特斯拉市值，凭什么相当于10个通用汽车？ || 焦点

如果说买茅台是买中国国运的话，那么买特斯拉就是买下一个四年的美国国运。

本文由无冕财经（wumiancaijing）原创首发

作者：一苇

编辑：雷缓之

设计：布冬

实习生：郭曼怡

特斯拉正在一骑绝尘。

进入12月份以来，特斯拉的股价屡创新高，最高达到654美元/每股，公司总市值首次突破6000亿美元，达到了6083亿美元，约合3.9万亿元人民币。同期丰田汽车的市值为1931亿美元，特斯拉的市值已超过3个丰田汽车，约相当于10个通用汽车。

特斯拉真的值那么多钱吗？

还没盈利也暴涨

12月9日，特斯拉股价遭遇暴跌，一晚蒸发了500亿美元，马斯克也从世界第二大富豪变第三。暴跌的直接原因，可以归咎为12月9日发生的SpaceX公司星舰发射最后时刻的大爆炸。

虽然跌这么惨，但是和过去一年上涨的市值比起来，实在不算什么。总体而言，特斯拉的利好消息不断传来，市值仍在攀升之中。

▲近半年来，特斯拉的股价一直在攀升。图片来自网络。

特斯拉的暴涨发生在拜登当选美国总统消息得到确认后。近期，美国当选总统拜登公开承诺发展电动汽车，并将在美国高速公路上建立50万个电动汽车充电站以示支持。

这是特斯拉在资本市场的最大利好消息。早在2018年，当时的美国总统特朗普一度威胁取消电动车补贴，最后导致特斯拉股价暴跌。但现在，特斯拉的最大威胁特朗普行将离去。

后疫情时代，道琼斯指数竟然已经涨到30000点了。与“股市是经济晴雨表”的传统观点不同，现在无论中国还是美国，股市和实体经济已经没有太大关系，美国实体经济的没落，却让华尔街的风险资本在寻找新的标的物。事实上，支持民主党的华尔街精英早已埋伏特斯拉，最终迎来了特斯拉股价的暴涨。

就特斯拉本身而言，“去年第三季度开始盈利”将成为标志性事件。包括今年前三个季度，特斯拉已经持续盈利了五个季度。特斯拉在前三个季度的净利润分别为0.68亿美元、1.29亿美元和3.69亿美元。今年前三个季度的持续盈利，让2020年度有望成为特斯拉首个盈利的年度。

今年第三季度财报显示，特斯拉上海超级工厂内用于生产运动型多用途汽车Model Y的厂房，已基本建成，生产线设备已经到位，大部分也安装完成，即将投入生产。随着上海超级工厂投产后产能不断提升，Model 3的产量和交付量也在提升。上海超级工厂的顺利建设为特斯拉股价的暴涨增添了中国元素。

成立于2003年的特斯拉，在成立整整17年后，今年才有望第一次实现全年盈利。这对传统燃油车公司来说，是不可思议的，它们如果亏损两年不盈利，肯定就意味着支持资本的跑路。

在传统燃油车公司看来， 特斯拉目前的6000亿美元市值，要占领50%的汽车市场才可能支撑起来。但是在汽车工业自诞生以来的过去一百多年之中，没有任何一家汽车公司在一个特定的开放自由大市场会占到超过30%的份额。

历史提供的一个证据是，20世纪90年代，当日系车占领美国市场将近20%份额的时候，美国政府就开始了对日系车的反倾销调查。

特斯拉的市值逻辑只有一个解释：它不是传统的汽车公司，因为这些公司的商业逻辑解释不了特斯拉反传统的商业崛起。有基金经理认为，特斯拉估值8000亿美元都是合理的。也有消息说，做空特斯拉的基金已经破产清算了。

▲特斯拉与九大传统汽车企业的股价与市值对比图。图片来自网络。

毫无疑问，半年市值翻三番的特斯拉，正处在野蛮生长的初创阶段，享受的是创业高科技公司的估值，而不是传统汽车公司的估值。市值的不断增长，正在使特斯拉成为这个世界最有影响力的高科技公司。

特斯拉真正对标的，其实是苹果。

下一个“苹果”

苹果曾经为全世界的人类描绘了科技给生活带来的便利和无与伦比的体验。现在，这一职责正由马斯克的特斯拉从苹果手上接过去。

特斯拉现在有全世界最高级别的自动驾驶、环保、人工智能等技术，以及酷炫的设计，引领着汽车发展的未来方向。这无一不符合这个时代的特征，无一不令人激动。从前只有苹果能做到这一点。

早在2019年，苹果CEO蒂姆·库克就宣称：“苹果已不再是单纯的科技公司，而是一家真正的消费者产品公司。”

事实上，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司在2016年就开始购买苹果股票，巴菲特公开宣称希望100%拥有苹果公司。巴菲特的入股表明，苹果公司正在变为一家像可口可乐一样带来稳定收益的“糖水”公司，这也意味着，苹果公司正在失去一个高科技公司的估值。

购买苹果产品的消费者可能都有这个体会，苹果在被巴菲特入股后，变得越来越“平庸”了，或者说，越来越像巴菲特的“糖水公司”可口可乐了。没有了不确定，失去了想象力。对资本来说，这意味着失去了获得暴利的机会，意味着他们即将撤离。

当然，在资本市场上，任何一个生态位都不会空缺，特斯拉将是苹果最好的替代者。

如果说苹果是一家贩卖当前生活方式的公司的话，那么特斯拉将是贩卖未来生活方式的公司。它不但对标苹果，还要超越苹果。

马斯克喜欢讲述火星移民的故事，他认为只要把每人移居火星的成本控制在200万美元左右，就可以开创一个大市场。他预计地球会有1万至2万人愿意移民外星球，人们不用节衣缩食在地球上买房，攒下的钱可以用于移居太空，并保证这一过程足够安全、足够低廉。

此时，苹果的故事讲的还是在地球的生活。

如果苹果是轻奢品的话，特斯拉无疑是“重奢品”。事实上，一辆电动汽车的价格有可能超过一件普通的奢侈品。从这个角度来看，特斯拉一旦成规模量产，未来的股价可能超越苹果。

从资本市场替代者和品牌内涵来看，特斯拉正在不断接近和超越苹果。

新美国梦

在面对SpaceX星舰试飞降落坠毁爆炸时，马斯克仍然很兴奋，在社交媒体上发出了振聋发聩的宣言：“火星，我们来了！”

在马斯克讲述的成长故事里，他在父亲的启发下，从小就对科学技术十分痴迷。12岁那年，他成功设计出一个名叫“Blastar”的太空游戏软件，之后以500美元的价格出售给了《PC and Office Technology》杂志，赚到了人生的第一笔钱。

马斯克的成长经历像极了外来移民的典型美国梦。如果说20世纪的美国梦是from zero to hero（从默默无闻到天下皆知），那么21世纪的美国梦是from earth to mars（从地球到火星）。

在马斯克的太空计划里，他将围绕火星建立一个大型卫星星座，并建立一个不依赖地球生存的自给自足的城市；在2019年至2024年间，在太空搭建由约1.2万颗卫星组成的“星链”网络，提供互联网服务，其中1584颗将部署在地球上空550千米处的近地轨道，并从2020年开始工作。

人类第一次提出了超越地球和月亮“近地”之外的太空殖民统治。

他获得了NASA（美国国家航空航天局）的技术支持。2008年12月，马斯克的SpaceX获得了NASA35亿美元（约合240亿元人民币）的大单，将承担向国际空间站运送补给的部分任务。

如果你还认为马斯克的火星移民故事仅仅是个商业行为，那就太幼稚了。在华尔街资本和好莱坞流行文化以及美国政府相关机构的默许下，特斯拉早就不是一家电动汽车公司，在后疫情时代，它将成为美国文化的新符号，成为美国冒险文化的象征，成为新美国梦。如果说买茅台是买中国国运的话，那么买特斯拉就是买下一个四年的美国国运。

如果有一天，终生信奉价值投资的巴菲特入股特斯拉，那可能就意味着特斯拉野蛮生长的终结，终于进入稳定发展的阶段。但是这意味着特斯拉价值的重估时刻来临了。

无可否认，2020年的特斯拉正在开创一个新时代。当然，特斯拉唯一的黑天鹅可能正是这个故事的创造者马斯克本人，这是创业公司的宿命。诚如马斯克所言， “要么死得安然，要么活得绚烂”。