投资逻辑&实例——自由现金流的折现 自由现金流 = 经营现金流量净额

指的是企业经营活动赚来的钱里，去掉那些为了维持企业盈利能力而必须再投下去的钱。它是股东在不伤及企业获利能力的前提下，可以从企业拿走的回报，是企业唯一真实的价值。

有两类商业模式特别适合用这种逻辑进行估值！

一、自由现金流持续稳定增长（巴菲特投资的消费公司）

逻辑：巴菲特对一家公司的内在价值进行评估，必须要了解它的（1）未来现金流（2）折现率。所以，为了评估的尽可能的准确性，巴菲特选择了那些产品简单、业务变化不大的公司，尤其是目前的产品与十年前变化都不大的。只有这样的话，过去的资本支出才可以具备参考价值。反之，如果是那些生意变化特别大，十年后公司会变的怎样，完全无法预估的公司，巴菲特是选择过滤掉。

实例：1）巴菲特成功投资了喜诗糖果，这是一家有品牌，只需要很少的投入，每年产品可以持续提价，有定价权。

2）巴菲特在八十年代后期重仓买入了可口可乐，也是一家有品牌商誉，小投入，大回报的公司。在咱们A股中，同样是具备小投入，大产出的当以贵州茅台为首。

二、自由现金流爆发性增长（初期需要大量投资而后期支出少的企业）

逻辑：有的公司在经营的前期需要大量的资本投入，把公司建立起来以后，就可以稳稳的赚取现金流，例如咱们A股中所具有的独特商业模式的水电站，在生意建立的初期，需要大量的融资，报表上看到的是没有多少的利润，但是潜伏着未来业绩爆发的可能性。一旦水电站完工以后，只需要很少的资本投入，就可以赚取稳稳的现金流，在经营的后期也比较好进行估值。

实例：1）山行、丹书铁券、超级鹿鼎公们，2014年投资国投电力川投能源，获得4、5倍收益。当时，他们选择国投川投，主要就是看到亚砻江水电前期扩张性资本支出，到了开花结果的时候了。

2）丹书铁券2017年选中白云机场，也看到了几年后“现金流爆发性增长”。