饲料 | 豆粕基差持续走高说明什么？

本文是布瑞克公司 农产品期货网 独家首发，媒体转载需授权，禁止私自转载，侵权必追究。欢迎读者朋友圈分享。另：以下为作者个人观点，仅供参考，投资需谨慎。

继上周美国大豆出口检验数据和出口销售数据均不及预期之后，美国农业部周一公布的最新出口检验数据显示，当周美国大豆出口检验量为383953吨，不及前一周修正后的756026吨，也远不及此前预期的110-130万吨，此前炒作的出口良好的预期被继续证伪，重压期价，截止2016年9月26日当天，CBOT大豆期价11月合约已经跌破950美分支撑，并且有进一步测试前低940美分附近是否有支撑作用。

天气方面，经过上周持续的秋雨之后，北美主产区大豆的收割进程放缓，但对产量影响不大，目前美国中西部地区西北部的潮湿天气令作物变干的速度放慢，继续推迟收割进程，南部及东部地区的天气条件更有利。大平原北部地区的天气条件基本有利于大豆作物成熟，但达科他州东部地区的天气过于潮湿，大平原南部地区的天气基本有利于大豆的灌浆及成熟，三角洲地区各州的收割工作正在加速。美国农业部周一公布的每周作物生长报告显示，截至9月25日当周，美国大豆生长优良率为73%，前一周为73%，去年同期为62%；当周美国大豆落叶率为68%，前一周为46%，去年同期为69%，五年均值为64%；当周美国大豆收割率为10%，前一周为4%，去年同期为17%，五年均值为13%。秋雨虽然推迟了收割的进程，但随后良好的天气依然让市场对美豆的丰产有着乐观的预期。

而由于天气良好，巴西政府已经允许农户上周晚些时候开始种植2016/17年度大豆，许多农户利用良好的天气条件，开始种植大豆，市场此前预期巴西新豆种植面积会继续增加的，并且有可能会由此突破1亿吨的大豆产量。重重利空重压期价，CBOT大豆价格应声下跌，由于外盘下跌，国内大连豆粕无法独善其身，也是震荡下行，其中M1701合约今日更是刷新数月低位至2837元，从K线形态上看，无论是日线级别还是周线级别，无论是外盘大豆价格还是内盘豆粕价格，其弱势的表现凸显无疑。

虽然期价跌的不成样子，但是近期豆粕现货依然保持坚挺，坚挺的理由老生常谈，仍旧是月初至今一直在炒的，即一方面是由于9月大豆到港量减少，大豆供应与8月相比有所减少，此时也是历年工厂停机检修限量挺价的传统月份，也是由于这个原因，工厂此前所售的9月合同中有相当数量的合同无法按时执行，需要推迟至10月才能执行，这就导致了市场上现货更加紧张，挺价的理由更加充分；另一方面交通部于9月21日起实施新的“限超载令”，本身这对豆粕市场没什么影响，但由于法令中有关于货车运载吨位的限制，对于豆粕来说，新法令实施之后运输成本将会大大增加，因此在法令实施之前，下游疯狂地从工厂提货，为此次豆粕市场供应紧张的氛围推波助澜。

从目前的情况看，现阶段期价是弱势，但现货依旧坚挺，其根源是由于上游工厂无法按时交货引起的，自月初开始上下游便通过基差的走势不断博弈，现在的焦点是，今天市场上的基差已经是400甚至更高了，而油厂却继续通过延迟交货挺价，那么问题来了，9月马上结束，10月即将到来，油厂还会延迟交货吗？如果不会，那就没什么好说的了，价差缩窄是必然，如果会，他们要把货延期到什么时候呢？11月？12月？这种没有契约精神的行为真的会持续下去吗？但笔者并不以为然。