《怎样选择成长股》值得读一万遍的好书

现在国内投资界，有人喜欢巴菲特，有人喜欢索罗斯，有的甚至把自己当成巴菲特的信徒。如果非要加上投资信仰的话，可以说我是费舍的信徒，费舍是《如何选择成长股》的作者。这本书我读了有上百遍，读坏了好几本，其中一个做了大量的笔记，还被一个朋友偷走了。这本书是费舍几十年投资心血的结晶。因此我很愿意将最重要的读书感想与投资者交流。
读书要了解写作背景
读一本书要知道这本书的写作背景，和我们目前国内投资者能够从中学到什么。费舍的投资能力在于选择股票，特别是制造业升级的成长股，因为他的黄金投资年代是上世纪50－60年代，那个时候，美国的工业发展如火如荼，很多工业企业不断进行技术升级发明新产品，费舍牢牢把握了其中的机会。而这之前则是美国经济周期的大波动，选股法不如分析经济周期。
到了上世纪70到80年代，美国消费文化开始兴起，巴菲特牢牢把握了这个机会。不过风水轮流转，美国的经济结构也在发生巨大变化，在美国90年代和新世纪，最大的投资机会在于技术类股票。
从国内目前来看，我们的产业变迁存在于消费升级和工业技术升级的双重作用下，因此国内的投资者都可以从巴菲特和费雪那里学到很多有益的东西。这是你把他的书和国内现实情况联系在一个的根本环节，也是读这本书时候要反复思考的问题。
书中三部分各有侧重
当然，这本书的意义不仅限于现学现卖，非要立刻将其方法应用到现在的背景下。这本书的三个部分各有侧重，第一部分是投资的原则问题，比如什么时候应该买进，什么时候应该卖出等等，这是最基础的东西，任何投资者都必须去反复坚持的。另外原则引伸下去，并且坚信，你会获得意想不到的投资收获，甚至在投资原则上，费舍还告诉你如何做成长性的股票组合。
第二部分是投资的方法问题，前面部分主要是分析企业的方法，也就是费雪所说的三个要素，第一个要素是企业的基本特征，第二个要素是企业的管理能力，第三个要素是企业的业务模式。其实这部分并不难，关键是熟练掌握。最核心的部分是第四个要素，费雪花了三个章节讲述，实际上，这部分不是光靠看书就能掌握的，还需要多读，不断去悟。可以说前面三个要素是研究企业，后面三章研究的是股票。这才是最核心的部分，是把股票价格、市场预期以及基本面三者紧密结合在了一起。如果你把这部分搞清楚了，你在投资层次上可以提高很多。所有的投资流派，上升到这个高度都会形成一致的意见。
费舍认为投资圈的看法影响股价变动，但是看法是很主观的事，看法不一定和实际基本面有关系，这要看做评价的人相信基本面是什么或者基本面要发生什么。实际上，基本面仍然是决定一只股票的质地和未来走势的核心因素，投资圈的看法最终总会反应基本面，尽管很多时候是过度反应。如果因为不切实际的预期，一只股票的价格太高，迟早会有越来越多的持股人厌倦等待，纷纷卖出，于是最终股价会下跌与基本面接轨。有时候，一个股票经过长期下跌后，投资圈已经忘记了该股。即使这个股票的基本面发生了巨大的变化，但是股价仍然会有一段时间不涨。不过随着令人愉快的基本面数据出现，股价迟早会出现上涨来反应基本面。
最后部分是必须读的，那是费舍的经验和哲学的形成过程，包括哲学的起源，从经验中学习，以及哲学成熟。如果你把他的几十年的投资经验吸收过来，你就不用走弯路了，他遇到了大牛市，也遇到大熊市，但如果你不对照当时的历史，并且仔细读很多遍，你简直是在浪费这本书，浪费了大师的经验。
这三个部分形成了费舍的选股体系，如果你努力学习，你也可以在跌宕起伏的市场中积累大量财富。
在美国读书的时候，我的导师推荐我读这本书，我很快读完了，请求老师继续推荐，当时我的老师说你根本不是在读投资大师写的书，你是在读小说。这本书只有仔细读，并且读一百遍，你才可以品出味道。读万卷书不如读这一本书一万遍。现在想想，真是太对了。
注：作者是国泰君安策略研究员王成