黄光裕不在的这些年，国美虽然坚持住了，但也严重掉队了

国美想18个月恢复其行业地位，这个难度应该说还是挺大的，市场还是那个市场，但经营者已经大洗牌了，不仅是国美，连苏宁也困难重重。我们今天就把国美的财务情况拿出来摆一下，看看老黄的翻身难度究竟有多大。

按老规矩，上气泡图：

气泡宽度为近十年来的营收情况，总体来看，国美的营收相对比较稳定，2019年前一直维持在500-800亿之间，只是刚过去的2020年大幅下降至441亿元。已经是连续第四年下降了，这四年就跌去了42%的营收。

左右位置为净利润情况，2011-2015年中，除2012年亏损以外，其他年份均为盈利状态。2016年微亏后，就没有止住亏损的步伐，虽然2019年亏损缩小了一些，但2020年在疫情等的加持下，亏损达到了72亿的新高，已经占到营收的16%了，也就是说卖100元就得亏损16元。

上下位置代表的营收增长情况，虽然有5年都为正增长，但下降时更猛，平均每年还是下降了4%左右。

净利润不行就得看毛利了：

国美的毛利情况还是不错的，虽然已经是连续三年下降，但毛利率还一直在10%以上，也就是说，业务形态还是没有恶化到不可挽回的地步，还有开源节流的空间。

发展的现金还充裕吗？

总体来看还不错，虽然2020年亏损了72亿，但国美的现金还增长了14亿。那么现金能否满足需要，就必须看一下负债的情况了。

从主要负债来看，国美的应付账款及票据可能并不严重，因为长期维持在170-200亿之间，变化并不太大，但短期借款可有点吓了，2011年是没有借款的，后期不断增长，在2020年达到了233亿元之巨，应该说债务压力不是一般的大。

看到了吗？还有25.48亿的债券，应该说债券违约的风险并不算太高，但这些借款中，1年内需要偿还的就达到了204亿，可谓是压力山大。

而且高额的借款带来严重的费用负担，2020年财务费用就高达14.65亿元，占到营收的3.3%，比例已经很高了。

最后我们再来看一下国美的现金流情况吧：

现金流情况还不错，经营活动现金流量净额持续两年为净流入，但要在亏损的情况下，继续保持这一态势的难度肯定会越来越大了。

要知道2010年黄光裕被判刑的时候，阿里的营收才百把亿，只有国美的五分之一，而2020年阿里的营收已经是5300亿了，超过国美10多倍了。一趟山上之行下来，真是恍如隔世。

国美的情况就摆到这里吧，相信黄光裕还是有办法的，多一家零售巨头，消费者多一项选择，对大家都是好事。

有空再摆摆苏宁。