独家|| 2015年玉米消费中的替代分析
布瑞克农业数据
作者：布瑞克咨询—林国发、杨三
玉米主要用于饲料行业及深加工行业，其中饲料行业用量最大，年用量在1.1-1.2亿吨左右，深加工用量在5000-5500万吨之间，其他用途如食用、种用和损耗占整个玉米消费比例均较小。
饲料使用玉米主要用于猪料及禽料，水产料基本不使用玉米，另外反刍料及其他饲料也使用一定数量玉米，但由于其产量占总饲料较小，最终其玉米使用量偏少。生猪存栏及禽类存栏直接影响我国玉米需求。
2015年国内饲料需求下降同时，玉米需求进一步被进口高粱、大麦、DDGS挤占。国际粮食丰产，经济低迷，粮食价格大幅走低，但国内玉米价格持续实施临储政策，玉米价格偏高，内外价差巨大。玉米进口采用配额制度加上我国对转基因玉米进口的特定条款，限定了玉米进口大幅增加，但高粱、大麦及DDGS进口限制较少。高粱、大麦及DDGS可大量使用在饲料行业中。
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高粱
2013年中我国饲料用高粱进口开始快速增加，进入2014年中高粱进口进一步快速增加，如果按照玉米作物年度，14/15年度高粱进口达到了1016万吨，较2013/14年度416万吨暴增600万吨。进口高粱基本全部用于饲料行业，高粱基本可以按照1：1替代玉米，巨量的高粱进口在2014/15年度挤占了1000万吨玉米，较13/14年度新增挤占玉米为600万吨。
图表1 2003-2015年中国高粱分月进口量
数据来源：海关总署、布瑞克咨询
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大麦
我国每年有180-200万吨大麦进口用于发酵行业，2013年之前我国大麦进口整体较为稳定，进入2014年后我国大麦进口出现爆发性增长。2014/15年度我国大麦进口量达到986万吨，较13/14年度490万吨暴增了496万吨。大麦种壳较硬，粉碎过程颗粒偏大，加上大麦粉粘度偏大，不利于动物吸收，大麦在饲料行业使用较为受限，不能完全替代玉米，只可以用于部分替代，但巨大价差，加上国内饲料行业总量偏大，部分替代仍可以容纳大量的大麦进口量。大麦可按照1.1:1替代玉米，剔除发酵用大麦，180-200万吨发酵用大麦，14/15年大麦替代玉米数量为700-715万吨，较13/14年度新增替代450万吨。
图表2 2003-2015年中国大麦分月进口量
数据来源：海关总署、布瑞克咨询
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DDGS
DDGS主要作为蛋白原料替代豆粕、棉粕、菜粕等，另外DDGS含有一定的油脂，可以减少饲料加工中增加油脂数量，2014/15年度DDGS进口量为561万吨，较2013/14年度665万吨减少了104万吨。DDGS除了蛋白及油脂外还有一些其他能量物质可部分替代玉米，大量使用DDGS同样可以减少玉米用量。
图表3 2010-2015年中国DDGS分月进口量
数据来源：海关总署、布瑞克咨询
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小麦
巨量的高粱、大麦、DDGS进口挤占了玉米饲料需求，2014/15年度大麦高粱替代玉米饲料需求达到1700-1720万吨，如果考虑DDGS部分替代因素，替代量达到1800-1820万吨。其中高粱、大麦新增替代较2013/14年度增加了1050万吨左右，考虑DDGS因素，大概新增替代量在1030万吨附近。
进口高粱、大麦、DDGS替代玉米同时，国产小麦也在替代玉米，2014/15年度国内小麦价格明显较玉米偏高，除了部分内陆小麦产区使用小麦替代玉米外，其他省份鲜有使用小麦替代玉米。但在过去几年出现了两次非常明显小麦替代玉米情况。如2012年小麦在饲料中用量达到2300-2400万吨，直接导致当年国内玉米结转库存大幅增加。2014年6-8月份，国内玉米大部分进入临储库，新粮尚未上市，玉米流通量紧张，价格出现暴增，8月份山东地区玉米价格一度飙升至2800元/吨，小麦价格优势显著，6-8月份期间全国小麦新增替代玉米数量达到600-800万吨左右，进一步增加了玉米结转库存。
据历史经验判断，小麦玉米比价低于1.05时（小麦与玉米的正常比价为1.15:1），小麦替代玉米现象开始出现，当小麦玉米比价低于0.93：1时，将出现较大规模小麦替代玉米现象。2015年小麦玉米比价均在1.05以上，基本无小麦替代玉米情况。国内玉米有下行压力，预计2015/16年度这种情况将继续保持。
图表4 2015年中国小麦及玉米比价
数据来源：海关总署、布瑞克咨询
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木薯干
进口高粱、大麦、DDGS及国产小麦主要替代玉米饲料需求。进口木薯及木薯淀粉挤占了玉米深加工需求。我国广东、广西、云南及海南有一定木薯种植量，总体处于下降区间，近几年产量趋于稳定。东南亚木薯产量持续增加，进口木薯大量涌入国内。按照玉米作物年度2014/15年度干木薯进口量达到了934万吨，较13/14年度864万吨增加了70万吨。木薯干进口增加同时木薯淀粉进口量整体呈现较快增长，2008年全国木薯淀粉进口量仅为63万吨，2013年度达到了142万吨，2014年进一步增加至191万吨。
图表5 2007-2014年中国木薯淀粉进口量
数据来源：海关总署、布瑞克咨询
木薯干淀粉含量在70-72%，淀粉含量小幅高于玉米，2008年以前，南方省份使用一定比例木薯作为饲料原料替代玉米，但木薯含氰类物质，近几年饲料厂基本不使用木薯作为饲料原料。目前进口干木薯主要用于生产淀粉/变性淀粉，淀粉产品主要用于食品行业、造纸行业及其他工业，用途大体与玉米淀粉相似，玉米淀粉可使用行业，木薯淀粉基本能使用，总体来看由于木薯淀粉价格高于玉米淀粉，发酵行业使用量偏低。
图表6 2013-2015年中国木薯干分月进口量
数据来源：海关总署、布瑞克咨询
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豆粕
据布瑞克农产品数据库显示，2015年玉米/豆粕比价处于较高水平，豆粕价格持续走低，拉低了玉米/豆粕比价。国内养殖行业仍有一定散户，中小养殖户自配料中仍会维持较高的饲料蛋白比例，提高生猪及禽类的产出效率。压缩了玉米饲料需求，整个2015年度豆粕替代玉米数量在200万吨左右。预计2015/16年度前2季度该情况仍继续存在，除非国内玉米价格出现较大幅度下跌。
图表7 2015年中国豆粕及玉米比价
数据来源：布瑞克咨询
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总结
布瑞克咨询总体认为2015/16年度玉米替代品进口出现一定幅度下降，初步预测高粱、大麦合计进口减少在25-30%，DDGS进口可能出现超过30%左右下降，木薯及木薯淀粉预计下降幅度在20-30%，后期进口政策趋严或价差缩小，替代品进口量减少幅度更大。
新年度玉米替代品进口减少，增加了饲料及深加工需求，饲料行业回暖及深加工补贴，初步预计2015/16年度玉米需求较上一年度增加2000万吨左右，但期末库存仍在增加。如果后期国家启动对饲料企业定向拍卖，玉米现货价格与替代品价格进一步缩小，进一步增加了玉米需求，有利于降低库存。
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