市场是不可战胜的吗

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作为训练有素的投资者，你考察的第一步就应该是：谁不知道这些信息？

【每日一篇】

以道佐人主者，不以兵强天下。其事好还。师之所处，荆棘生焉；大军之后，必有凶年。善者果而已，不以取强。果而勿矜，果而勿伐，果而勿骄，果而不得已，果而勿强。物壮则老，是谓不道，不道早已。

——《道德经·物壮则老》

今年的诺贝尔经济学奖揭晓。

美国经济学家理查德·塞勒夺得桂冠。

瑞典皇家科学院常任秘书戈兰·汉松在昨天的新闻发布会上揭晓奖项归属。

他说，今年的经济学奖是关于对经济心理学的理解。

诺贝尔经济学奖评审委员会成员彼得·加登福斯说，塞勒使经济分析变得更符合人性，他的理论能够帮助人们作出更好的经济决策。

加登福斯介绍说，塞勒是将心理学与经济学相结合进行研究的先行者。

他的理论重点分析了有限理性、社会偏好和自制力缺乏三种心理活动可能导致的经济后果。

塞勒在接受主办方的电话祝贺时说，他的研究揭示了人作为经济行为和决策中的主体，并不是完全理性的，会受到各种心理作用的影响。

“理性人”假设是对亚当·斯密“经济人”假设的延续。

实际上这是经济学的第一个模型，作为大部分研究的前提条件。

理性人假设是指作为经济决策的主体都是充满理智的。

人们既不会感情用事，也不会盲从，而是精于判断和计算，其行为是理性的。

在经济活动中，主体所追求的唯一目标是自身经济利益的最大化。

比如消费者追求的是满足程度最大化，生产者追求的是利润最大化。

“理性假设”是一个理解人的经济行为的逻辑起点。

这样做能够帮助我们更好地理解各种经济行为的因果联系，虽然它不甚完美。

这是一门科学作为理解世界的模型构建的必要。

当然，我们不能够忽略非理性的影响。

因为调节我们行为的不仅仅是经济关系，还有占有重要地位的社会关系。

丹·艾瑞里在《怪诞行为学-可预测的非理性》这本书中叙述了利润性和社会性的分离。

比如，你朋友过生日，你是选择送一件200元的衣服呢还是200元的现金呢？

现实场景中，这个问题不难回答。

很多东西并不是完全按照人们的理性思维去运作的。

人是由经济关系和社会关系两种关系调节的。

同样，在股市中我们也要理解市场的有效性和局限性。

有效市场假说是这样的：

根据有效市场投资理论，人们有规避风险的本能。

人们普遍愿意承担更少的风险，而不是更多。

想要他们进行风险性更高的投资，必须以更高的收益承诺来诱导。

于是市场将调整投资价格，以保证承担更高风险的人在已知事实和群体共识的基础上获得更高的收益。

关键问题是：

市场是不可战胜的吗？

人们是不是在浪费时间？

客户付费给投资经理是否在浪费钞票？

这些问题的答案并不简单。

不是单纯的“是”或者“否”能够回答的。

想要成为一名优秀的投资者，首先需要具备信息优势或分析优势。

需要时刻警惕、以防失察。

作为训练有素的投资者，你考察的第一步就应该是：谁不知道这些信息？

你需要关注和考察“无效”一词。

无效代表着机会。

有效市场假说的基础是：

有许多努力工作的投资者。

他们聪明、勤奋、客观、积极并准备充分。

他们都有获取信息的途径，并且获取途径大致相同。

他们都能公开买进、卖出、卖空每种市场。

但是，证明市场价格永远正确是不可能的。

因为人类不是冰冷的计算机器。

大多数人会受到贪婪、恐惧、妒忌和其他破坏客观性，导致重大失误的情绪波动。

所以，一个存在错误及错误定价的市场，是能够被具有非凡洞察力的人战胜的。

无效性，创造了可能性。

当然，它并不保证这一点。

无效性是战胜市场的必要条件，但是做到这一点并不容易。

如果完全无视理论，我们可能会犯下大错。

但是如果只知道生吞活剥理论就会让我们放弃寻找便宜货，错失机会。

有个很有意思的来自信奉有效市场的金融教授和学生一起散步的场景。

“地上是10美元钞票吗？”学生问。

“不，那不可能是10美元钞票，”教授回答道，“即使有，之前肯定早已经被人捡起来了。”

教授走了。学生捡起了钞票，去喝了杯啤酒。

▼ 那如果是计算机接手呢

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