企业的五大护城河和判断方法 一、无形资产护城河：品牌护城河、专利护城河、政府授权。 1、品牌护城河（品牌搜索能力和品牌溢价能力） 品牌搜索能力，主要...

一、无形资产护城河：品牌护城河、专利护城河、政府授权。

1、品牌护城河（品牌搜索能力和品牌溢价能力）

品牌搜索能力，主要体现在消费者因品牌而反复购买这个品牌的产品。如，牛奶中的伊利股份。

品牌溢价能力，体现在消费者愿意为高价买单，如同样是白酒，茅台即使比泸州老窖贵很多，但仍有很多人愿意花钱购买。

2、专利护城河

专利护城河需要注意，如果企业仅有一项专利优势，很容易被同行业替代。想要真正拥有专利护城河，需要有更多的专利和持续的创新能力。

3、政府授权

政府授权护城河属于较为宽阔的护城河，往往政府只授权一家或者几家有经营权企业进行经营，如赌场、交易所。

判断指标：高毛利率、低（负）净营运周期

二、转换成本护城河

转换成本护城河就是那些使用者在转换其他同类产品时，容易出现时间、精力、金钱等的耗费，而促使使用者拒绝更换其他同类产品的情况。

容易出现转换成本护城河的公司类型：银行业（卡片绑定）、金融业、软件行业（担心数据丢失）、医疗卫生领域（心脏病药）、航空高科技配件（飞机零配件）、通信行业（如个人的电话号码）等比较容易出现，而零售消费品、餐饮、服务类等行业不容易出现转换成本护城河。

判断指标：毛利率、同一行业不同公司对比，越高越有可能具有转换成本护城河。

三、网络效应护城河

网络效应护城河指人们会因为网络聚集效应而一起加入某个网络，从而形成人越多，网络效应越大的良性循环。简言之，别人都在用，我就必须用，如果我不用，就没办法正常生活、工作或者沟通。如淘宝、支付宝、微信、qq、第三方物流等。

信息类或者知识转移型行业比较常见，而有形商品的行业中一般不存在。网络的封闭性是重点，防止网络效应中人的流失（如雪球就不具备特别深的护城河，大v转移粉丝到公众号）。

判断指标：资产周转率，同行比较，一般越高越好。

四、成本优势护城河：优化的流程、特殊的地理位置、独特的资源。

1、优化的流程

主要依赖于对手的不作为，如美国西南航空通过流程优化降低成本，提高了自身的竞争力。但需要注意的是，优化的流程一旦被竞争对手复制，很容易被超越（比如对手复制低成本的流程或出现了更好的优化流程）。

2、特殊的地理位置

因为地理位置难以复制，因此，这种成本优势比优化的流程更为持久。如医院附近的鲜花店，旅游景区的饭店等。

3、独特的资源

包括各种矿产资源。如加拿大的工业盐企业，他们有世界上最大的工业盐矿，可以供应世界上95%的工业盐使用，独特的资源形成了他的竞争优势。

判断指标：毛利率和三费占比。

五、规模效应护城河：强大的生产能力、超大的配送网络、统治利基市场

固定成本相对变动成本的比值越高，规模效应产生的收益较大。

1、强大的生产能力

生产能力越强，每件产品分摊的固定成本越低，利润随之提高。

生产规模效应在制造业比较常见，同时，非制造业也有生产能力规模效应。如，游戏制作行业，游戏使用者越多，游戏的制作成本就被摊薄，利润相对越高。

2、超大的配送网络

多见于物流公司，配送点越多越有优势（订单越多，固定成本被均摊到更多订单中，等收回固定成本之后，利润空间很大）。这类护城河，需要前期投入较大的资本，要忍受一段时间的“亏损”状态。一旦收回固定成本，盈利利润空间非常大。注意的是：沃尔玛也具备这种功能。

3、利基市场

相对于大中型规模的市场来说的，资本大鳄看不上的市场。简单来说，一个地区的需求如果仅能满足一家经营企业的利润空间，那其他企业就不会有竞争的意愿，因为市场需求方过小，一旦竞争，需求无法满足供应，不能想成较好的利润空间，反而会两败俱伤。如，小区里的超市，相对其他想要开超市的店有利基优势，其他人如果开超市，除了摊薄利润之外，没有任何竞争益处。

判断指标：三费占比低、资产周转率高、净营业周期低。

编者语：如果说企业的财务数据是判断企业竞争力最为直观的量化指标，那么识别出企业的护城河类型和宽窄则是判断未来竞争力变化的重要定性分析。$建设银行(SH601939)$ $东莞控股(SZ000828)$ @今日话题 @雪球达人秀