戴维斯双击或双杀理论（二）

阿笨按：这是几年前做的笔记，师傅谈到这个才拿出来，已经不记得出自哪里源于何处，甚为抱歉，仅作交流学习用。

   根据基础定价公式：股价=市盈率×每股收益=PEXEPS，股价变动由市盈率PE和每股收益EPS决定，戴维斯（5万到9亿，年复利22%）将PE和EPS同步变动为双击，其逻辑是，当市场低迷时，PE和EPS都处于低位；当市场好转后，PE和EPS都在增长，其乘积就使股价出现了急剧的变动，这就是“戴维斯双击”理论。    

   例1，深发展2005每股收益EPS为0.16元，股价不足4元（前复权），其市盈率PE=25。因为银行业的可持续增长是显而易见的，买进后等待市场好转后，PE和EPS的增长。我们4元买进，而后不管其涨跌，一直持有至07年12月这时候我们再看，07年三季度业绩0.90元（可以预期全年业绩为1.2左右），股价最高到了37.65元，市盈率PE=31。此时，PE和EPS都在增长，股价出现了急剧的变动不足4元到了37.65元，股价的变动为10倍。    

   例2，万科，地产属于周期性极强的行业，96、97年广州的房价每平米万元以上，01、02年处于极度低迷时期，06、07年广州的房价每平米再度万元以上。生活中身边的东西让我们可以较好把握地产的周期性。假设我们在地产极度低迷时期买进万科，而后不管股价如何涨跌，只为等待未来“戴维斯双击”股价出现的急剧变动。02年0.80元(复权价，这个价在02年算是高位的价了)买进，不管股价如何变动，一直持有！07年最高25元，从0.8至25，获利30多倍！    

   例3，兴业银行07年每股收益EPS为2.27元，本轮行情最低11.47元，其市盈率PE=5。假如我们有足够的耐心去等待“戴维斯双击”所出现的PE和EPS增长，未来股价出现的急剧变动，那么几年后又是怎样的收益？     

   中国的A股市场可以期待5-8年就是一轮牛熊的轮回，每个牛市赚取10倍利润，2个牛市那就是百倍的利润。2个牛市不过是10-20年之间的事情，你是否愿意去等待？

   详解：
   1、当大盘从6100点跌至1700-1800点区域，银行股的PE=5，从公开的信息知道，银行的增长率还是显而易见的。我们并不知道大盘是否真的已经见底，但根据过往统计，银行股的PE=5附近是极限，如果此时买进，等待市场给于PE=30时，我们就获取了PE的增长30/5=6倍。同时，由于银行股的业绩增长，假设年增长30%，3年增长1.3的3次方=2.2倍。股价变动为6×2.2=13.2倍！双击成功。
   2、需要特别注意的是，买进的时机是在PE很低之时；当PE＞30倍时，已经失去了双击的意义。
    3、十年百倍，并非指一个股持有十年。中国股市每5-8年一个牛熊转换，一轮牛市相隔5年，如果做到获利10倍，那么2个牛市的时间就是10年，2个牛市获利10×10=100倍。当然，前提条件是一个牛市获利出局后，需要耐心等待大熊的到来，等待下一次检便宜货的机会。
   4、“戴维斯双击”理论，所选取的股为绩优白马股，市场公认有确定的成长性的股票，不需要费尽心思寻找黑马。
    100=10×10=（4×2.5）×（3.33×3）意思是，一轮牛市只需要操作1-2只股票，就可以完成一轮牛市10倍，2轮牛市10×10倍的目标。一辈子有2-3只好股足已。

   仁箭师傅及巴菲特的价值投资的核心是毛利率、ROE及其带来的企业价值增长(这个确切来说是巴菲特的，和师傅的不是很像，师傅的是改造过的，师傅更倾向于相对估值法）,我称之为纯粹价值投资或非市场型价值投资。

   笨笨猪师傅及戴维斯方法的核心是市场预期及其带来的投资者对公司估值接受度的变化，我称之为市场型价值投资。