恒瑞医药：创新药龙头，市值再突破5000亿，恒瑞医药仍然不可想象！
对于恒瑞医药来说，昨天真是罕见的涨幅超过5个点，历史上恒瑞医药超过5个点的涨幅大约在5年前，然而，此次开盘不到半个小时恒瑞医药便直线拉升，成交量达20亿元，涨幅超过5%，恒瑞医药这是怎么了？
是近日恒瑞医药首个国产PARP抑制剂氟唑帕利胶囊获批上市？还是12月16日恒瑞医药即将参与肿瘤免疫疗法PD-1/L1抑制剂的医保谈判？无论如何，市场对恒瑞医药持看好态度，今天贝壳投研（ID:Beiketouyan）便“赌”它（艾瑞卡）进入医保，顺便来分析一下恒瑞医药为何能成为A股最靓的崽。
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恒瑞医药拥有
广阔的发展前景
众所周知，恒瑞医药之所以能成为A股医药之王靠的最核心的动力是研发创新力，经历过20多年发展历史，未来恒瑞医药只会恒者恒强。
恒瑞医药身上的创新药概念并不比Biotech企业弱，恒瑞自2016年开始便提出企业的创新模式已经从创新初期“me-too”、“me-better”走向源头创新，创新药布局从小分子药物向大分子药物转变，代表了全球医药产业发展方向的生物技术领域。
截至目前，公司打造了一支拥有3400多人的研发团队，在美国、日本和中国多地建立了研发中心，并坚持每年投入销售额10%以上的研发资金。2019年，恒瑞医药的研发投入占比达到16.7%，与海外大型制药企业相比相差不大。
但与海外巨头相比，因为基数较小，恒瑞医药仍然处于快速成长期。据今年3月份统计数据，恒瑞医药现在的收入约为35亿美元，而其他海外企业的营收规模都在百亿美元以上，因而恒瑞医药现在每年的收入增速基本维持在20%~40%之间。从这个角度看，恒瑞医药有望长期维持高速增长，且成长空间非常广阔。
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恒瑞医药的创新成果显著
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价格平均下降60%
为何还要抢破头入医保？
12月14日，为期4天的2020年国家医保谈判在北京拉开帷幕，而在这里要说的是今日参与谈判的肿瘤免疫疗法PD-1/L1抑制剂。
进入医保目录将保障盈利。
医保谈判主要是针对独家或专利期保护的价高品种，即使会大幅降价但因为销售能够放量，仍然能保持业绩增长。
2019年11月，信达生物“达伯舒”进入医保，降价近64%，是唯一进医保目录的PD-1。因此，达伯舒在今年上半年的销售额大增177.7%，实现销售收入9.2亿元，而它的毛利率水平仍然维持在80%左右，大约只降了不到10个点。
因此，本轮医保谈判的竞价更趋激烈，信达、罗氏、阿斯利康、百时美施贵宝、默沙东、君实生物、百济神州以及恒瑞医药等国内外8款PD-1/PD-L1产品齐聚谈判桌。其中，在本土PD-1产品中，恒瑞的“艾瑞卡”适应症最多（也是首次谈判），覆盖了4个癌种――霍奇金淋巴瘤、非小细胞肺癌、食管癌、肝细胞癌；其次是百济神州的百泽安，覆盖了霍奇金淋巴瘤、尿路上皮癌。信达的“达伯舒”目前只有霍奇金淋巴瘤适应症。君实的“拓益”也只有一个适应症获批。
适应症数量直接决定了覆盖人群、市场空间，以及企业降价进入医保的态度。因此，在霍奇金淋巴癌中国产三家企业势必展开激烈竞争，而在其他适应症中恒瑞医药则胜算较大。
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总结
总的来看，恒瑞医药股票（600276）作为我国创新药龙头，它的创新实力已充分得到了印证，创新药成为企业发展的可持续动力，对标海外巨头制药企业，恒瑞医药的想象空间十分巨大。
而在PD-1药物的医保谈判中，恒瑞医药的“艾瑞卡”也有较大胜算获批，据悉，未来几年甚至十年时间里，pd-1单抗市场空间每年均将获得翻倍的增长，而恒瑞医药加入医保将大幅助力企业提升利润空间。（ty005）
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