买入一家公司！

今天有点钱到账，买了一点伊利股份。

伊利股份我自己设置的上限仓位是20%，今天买了3%的配置。

一方面是因为这次外来资金就够买这么点，另一方更重要的一点是，我认为伊利当前估值处于合理估值，并不是低估估值。

关于伊利的深度分析，这个我在《伊利股份的抄底价格！》这篇专栏里和大家说过，这里不多做赘述。

伊利这公司，我个人是不能接受贵的价格买入的，哪怕贵一点点的价格我也不会接受。

毕竟它的生意属性和竞争格局以及生意模式不允许它有估值的溢价。

所以，买伊利赚钱，你很难赚到估值溢价的钱，不相信大家自己看伊利过去几年股价的走势和估值的走势，几乎每一次股价大幅下跌，都是因为估值过高导致的。

包括今年的大跌，也是更深层次的原因也是“贵”。

奶制品行业已经处于成熟期，成熟期的行业有一个最大的特点就是想象力少，想象力少就会导致市场不会给这类行业太高的估值溢价，稍微高估一点，准会打回原形，这就是这类行业的最大特点。

如果这是一个想象力特别丰富的行业，而且成长劲头十足的公司，那么给予高估值溢价这可能是合理的，但对于成熟期的行业来说了，谁去年在明知高位不便宜的时候，还在鼓吹大家接盘，说什么好公司不看估值的言论，我认为这就是对大家不负责。

同样的例子，还有美的，双汇.......

也正因为如此，这类公司最佳的投资时机其实是光芒暗淡之后的时候。

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之前和大家说过，我自己多年的经验是，消费股的估值中枢就是30pe左右。

而在这个估值中枢的基础之上，我一般会根据竞争格局；生意模式；护城河；成长性等几个维度去做一个主观的调整。这个调整是在30pe的基础上±10pe来调整的。

奶制品行业的增速虽然不及十几年前，但需求一直都在，目前在这个行业里虽然参与公司较多，但严格意义上来说，玩家数量也比较可控，并且已经形成了蒙牛伊利双寡头垄断的局面，所以在竞争格局上，虽然没有高端白酒那么低，但至少也算可控。

我国老百姓对奶制品的需求量，一直有，所以奶制品行业的成长性大跌倒不至于，大概率会出现稳定增长的格局。

整体来说，奶制品在整个大消费里，绝对不是上乘细分行业，但绝对也不是垫底的，正因为这一点，我认为伊利股份的估值或者说奶制品行业的估值，我心里主观的打分是会在原有消费股的中枢减5~10pe。

也就是说，我对伊利股份的估值一直就是20~25pe的水平。

其中25pe是我认为的合理估值，20pe是我认为的低估估值上限。当然这个估值偏主观，仅供大家参考。

目前伊利我个人认为处于合理偏下一点点，距离我心里的低估位置还有一定的距离。

所以先少买点，以后看给不给机会增加筹码吧，涨了赚收益，跌了赚筹码。

伊利是我的一个左侧交易标的，我估计伊利这公司一时半会儿也不那么容易起来，今年伊利就这了，慢慢囤点筹码，要说赚钱今年估计也难，大家不要乱抄作业，主要看我的思考。

全文完。

我跌倒了不要紧，大家别跟着跌倒就行....