小麦价格涨不动 托市结束后靠啥支撑

由于市场化采购动力不足加之流通市场粮源供给充裕，国内麦价整体上行较为乏力，托市收购进度明显放缓；美麦期价则整体承压于全球小麦供需宽松格局，呈现低位小幅回升态势。

国内麦价整体上行乏力 新麦收购进度持续放缓

近期国内主产区新麦市场价格虽出现大范围反弹，但因市场化采购动力不足，麦价整体上行乏力，新麦收购进度持续放缓。截至8月31日，主产区小麦累计收购6279.9万吨，同比增加1819.7万吨，小麦收购进度整体仍大大快于上年同期。其中：江苏收购1207.7万吨，同比增加196.5万吨；安徽收购946.7万吨，同比增加449.2万吨；河南收购1778万吨，同比增加801万吨；山东收购939.6万吨，同比增加174.1万吨；湖北收购144.2万吨，同比增加4.8万吨；河北收购612.4万吨，同比增加221.2万吨。从近期国内主产区小麦5日收购进度来看，其中7月21日-25日新增收购量348万吨，7月26日-31日新增收购量389.5万吨，8月1日-5日新增收购量267.9万吨，8月6日-10日新增收购量240万吨，8月11日-15日新增收购量208.6万吨，8月16日-20日新增收购量224.8万吨，8月21日-25日新增收购量160.3万吨。据市场监测，截至9月上旬，江苏徐州新沂地区新麦收购价2260元/吨，安徽宿州灵璧地区新麦收购价2260元/吨，河南濮阳南乐地区新麦收购价2300元/吨，河北石家庄元氏地区新麦收购价2310元/吨，山东菏泽单县地区新麦收购价2310元/吨。

国内面粉市场购销“量升价稳” 面麦均价价差同比持续扩大

当前面粉加工企业开工率虽较前期好转，但整体开工情况不如往年同期。国内面粉市场走货速度加快，市场购销活跃度提高；但因市场竞争激烈，面粉市场价格整体以平稳运行为主。随着国内居民消费品质化，面粉产品市场进一步细分，消费者品牌意识明显提升，品牌面粉市场销售情况以及利润空间相对较好。面粉加工企业粮源加工成本同比明显下降，使得国内面麦均价价差同比明显扩大。据统计，截至9月初，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差为1380-1385元/吨，较上年同期的885-890元/吨，扩大490-500元/吨。因需求好转，下游备货量增加提振麸皮市场走货，麸皮市场行情呈现上涨态势。据市场监测，截至9月上旬，江苏宿迁宿城地区面企麸皮出厂价1260元/吨，河南周口项城地区麸皮出厂价1280元/吨，河北石家庄晋州地区麸皮出厂价1220元/吨，山东菏泽东明地区麸皮出厂价1260元/吨。

竞争激烈挤压麦市贸易空间 麦价下行压力或逐步加大

步入9月份，国内主产区小麦托市收购进入尾声，从近期苏皖豫地区小麦托市收购情况来看，增量有限。国内主产区部分持粮主体待机销售库存小麦意愿提高，面粉加工企业小麦市场采购力度有所放缓。随着国内麦市渐趋步入政策敏感期，市场购销主体谨慎心态将增强。上年国家临储小麦自9月26日投放市场，周度投放量200-220万吨。据统计，截至目前，国家临储小麦（不含2019年产小麦）剩余库存数量7121万吨，其中苏皖豫库存量占比达88%。考虑到国家临储小麦剩余库存数量高企加之质量情况不如2019年产小麦，预计在其拍卖底价未有明显调整的情况下，市场成交不容乐观。在国家政策性小麦库存数量趋增的情况下，后期若要有效实现去库存目标，质量较差年份的国家临储小麦拍卖底价下调的可能性较大。在国内麦市供需格局宽松以及政策性粮源库存数量高企的情况下，后期国内麦价走势将更多以政策价为方向标，市场上行动力明显不足，国家临储小麦拍卖政策将很大程度上影响国内麦价走势。