7月4日GDT招标盘后点评，市场总是这么难以琢磨 ｜乳业在线

在7月4日这次拍卖的盘前分析中，我们曾发出关于全脂奶粉走势预测的投票。从大家的投票结果看，11%的投票预计上涨，10%的投票预计平稳，76%的投票预计下跌。

7月4日GDT招标结果：

2017年8月-2017年12月发货，本次投放量方面，拍卖投放数量所有产品均增加。整体外盘方面，乳脂类产品欧洲开始冲高回落，美国仍然在追赶领先的欧洲大洋洲价格；粉类产品欧美均大幅度回落。

在此影响下，本次乳脂产品表现一般，脱脂粉下跌，全脂粉则是由于连续两次的下跌引发抄底盘涌入，不跌反涨。

本次表现最好的大宗品是酪乳粉，大涨10.8%，均价达到2264美元；而拍前一致看空的全脂奶粉则由于大规模抄底买盘涌入，小幅度上涨2.6%，均价为3111美元。

其他产品则均出现不同程度下跌。无水黄油本轮下跌3.5%，平均价格跌至6596美元；无盐黄油微跌0.1%，均价至5775美元；切达奶酪继续下跌3.2%，价格跌至4051美元；脱脂粉下跌4.5%，至2090美元；酪蛋白小跌2.7%，至6133美元；乳糖继续最近低迷表现，下跌3.3%，最新价格839美元。

本次拍卖在乳脂和脱脂产品下跌带动下，价格水平整体微跌0.4%，平均价格至3303美元/吨（FAS）；成交量大涨35%，共成交28574吨；本次参与拍卖客户参与数小幅度上升，为165户，比上次拍卖微增0.3%。

分品种涨跌幅：

7月4日招标结果：17年8月到17年12月发货

盘后点评：

1.无水奶油：在欧洲黄油首先冲顶回落带领下，无水黄油近期内再次下跌，略现颓势，均价7000美元应该成为最近拍卖价格顶峰。

2.黄油：外盘价格停止飙升，给予高价位的黄油较大压力，目前价格水平上有一定回调空间，建议期货谨慎进。

3.切达奶酪：持续回调下，价格逐步回落，但较其他区域仍略高，进场仍可等待更好时机。

4.乳糖：下游需求萎靡，导致价格出现回落，下半年供应高峰即将到来，谨慎介入。

5.酪蛋白：连续下跌后，价格已有吸引力，可逐步进场。

6.脱脂粉：远期的供应压力超过活跃的现货市场的上涨动力，没有中期行情，建议规避。

7.全脂粉：抄底买盘导致本次应跌不跌，但总体仍未恢复前期水平，近期应仍有进场机会。

综述：

近期在欧美外盘方面，欧洲黄油在6月中旬创6200欧元高位以后，月底持续回调，而各种奶粉，乳清粉类产品也表现低迷。美国方面，除前期黄油产品远落后于同期大洋洲欧洲涨幅而奋起直追外，其他奶酪奶粉类产品也持续下跌。整体外盘，利空居多。

新西兰已经结束了16/17产季的生产，总体上略低于上个季度的产量，但进入17年以后，产量持续表现活跃，预计下一产季也会是红盘开局。澳洲则有望在下一产季逐步缩减今年的奶产量的低迷格局。

国内方面，进入6月下旬后，南方梅雨，北方高温天气有所缓解，奶产量有所抬头。另外，仍然表现不佳的零售市场，也削弱了各主流奶粉用家的生产需求。整体全脂奶粉市场仍需时日崛起，但下半年行情可期。而脱脂粉方面，6月份的火爆行情，进入7月以后有所降温，一方面大幅度到货，另一方面整体未来供应压力较大，使得交易活跃程度降低，价格有所走软。

本轮全脂粉的上涨，可以认为市场整体对目前价位较满意，一方面生产商愿意采购部分库存，另一部分贸易商愿意为下半年行情下注，由此而导致了拍卖价的上涨。但是相对于前几次全脂粉连续下跌后，抄底盘大幅度拉抬价格的情况相比，本轮反弹力度偏弱，显示大多数买家仍然是属于投机心理，而非大生产企业的入场。如果现货市场的需求不能迅速跟上，未来应还有更好的进场机会。

而黄油、无水产品，一方面期货相对于现货仍然具有一定价差，主要到货期均处于消费旺季，使得部分企业要补充库存，短期之内乳脂产品期货盘有可能随外盘波动，但现货市场的价位在第四季度前应该会继续维持高价位。

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