予15亿营收就没啥大的逻辑问题；
值得一提的是阿利沙坦和两个复方，在治疗中是互补的关系，即阿利沙坦适合轻度。复方制剂属于联合治疗，适用于单方治疗无效的；
由此，2028年:信立坦 两个复方=25 15=40亿
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2）S086，恩那司它2028年营收探讨：
恩那司它，要对标罗沙司他，罗沙预计进医保第三年做到15亿 无悬念，则2028年应该是恩那司它进医保的第五年，做到20亿，难吗？？？
再有，沙库巴曲阿利沙坦，有两个适应症 （高血压，心衰）2028年，大概上市的第四五年，做到25亿，也是保守了；因为s086上市的时间节点的心内科渠道已经轻车熟路， 这个药又是国际都非常热的一款药（非常非常热！）
这里面，要确认一点， 那就是恩那司它，沙库巴曲阿利沙坦的竞争格局， 市场需求远远好于信立泰和两个复方， 如果信立坦进医保第四年都能做到大概12亿营收，则这两个药在2028年的时间节点上分别做到20亿和25亿，没什么太大悬念；
好！恩那司它 S086=20 25=45亿（2028年）
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3）nana，PCSK-9抑制剂，复格列汀2028年营收汇总：
还有两三个药， 分别是nana，PCSK-9抑制剂和复格列汀， 2028年分别是上市的 第3年， 第4年和第5年， 考虑到nana属于孤儿药，复格列汀属于竟品多，信又不擅长糖尿病科室，故简单粗暴三者一起就算5～10亿营收；
最终就是2028年创新药营收：40 45 （5～10）=90亿～95亿
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4）非创新药2028年营收探讨
再说非创新药，因为明年特立帕肽粉针就会大概率进医保，联合一些集采的或省份中标的，譬如仿制降压药，头孢抗生素，抗凝的，加一起大概2022年的非创新药营收就有接近30亿！
也就是2022年～2028的的六七年时间里，非创新药营收由30亿做到50亿，有没有可能？
我这里单拿出明年进医保的特立帕肽，这个药进医保后大概一年费用只有一万多一点，现在指南要求最好使用两年；
中国每年因骨质疏松锥体骨折就有150万， 未来十年随着老龄化，这个数字仍然只会继续大幅度增加，最保守估计2028年， 3亿骨质疏松患者里每年 100 万人用特立帕肽，也会是100亿/年的市场，目前国内竞品只有三家企业，2028年，哪怕 5～8 家企业共同分食这一100亿市场，信立泰平均分也有10亿营收；
科普一下，特立帕肽，和地西单抗，不是竞争的关系，指南明确是续贯疗法，即特立帕肽先应用两年停药，然后地西单抗接着继续治疗；
我说的非创新药，即非1，2类新药，包括降糖的度拉糖肽；骨科的特立帕肽（长效，粉针，水剂）的矩阵联合在一起销售， 还有集采和省中标的仿制药，各种医疗器械，譬如乐卡地平， 奥美沙坦以及利伐沙班都是前景极好的药，还有各种心脑支架， 我觉得2028年， 50～55亿非创新药营收并不难；
综上所述，最终就是创新部分：90～95亿，非创新部分：50～55亿，总计：140～150亿左右
$信立泰(SZ002294)$ 的2028年营收情况大家也可以说说看；
（下图为2018～2028，信立坦营收预测图）