稀缺光伏设备,硅片订单超168亿,一年4倍这匹光伏黑马靠什么
作者/金亿财经课堂
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自高瓴大手笔布局光伏产业开始,就像一支穿云箭,顺势燃爆了光伏板块,众多大佬携手重金布局光伏,无非就是看好光伏未来的发展,对于光伏笔者也想谈几点自己的观点:
①对于光伏产业的未来,可以说是真正的一个好行业,无论从政策还是产业来看,都具备长期发展的因素,从碳中和碳达峰的大背景下,未来光伏的装机容量可以说是一个确定性的因素,这也必将会对整个产业链的发展起到重大的助推作用。
②在补贴退坡以后,重要的因素必然是来源于市场,以前光伏发展初期是因为价格昂贵,很多人不愿意去高价装机光伏,而现在来看,光伏的成本已经下降高达90%以上,以前一片小小的硅片100多元,而现在只要几元,成本的下降会使得更加市场化,成本的降低也会促使大量的装机欲望。
③回到市场中来看,无论是光伏产业的硅片,组件,电池,玻璃,等产业链中的公司,最近一段时间都可以说是业绩爆棚,更是很多百亿规模的长单合同,这说明什么,无非就是表明市场非常火爆,说明行业的景气度直接在公司的业绩上表现了出来。
④俗话说,兵马未动,粮草先行,市场的需求火爆,必然会促进各大企业进行产能的扩张,扩张产能必然需要设备,而生产这些东西的设备公司必然少之又少,笔者认为未来光伏产业的延伸一定是带动全产业链的发展,最近从市场中可以清楚的发现,从硅矿开始已经出现了明显的迹象,说明整个产业链都在受益。
前期小亿的文章中在光伏产业链中进行了多篇文章的论述,包括硅矿,材料,组件,电池,以及制造设备等公司,如果有兴趣的朋友可以前去文章列表中阅读,必然会受益匪浅,今天我们继续在光伏产业链中进行深入的挖掘。
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公司是以高端装备,新材料,新能源发电为主的企业,如果是按照企业的官话这样讲,估计有很多人并不了解,那么我们就把它拆解成为通俗易懂的语言,所谓高端装备就是单晶硅生厂炉与多晶硅铸锭炉,也就是所谓的光伏与半导体硅片的生产设备,而新材料就是单晶硅片与硅棒,新能源发电就是光伏与风电,这也是不是就很好理解了。这样仔细弄明白一看,哇塞这不就是标准的光伏产业链的好企业吗?好不好需要深入的挖掘,接着往下看。
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单晶炉
高端装备制造就是所谓的光伏与半导体的生产设备,也就是单晶硅生长炉,多晶硅铸锭炉,金刚线切片机,多晶硅检测自动化设备,这里要搞清楚的以上都是光伏设备,而半导体设备是区熔单晶硅炉,碳化硅晶体生长设备,也就是说公司具备光伏与半导体硅的生产设备能力。
而公司研发的JD-1600全自动软抽单晶炉可以兼容31-40寸热场,可以提高产品成活率,并且可以拉出12英寸以及以下的单晶硅棒,这就说明公司的设备具备未来市场主流的210MM的大硅片的生产能力。从20年上半年来看,设备收入3.01亿占收入比例的17.47%,毛利率35.8%。
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硅片
从新材料业务来看,主要是硅棒,硅片,该业务为光伏产业链中增长幅度最大的,未来硅片的尺寸必定是以大硅片的主流发展,而210MM硅片可以更有效的降低成本提高发电效率,电池转换效率大幅提升,目前公司已经具备210MM大硅片的生产能力,最主要的是从拉晶,切片的核心技术都是公司自主研发。
而20年上半年此部分收入15.23亿,收入占比88.53%,毛利率5.08%,已经成为公司最大的主营收入,而19年此领域收入仅为5.74亿,同期增长高达5倍,增长幅度可想而知,也间接表明了市场需求的增长速度。
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光伏与风电
公司还布局光伏与风电的发电,目前光伏与风电的装机容量1.39GW,已经并网的容量为1240.94MW,风电148.50MW,呈现小幅增长,20年上半年发电业务收入6.13亿,而此部分的毛利率高达60.51%也是最主要的盈利来源。
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行业未来发展
①从光伏行业来看,公司涉足硅材料以及生产设备和发电,从最近光伏产业链的各公司盈利水平来看,未来整个行业将会进入快速发展期,无论从政策推动还是行业景气度来看,光伏未来10年的新增装机容量有望大超预期。
②公司拥有光伏生产设备以及半导体硅片的生产设备,未来随着光伏行业的装机容量逐步释放,各大企业开足马力扩充产能,对未来扩充产能所需要的生产设备需求也会随之大增,并且未来新增产能多以210MM大硅片为主,而公司自主研发的设备已经具备生产大硅片的能力,从新增需求上来看,未来硅片生产设备有望成为新的增长因素。
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核心竞争力
①从研发来看,2020上半年公司研发投入超过5787万元,同比增长149.24%,持续的研发投入直接带来的就是技术领域的优势,公司自主研发的光伏生产设备已经具备未来主流210MM尺寸大硅片的生产,并且所有的核心技术都是公司自主研发,也成为未来公司的核心竞争力。
②非常完美的产业链优势,公司在光伏领域涉及光伏风能发电,硅片生产设备,硅材料,最大的优势就算可以顺应光伏市场的高效发展的趋势,优化产品品质,有效的降低制造成本,在行业中是比较少有的产业链优势。
③风电与光伏发电站领域中,公司的毛利率水平一直维持较高的水平,并且根据公司数据披露,在光伏发电补贴中,还有超过17亿的光伏补贴没有下拨,这笔补贴数目较大,会对未来业绩产生积极影响。
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从前几年公司营收规模来看,一直处于小幅增长的态势,并无太过亮眼,而净利润方面则是出现大幅增长,2019年出现小幅回落,但是这一切在2020年光伏行业快速发展的同时公司业绩得到了全面的改善。
从2020年前三季度来看,营收30亿增长101.2%,净利润4.2亿增长149%,毛利率33%,净利率13.8%增长2.3%,净资产收益率5.5%提升3.1%,资产负债率55.7%略高于行业均值的49%。
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从公司股东户数来看,经过一季度至上半年股东户数的大幅增长,而上半年至三季度末又迅速趋向集中,而在一季度至半年度期间的阶段涨幅45%,经过几个月的长期震荡,筹码再次集中,而此后涨幅高达145%,也就是说明期间有高达近万人没有扎紧安全带。
总结:公司最新定增项目顺利实施,扩产高效单晶硅棒10GW的项目,从定增价格以及目前价格来看,差额高达100%,也就是说定增的25亿直接增值成为了50亿,从21名定增获配的来看,多数为资本公司以及基金公司还有3名自然人,6个月的锁定期,解除限售后,此次定增的大部分肯定有退出需求,未来必定会对市场出现承压。
从公司未来来看,单晶硅片已经成为了公司绝对的主营业务,两月时间签订了高达168亿元的长单销售合同,按照最新的长单合同来看是19年营收总和的7倍之多,但是由于是锁定订单,价格是随行就市,未来硅片价格走势也是非常重要的,从两个方面来看,第一确实是市场需求大增,锁量订单可以为未来业绩产生积极影响,第二未来的主流210MM硅片是降低光伏成本的主流方向,而公司已经具备生产能力,大硅片的新订单预计还会继续。
公司聚焦硅片与光伏电站和设备,拥有较好的产业链优势,并且在光伏补贴这里还有17亿的补贴没有下发,未来来看,公司业绩会继续保持高增长态势。
声明:文中所涉数据,均来源公司数据披露。