兴业银行值多少钱呢？每个人心里都有一杆秤，所以每个人给它的定价都不同，这很正常。我从来没有过，因为别...
兴业银行值多少钱呢？每个人心里都有一杆秤，所以每个人给它的定价都不同，这很正常。我从来没有过，因为别人认为兴业银行内在价值低，就怨恨过任何一个人。
也从来没有过，有人认为兴业银行应该下跌，而怨恨这个人。
甚至一些不懂的人，随口乱估兴业银行的内在价值，尽管他说的十分不靠谱，我也没有怨恨过。
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我只很讨厌一种人，他明知道兴业银行的内在价值不可能那么低，却故意去诋毁。
甚至故意引导很多人的情绪，去做下三滥的事。
这种故意而为之的，把别人当工具利用的人，让人不耻。
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很多人说我故意去黑招商银行和平安银行，还不是一样？
这个是真的不一样。
因为我说的都是真心的想法，从来没有故意去诋毁，而且我真的就是这样认为的。
也许我能力一般，认识可能有错误。
但我绝不会因为股价涨跌，或者得罪谁，或者故意攻击谁，而故意去攻击招商银行和平安银行。
我对兴业银行也一样，不会去故意贬低，也同样不会故意夸大。
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有人说，那你为什么直说平安银行和招商银行？
很简单，因为现在只关注了兴业银行，招商银行，和平安银行。
谁见过我去详细点评宁波银行，南京银行一类的？
没有吧，那是因为我没有跟踪过它们，我不了解，当然就没法说了。
就算是以前跟踪过的民生银行和浦发银行，我也几乎不评论，因为这几年已经没跟踪过了。
更别说其它行业，比如中国平安，格力电器，都没有深入点评过。
顶多就是就事论事的说某一点。
不了解就少开口。
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我以前也不跟踪平安银行的，对平安银行印象不好，和兴业银行也不构成多大的竞争关系。
只不过是2019年的时候，一些人非要拿平安银行和兴业银行比。
我要不了解平安银行，就没法去对比，所以就一路跟踪下来了。
说实话，跟踪平安银行挺浪费时间的，我又不会去买它，它又威胁不到兴业银行。
但是知道了，就要说，这是我的习惯，从小就是这样，长大还是没变。
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在我的认识中。
四大行里面，
建设银行比较稳健，又不失进取，而且专注于房贷和房屋租赁领域，是家不错的银行。
工商银行是大而全的银行，很多方面领先，但是说实话太散。本来工商银行才是搞商行 投行最佳的银行，但是，咱就不说了。
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股份行里面。
招民浦兴的执行力都是很强的，它们才是真正的对手，哪怕浦发和民生银行暂时出问题了，也不敢小看。
浦发是领导层的问题，相对好解决，估计走出来也会相对快一些。
民生银行是群龙无首，缺乏一个强有力的核心。
但是，观察困境反转，是投资行当里面最难干的活，尤其是银行这种同质化行业，那就更难了。
如果换一个行业，比如承德露露，虽然也是在困境，但是我就敢买，因为行当不同，承德露露就算是在困境中，也有充足的现金流，产品内核并没有被削弱，持续赚钱是可以预期的。
但是银行业不同，如果持续散下去，真有可能倒，真有可能血本无归。
所以对银行业的困境反转，需要极强的洞察力，你需要真正了解内在的故事，才能敢下手。
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股份行里面，当前能和兴业银行成为对手的，也就是招商银行。
当然在实际经营层面，两家银行还是有很多合作的。
这一点，我在6年前，就在雪球说过。
但是，从内在的经营能力，对未来的布局能力，长远的执行能力上。
我的观点是招商银行真的不如兴业银行。
等零售的风停了，这一点就会越发明显。
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平安银行，就是银行业中的投机者，也是最会粉饰的一家银行。
原来绍平在的时候是，换了谢，还是一样，换汤不换药。
当然，在其它行业，这种企业很多，什么是热点，就向那个方向靠。
在银行业，这还是很少见的。
因为银行业讲究的是平衡，是根基，是体系。
重要的并不是表面上在干什么，而是内在基础架构支持你做什么业务。
只做表面文章没用，迟早会露馅的。
但是基础的东西，不是你一天就能改造好的。
那是要改造企业文化。
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最后说一下估值的事，我只是说我自己的观点，和别人无关。
如果谁愿意联想，那是你自己的事。
先说平安银行。
在我看来，平安银行基本上就涉及不到投资估值的问题，因为我就不可能投这样的公司。
换句话来说，就是平安银行无法估值，因为它没有靠谱的预期。
反正我认为平安银行隐藏着坑，这个坑有多大，没法评估。
如果都不知道自己冒了多大风险，那还能谈得上估值吗？
是要直接pass掉的。
更别说现在的价格，是非常优秀银行才能有的估值。
这是在是有些无厘头。
当然有些人认为可以看透平安银行，那些坑都是可以预见的，也能知道是多大影响，那对这些人来说可以估值。
不过就和我无关了，也许是我的认识没达到吧。
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再说招商银行的估值。
企业是不错的，但是估值实在是有些离谱。
我看企业的内在价值从来不和其它企业比较，也和市场价无关，就是它本身的内在价值。
零售风停了以后，估计招商银行会回归常态。
大概内在的roe水平在13左右。
由于它资产比较重（存贷业务占比高），承担着较大的系统风险。（零售竞争加剧，居民杠杠率过高，从而引发的风险。）
所以扣除7个点的风险，扣除风险后的收益率水平大概在6。
无风险收益率算是5吧，那招行的合理估值为
6/5 =1.2pb的水平。
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兴业银行的估值。
兴业银行的业务非常分散，不论是资产还是负债，和摩根大通的类似，所以发展的比较均衡。
非息业务上来以后，在加上绿色金融降风险权重。轻资产模式基本定型。
所以资本基本不会存在约束，当然兴业银行的资产扩张也应该会比较克制。
需要的核心资本少，盈利再上来，roe自然也就会跟着提高。
兴业银行长期的roe应该在15左右，这是均衡盈利能力的体现。
同时商行和投行有明显的收入对冲平衡效果，抗风险能力强，盈利也会更稳定。
就算是直融代替间接融资，也并不会对兴业银行产生冲击。
所以兴业银行的抗风险能力很强。
扣除5个点的风险。扣除风险后的收益率水平大概在15-5=10。
无风险收益率5，这样兴业银行大概就是2pb的水平。
当然，这个估值是出现绿色降低风险权重，今年非息收入比例继续增加的前提下。
考虑到不确定因素，估值水平大概在1.7-1.8pb。
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所以兴业银行如果到了1.7pb，基本上就已经到了合理水平。
假如出现牛市，今年给了2.5pb以上这种奇葩的估值水平，那我就会离开了。
如果一切顺利，非息收入按预期提升，绿色金融的风险权重也降了下来。
那兴业银行到2pb也是合理的。
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我写的这些估值，只是我个人的判断。
和市场股价的涨跌无关，和投资者悲观和乐观也无关，只是个人对内在价值的认识。
就这样。
