每日箴言：
“巴菲特补充道，精确的假象往往是高智商的人的杰作。要想成为优秀的投资人，你的智商在120左右足矣，事实上，他建议道，如果你的智商很高，留下120智商，把剩下的卖掉就好，高等数学会令你误入歧途。”
————《巴菲特和查理芒格内部讲话》（美）科里·雷恩
股价从24一路涨到71，非常生猛，最近又是大幅下跌？到底发生了什么。技术图形上看，还是非常难看的“岛形反转”，趋势太差了，最近一路下跌到47元。392亿的总市值，不小了。ttm31.42，冬天29，静态43。还能接受吧，毕竟跌了这么多了。1998年成立，2000年就上市了，呵呵了。这是一个大牛股，涨了100多倍，你要是上市的时候就拿他一个，也财务自由了。公司从事的主要业务及产品公司是从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品经营的国家重点高新技术企业。公司主营面包酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品、食品原料等的生产和销售，产品广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味、微生物发酵、动物营养、人类营养健康、酿造与生物能源等领域。公司投资领域还涉及生物肥料、酶制剂、制糖、塑料软包装、乳业等。公司主要产品：安琪高活性干酵母改变了中国千百年来的老面发酵习惯，促进了中国传统面食的产业化，带来了中国发酵面食的变更；安琪无铝油条蓬松剂可完全替代明矾，从源头上解决了油条“铝害”问题；安琪馒头改良剂产品可替代面粉增白剂，既保证了增白效果，又消除了增白剂的食品安全隐患；安琪率先在国内推广健康面包，开发了多种面包预拌粉、蛋糕预拌粉等新型食品原料，引领健康生活风潮；安琪酿酒酵母代替了各酒精厂的自培酵母，促进了酒精行业的工艺革命和技术进步；安琪酵母抽提物凭借“增鲜增味、食品属性”等多种优势，已成为调味品行业产品升级换代的重要选择；安琪酵母葡聚糖和富硒酵母分别被列入国家新资源食品和营养强化剂；安琪酵母源生物饲料适应了无公害健康养殖的需要，在改善动物消化道健康、强化免疫水平、稳定饲料质量等方面功效显著，得到众多饲料和养殖企业的青睐；安琪高端酵母浸出物达到国际先进水平，打破了欧美垄断格局，推动了中国发酵工业和微生物培养基产业的发展；安琪纽特保健产品以天然酵母为基础原料，开发了系列营养健康产品，给消费者提供全面专业的健康解决方案，为国民健康水平提升和健康知识普及做出贡献。开始以为是民营企业，到头来是宜昌市国资委的 企业。可以看到三季度，香港中央结算公司大幅减持。净利润整体稳步增长，尤其是今年更是呈现爆发增长。营收更显稳健。上半年度，公司实现营业收入 43.42 亿元，较上年同期增长 16.91%；归属于母公司的净利润7.19 亿元，较上年同期增长 54.85%；扣除非经常性损益后每股收益 0.8118 元，同比增长 53.40%；加权平均净资产收益率为 13.61%，同比增加 3.46 个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率 12.66%，同比增加 3.13 个百分点。2020 年前三季度收入 64.26 亿元，同比增长 15.58%；归母净利润为 10.12 亿元，同比增长 52.12%；三季度收入增速环比放缓，业绩持续高增。酵母行业发展情况现代酵母产业起源于欧洲，历经上百年的发展历程和持续的技术进步，酵母产业沿着酵母制品和酵母衍生制品两大产品线不断发展，已深入应用和服务于食品制造、饲料工业和生物制造等领域。酵母工业属于生物产业中的生物制造业，生物产业是我国七大战略性新兴产业之一。8从产能分布上看，目前全球酵母总产能约为 150 万吨，乐斯福（法国）、英联马利（英国）、安琪分列行业前三位；酵母行业产能主要集中在欧美，超过总产能一半；近年来中国成为全球酵母产能增长最为迅猛的区域，带动了亚太乃至全球酵母产能的快速增长。从消费市场上看，酵母消费市场增长不平衡，欧美及大洋洲活性酵母应用成熟，市场增长潜力有限，酵母衍生品需求潜力较大；非洲、亚太等区域人口增长快，活性酵母市场需求增长迅速。从应用领域上看，酵母应用的传统和主导领域为面食发酵、烘焙、酿造与生物能源，行业发展相对成熟；酵母在饲料养殖、生物发酵等新兴领域市场容量巨大，应用前景广阔；酵母衍生品在风味、营养、健康等领域应用的广度和深度正在进一步拓展。从地域分布上看，中国已成为全球酵母行业竞争的主战场，行业龙头凭借规模、品牌、技术、渠道等优势进一步巩固市场地位。公司所处的行业地位公司在埃及、俄罗斯、湖北、广西、新疆、内蒙、河南、山东、云南等建有十大酵母生产基地，是亚洲第一、全球第三大酵母供应商。公司是国家高新技术企业、国家技术创新示范企业，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站，设有研发中心、环保技术中心、产业创新技术中心、生物营养技术中心和烘焙与发酵面食服务中心。公司主导或参与制定了酵母及酵母衍生品的全部国家标准及行业标准，两次荣获国家科技进步奖，八次荣获省部级科技进步一等奖，荣获全国质量标杆奖、第三届中国质量奖提名奖、湖北省第三届长江质量奖。10月31日，“酵母一哥”安琪酵母披露，公司拟将控股子公司宏裕包材分拆至深交所创业板上市。分拆完成后，安琪酵母股权结构不会发生变化，且仍将维持对宏裕包材的控制权。公告显示，此次拟分拆上市的宏裕包材为安琪酵母下属包装类业务的发展平台，主要从事新型塑料包装材料的研发、生产与销售业务。财务数据显示，宏裕包材2017年至2019年及2020年上半年实现归属净利润约4416.49万元、2841万元、4621.71万元和3384.27万元。安琪酵母表示，分拆上市可以让上市公司主业结构更加清晰，降低多元化经营带来的负面影响；同时，宏裕包材融资渠道将进一步拓宽，有助于提升公司未来的整体盈利水平。这也许是最近股价下跌的原因，毕竟对于母公司来说是资产的流失，每股价值会降低。今年的净利润由于受到疫情影响，其实是不可持续的，我觉得比较合理的净利润应该是9亿进行估值，所以目前的PE大概为43.55，其实是比较高估的。第二个观察点就是自由现金流，其实公司需要投入大量的固定资产的，自由现金流其实真的没那么多：所以我认为公司的合理估值大概为250亿左右。毕竟他是国内龙头，这个行业也是基本不会消失的。前景还可以的。
