机器视觉零部件第一股！聚焦3C 新能源，苹果为第一大客户

机器视觉软硬件解决方案提供商，国内市占率5%，主要客户有苹果、华为、宁德时代、比亚迪、孚能科技等....

恋爱与投资

每个人在寻找另一半时都会有一个预期，在实际谈恋爱阶段确实又会无可避免的发现有高于预期或低于预期的地方，最终是否符合预期决定着两个人在一起的幸福的指数，而在股市中是否符合大多数人预期同样也决定着股价的走势，而最终预期的动态平衡点连接起来形成了股价的变动。

——《读懂次新股》

文：海豚音

海豚读次新（解读次新风云变幻，挖掘成长潜力牛股，欢迎关注）

A股之前也有不少机器视觉概念股，近两年上市的新股里天准科技、矩子科技均为机器视觉设备商，再早些时候中科信息刚上市的时候也因机器视觉概念而受到市场热捧，不过天准科技、矩子科技均为装备制造商，均处于机器视觉中游，但是技术含量更高毛利率更高的机器视觉上游软硬件领域之前并无公司上市，奥普特就是机器视觉上游领域上市的第一股，其以光源及光源控制器作为突破口，以提供附加值更高的解决方案为主导，毛利率水平超70%，远高于天准科技、矩子客户，未来进口替代空间巨大，上市以来不断受到券商的覆盖及资金关注，并有大量机构密集调研，上市一个月来股价在逆势中创出新高，那么奥普特质地究竟如何？且看海豚今日为你深度剖析！

此前关于矩子科技的剖析链接如下：

罕见！这家园区开发企业终于拿到批文了...这只最纯正的机器视觉概念股，杀跌后何时是底？

我国机器视觉行业年均增速超31%，但目前国内渗透率还较低

机器视觉是智能装备的“眼睛”和视觉“大脑”，是实现智能制造的重要核 心部分，其让机器拥有了像人一样的视觉功能，甚至在工业领域，相对人眼视觉，机器视觉在速度、感光范围、观测精度、环境要求等方面都存在显著优势。机器视觉基本功能分为识别、测量、定位、检测四大类，其中检测一般是指外观检测，如产品装配后的完整性检测、外观缺陷检测（检测是否有划痕、凹凸不平等）等。

机器视觉可分为成像（依靠光源及光源控制器、镜头、相机等硬件部分完成）和图像处理分析（依靠视觉控制系统完成）两大部分，具体如下图：

机器视觉近年来在全球飞速发展，机器视觉巨头康耐视、基恩士2013-2019年收入复合增长率分别达15.35%、17.97%；2018年全球机器视觉市场约42亿美元（其中2D视觉14亿、工厂自动识别10亿、物流10亿、3D视觉4亿、生命健康2亿、移动终端2亿），预计未来将以年复合增长率12%的速度持续增长。

而机器视觉在我国兴起和发展的时间较短，21世纪后才开始有企业逐渐自主研发，近十年来随着3C电子行业自动化的普及和深入，我国机器视觉行业进入了高速发展阶段，2019 年我国机器视觉行业销售额达到103亿元，较2013年翻了3倍，年复合增长率达到 31.69%。但是我国国产机器视觉厂商多起步于产品代理，自主研发基础较为薄弱，行业代理收入占比超32%，大多有一定的集成服务能 力，但缺乏自主研发的能力和基础。经过多年发展，光源、镜头等机器视觉部件领域国产品牌已经获得了相当的市场份额，相机领域也已经取得了一定的突破，但在机器视觉算法方面，较国际先进水平还有一定差 距，国内视觉处理分析软件一般建立在OpenCV等开源视觉算法库或者Halcon、 Vision Pro等第三方商业算法库的基础上。

且在机器视觉实际生产和应用方面我国仍然渗透率不足，2018年我国机器视觉密度为0.4‰，仅为发达国家的四分之一，且国际巨头康耐视和基恩士来自于中国的销售收入占比仍然较小，基恩士和康耐视分别于2001年、2002年进入中国，但2019年其中国收入占比仍较低，仅分别为12%和16%。我国智能制造发展情况距离美国、日本、德国还有较大差距，总体水平偏低。根据亿欧智库调研显示，当前90%制造业企业配有自动生产线，但仅有40%实现数字化管理，5%打通工厂数据，1%使用智能化技术

我国第五大机器视觉软硬件厂商，自主产品占比八成左右，业务模式为以解决方案带动产品销售，占比达93%

公司成立于2006年，是我国国内较早进入机器视觉领域的企业之一，并选择了对视觉功能效果有先决性作用的光源和光源控制器为突破口，截止目前公司为我国前五大机器视觉核心软硬件制造商，为前五名企业中唯一一个以生产销售自主机器视觉核心软硬件为主的企业，也是国内少数具有机器视觉全产品线能力的企业，公司自主产品收入占比达八成左右，建立了成像和视觉分析两大技术平台，自主研发的产品已经覆盖光源、光源控制器、镜头、相机、视觉控制系统（视觉处理分析软件及视觉控制器硬件）等主要机器视觉软硬件。

因为机器视觉功能的实现受到多种变量的影响，而一套高效的机器视觉解决方案的设计需要大量的经验数据，在销售机器视觉部件过程中，为客户提供技术服务和支持尤为重要，因此公司建立起了以向客户提供机器视觉解决方案，从而带动产品销售的业务模式，公司收入中由解决方案带动的收入占比达93%左右。公司提供的解决方案中硬件方案占比超68%，而整体方案占比达25%左右。近年来公司主攻的3C电子组装、模组及组件制造环节以及锂电池制造等环节的机器视觉应用技术已逐渐成熟。

公司提供的硬件方案主要是实现图像采集功能，硬件方案在解决方案占比超68%，公司的硬件方案以自主产品为核心，且均为成熟产品，并已达到行业先进水平，具体又分为打光方案、光学方案、成像方案，收入占比分别为24%、37%、6%左右。

打光方案：以光源设计为主，通常包括一个或多个光源，并辅助以光源控制器

光学方案：在打光方案的基础上，考虑视野、工作距离、分辨率、景深等需 求，通常还需搭配滤光片、偏振片、扩倍镜等

成像方案：在光学方案的基础上，选择适合相机将光学方案获得的光信号转换成电信号

公司提供的整体机器视觉整体方案以自主研发的SCI系列视觉处理分析软件 为核心，并配合适合的硬件方案，提供视觉成像、处理、分析以及进行视觉相关的决策所需的软硬件——

一方面通过硬件方案获得特征突出、低干扰的图像，从而简化 后续处理分析负担、提高效率；

另一方面通过SCI系列视觉处理分析软件，对获得的图像进行处理、分析。

因为公司通过提供解决方案增加产品附加值， 并获得产品和解决方案的双重利润空间，因此公司毛利率水平较高达71-73%左右，与国际巨头康耐视74%左右、基恩士82%左右的毛利率水平接近。

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