价值掘金：10年钻石赛道，医美行业全攻略
价值掘金系列
一文通关医美钻石赛道
股破
苍穹
开篇先说结论，医美赛道可能是未来5-10年成长性最强，同时也是最具潜力的钻石赛道，白酒和医美本质上都属于成瘾赛道，具备不断消费，连续消费，循环消费的特征，并且都具备社交属性，医美赛道的消费群体规模不输白酒，毛利率堪比白酒，但比白酒又多了医疗属性，比医疗又多了消费属性，从某种层面看，医美行业的潜力远比高端消费白酒医药还要大。
当下整个医美板块牛股横行，新股上市即底部，翻倍股更是比比皆是，既有上市三年十倍的超级大牛股，又诞生了A股市场第三支千元股，女人的白酒正以势不可挡之势快速崛起，目前我国的服务业正在崛起，而且越来越从制造业驱动转向了服务业驱动，服务业驱动的核心恰好是社会的中坚力量在发生转移，这代表着女性崛起的中产社会正在来临，而一个以女性为主的中产社会，审美和消费升级的趋势，也必然会更多的趋向女性。
男性同胞们肯定不服，但事实胜于雄辩，请看下图。
小孩的奶酪棒
女人的化妆品
宠物的狗粮
男人的衣柜
大家知道有个著名的消费能力比较：女人 > 孩子 > 老人 > 狗 > 男人 > 炒股的男人
多么残酷的现实，各位男同胞们，真的是人在时代下不得不低头，也别拿茅茅说事情了，能喝的起茅茅的人有多少，真实情况是大部分背负房贷又有小孩的中年男人，内裤都穿的起球了~反观现在的女性，越来越舍得为自己花钱，你永远不知道女人为了美，可以做到什么地步，月薪五千，敢去打每个月2000的水光针，男人月薪两千敢每个月喝瓶茅茅吗？男人通过征服世界来征服女人，女人通过征服男人来征服世界，男人有士为知己者死的酒桌文化，女人有女为悦己者容的爱美文化，这是五千年中华民族的传统，是刻在骨子里的东西。
医美行业之前一直是一个极度信息不对称的市场，行业十分混乱，不少无证、非法机构存在，使得众多消费者有那心没那胆，据中消协数据，2019年共收到关于医疗美容行业的投诉达到6138件， 2020年 上半年达4556件，随着医美行业乱象不断得到曝光，医美行业整顿力度加大、近些年监管趋严，行业有望迎来出清，有利于正规厂商提高市场份额，加上手机互联网行业高速发展，各类医美APP诞生，打破了传统医美行业的信息不对称，机构获客成本逐渐降低，消费者的压力也逐渐变小，整个行业开始渐渐走向正循环，叠加医美市场的较大成长空间，所以整个行业迎来了爆发期。
2018年中国已成为第二大医疗美容服务市场。2019年中国医美行业市场规模达到了1769亿元，同比增长22%，增速领先全球，但即便如此，我国的医美服务渗透率仍然很低，每千人中接受医疗美容诊疗的人数仅为14.5人，对比美国52.2人、韩国89.2人，发展具备较大想象空间，预计在渗透率持续提高下，医美市场将保持高增，预计2024年规模可超过3000亿元。
随着颜值经济推动医美市场高景气，医美接受度也进一步提升，伴随年龄的增长，医美消费的意愿更强且投入更大，根据新氧医美行业白皮书显示，医美的用户年龄开始往两边扩，目前00后医美消费占比甚至已经超过15%，年轻群体成为医美消费的主力军，将进一步推动医美消费普及和市场扩张，同时50-60岁的女性也开始大量加入了医美用户群体，甚至男性用户基数也出现爆发式增长。
如此一个处在爆发期的巨型新兴市场，哪一环最受益？哪些公司将吃到最大红利？
产业链梳理：上游原材料、中游产品，下游机构
上游：以A股某龙头为代表的玻尿酸原材料公司，2018年全球医药级透明质酸销量约20吨，预计未来可保持15%左右年复合增速。
中游：以玻尿酸注射剂、肉毒素为代表产品的各类器械公司，
最主要品种为玻尿酸与肉毒素，其中，玻尿酸产品占比达66%，肉毒素产品占比达30%。两种产品占比达95%以上，其他产品诸如植入物、能源型器械等占比极低。
玻尿酸是目前应用最广泛的注射类产品，预计2025年市场规模将突破500亿元。国内市场的高端玻尿酸主要由艾尔建、Q-Med等海外公司占据，中低端市场则由国内厂商主导。
肉毒素方面，2020年前国内市场由国产衡力、进口的保妥适二分天下，2020后，一批新代理获 批，国内部分上市公司与韩国企业合作的产品正在引进过程中，预计2025年国内肉毒素市场规模接 近200亿元。
下游：医院，诊所，各种医美机构，截止2019年底，全国医美机构接近3万家，行业竞争格局零散。
就目前的真实情况看，下游的医美机构是不太挣钱的，主要原因是下游市场集中度低，竞争激烈，获客渠道费用过高，而且优秀的医护团队一直是稀缺和昂贵的代名词，去年一整年，有超过30%的医美机构倒闭，说到底，医美机构只是给别人打工的，至今，国内也没有一个稍大一点的连锁医美机构。虽然未来随着行业监管的进一步规范以及移动互联网的快速发展，医疗美容机构的获客成本将有所降低，净利润水平有望提高，但这很明显不是一个短期的过程。
这个世界最大的需求就是赚钱，但挖矿的永远干不过卖锄头的，每年都有成群结队的人去掘金，真真正能挖到金子的人并不多，所以纵观整个产业链，最赚钱、确定性最高的，一定是中上游，这也整个医美行业发展中最大的红利聚集地。
面对下游庞大的、杂乱无章的医美机构，有正经生产资质做医美产品的企业更是显得稀缺，且定价权都掌握在他们自己手里，任何一个行业最赚钱的始终都是两个字，垄断。
从分类来看，医美行业分为手术类医美（重整形）和非手术类医美（轻医美），当下受市场热捧的主要是轻医美赛道，轻医美主要以注射、超声、激光等项目为主。
相较较于手术类的医疗美容项目，轻医美具有单价低、创伤小、风险小的优势，在轻医美赛道中，注射类项目由于其效果明显、操作简便、恢复期短、价格相对低廉等特点，成为众多医美消费者及准医美消费者的入门级选择，轻医美用户在2020年突破1500万，规模突破1200亿元。近期，市场中被爆炒的上市公司都处于这个赛道之中。
轻医美据其作用机理及效果，主要分为填充、补充、支撑、萎缩四种类型，分别可以对应玻尿酸注射、水光针/童颜针/少女针、线雕、肉毒素注射等医美项目。
①填充：玻尿酸的传统强项，在中国玻尿酸注射市场，有三家A股公司的产品矩阵较为完备，且获得相关合规证书的时间较早。
②补充：目前是三“针”鼎立格局，水光针/童颜针/少女针
水光针：目前市场乱象丛生，在监管收紧后，合规产品有望迎来增长；
童颜针：目前国内三类医疗器械类别中，尚未有国产的童颜针获得批准，A股某龙头公司的在研产品目前已经进入注册申报阶段，如果注册成功，将会成为国内首款获批产品，彻底打开童颜针在国内的市场。
少女针： 由Sinclair Pharma plc 公司推出，已被A股上市公司收购，目前在中国已完成注册临床试验，上市注册申请正在按计划推进。
③支撑：线雕提拉效果显著，目前市面上主要的线雕产品大多为安全性与提拉力更好的国外品牌垄断，但多数国外品牌并未获得相关监管的认证。随着A公司的“紧恋”PPDO线雕系列产品的过审与上市，紧恋将填补国内合规且高效的线雕产品的空白。
④萎缩：肉毒毒素增长潜力可观。随着中国爱美人士数量持续增加，消费者消费能力、消费意愿的不断提升，对外国尤其是韩国的医疗美容技术与产品有很高的接受程度，市场潜力相当可观。
医美行业，接下来肯定是净利润最高的行业之一，根据某券商分析报告显示，目前主流的10个医美项目，即便按照平均价格，一个女生都做一遍也得将近20万。玻尿酸这种入门项目，虽然单价也不高，但利润极高，未来打个玻尿酸，基本上和做个美甲差不多。
医美生产具有典型的标准化、规模化特征，当前中上游获取大部分行业利润，下游机构虽然直接触达消费者，但在产业链中占比不高，门槛较低且竞争激烈，行业集中度低，简单的说就是上游吃肉，中游喝汤，下游吃残渣。
总结
医美行业是个潜力巨大，增速极快，利润极高，比肩白酒的钻石级赛道，是未来10年潜力最大的赛道，可以说白酒行业过去十年的发展，就是医美行业未来十年的写照，如今看好医美的机构，大多数都是做多白酒的那一批，因为白酒和医美本质上都属于成瘾赛道，具备不断消费，连续消费，循环消费的特征，而未来站在产业链巅峰的，不是医美机构，而是生产医美产品，具备市场定价权的的轻医美产品类公司，这也是注定会吃到整个产业链红利的头部公司，中间必然诞生三家以上千亿级市值公司。
确定性的行业，确定性的龙头，确定性的逻辑，注定了这不是一个短期爆炒一波就结束的概念，现在市场的炒作只是停留在概念预期阶段，当预期最终反映到业绩上时，才是整个概念炒作的高潮阶段，医美真正的龙头不是一波流，而是大趋势级别，可以参考白酒板块茅五泸的走势，涨停不是终点，终点是涨不停，一直涨。
短期各大龙头经过一轮爆炒，股价已经和估值不匹配了，当下位置已经不适宜继续建仓，大家也不要心急，因为龙头公司们的业绩还没有释放出来，当下的泡沫注定了未来必然会有一波杀估值走势，未来不会缺好的买点，真正核心龙头必然会成为机构扎堆抱团品种，大家可以密切注意近期机构扎堆调研的公司。
目前炒作的公司虽然多，但是绝大部分都是蹭热点，结合我上面内容，可以很明显选出真正的核心龙头
例如
国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业，毛利率高达91.54%，堪比茅茅
全球透明质酸原料市场龙头，总体毛利率81.41%，公司以透明质酸为主线延伸上下游布局
敏感肌修护领域龙头，毛利高达80%，市占率位居全国皮肤学级护肤品第一名
主打眼科医美 玻尿酸产品龙头，总体毛利率74.93%，专注医用生物材料的优质赛道
肉毒素产品链龙头，总体毛利率为77.7%，产品布局稳步推进
抛开业绩谈空间都是耍流氓，这句话可以适用于所有的题材。
【以上内容仅为举例，不作为任何投资依据】
在A股这个财富分配的屠宰场，无能之辈将无处躲藏，
下一个时代的英雄早已布局好当下，等待时间的加冕！