“现金流”越来越比“利润率”重要了？
导读：
战场上两军对垒，将士们浴血奋战，不少勇士中弹倒下，他们怎么死的？绝大多数都是失血过多后休克最终导致牺牲！如果能够及时的获救并给予输血，那么这些战士就可以看见胜利的旗帜在阵地上飘扬！对于人体而言，就算你各个器官都健康正常，失血过多也会导致死亡。
——【恒丰资本研究院】荐读
重视现金流
公司经营当中同样离不开现金，如果没有这些现金，可想而知，公司的经营将是多么糟糕，流动资金为什么重要，因为它在每周转一次都能产生营业收入和利润，所以本质上说流动资金就是公司利益的创造者。
如今生意不好做，前几年还在说大鱼吃小鱼，去年又说快鱼吃慢鱼，今年可好了，大鱼吃大鱼！小鱼吃小鱼！公司要想在这样的逆境中生存下来，着实不易！
一些刚刚入行的小公司，本来创业资金就不足，为了生存，虎口夺食，展开低价竞争，货物发出去以后，账款被客户拖欠，公司房租都已经一次性支付，员工薪资及各项固定费用都无法拖欠，几个资金不流动的合同做下来以后，这些公司就面临关门倒闭了，他们没有输给对手，输给了“钱”
现金是公司的血液，只有流动起来，才能产生利益，才会推动公司的发展，如果一个公司没有充足的现金便无法正常运转，这种局面如果一直得不到改善的话，必然危及公司生存！
资金不但要流动，并且在流动中获取利益，凡是不盈利的商业活动也是在失血，古语道：千做万做，亏本不做！当然，现代经济领域里，有些商业模式可以暂时性的不盈利，但是一定要清楚什么时候可以盈利，不然就会造成持续的“失血”现象，后果很严重！
一个公司经营的好坏不能仅仅看损益表（利润表），国外很多大型公司都是在公司赢利的阶段突然崩溃的，原因就是公司经营“失血严重”，流动资金匮乏导致资金链断裂后阵亡，很可惜的是，这些都不是被竞争对手击败的！
生意少做一点，公司不会致命，但是资金都被流通环节占用了的话，如果不能在财务安全期内让资金流动起来，公司的命运就岌岌可危。
资本家 VS 资产家
如果上帝给我选择的机会：我选择做一个优雅的资本家，有资本可以换资产，可是有资产不一定能换资本，经济现象往往就是，当你着急出售资产的时候，偏偏资本家都不愿意出钱！
最快速度明白现金流量表
现金流量表力图回答以下两个核心问题：
１）我的现金和上期比是增加还是减少了？
２）我的“钱”都花在什么地方？（经营 or 投资or 融资？）经营性现金净流量反映的是日常经营活动带给企业的现金净流量，是经营性现金流入和经营性现金流出的净值反映。净利润，从损益的角度回答了企业本期是否盈利的问题，是所有收入抵减成本费用以及税金后的净利。其中，收入包括经营性和投资性（投资收益），成本费用包括付现成本以及非付现成本（比如折旧摊销，一种经济学上的成本，他的形成是因为一次性支付购买设备或者无形资产，但是经济学上应该按照一定期间确认的成本）。
衡量一个企业盈利质量很重要的指标就是经营性现金净流量和净利润的比较。在极端条件下，假设公司的收入都是纯现金收入（或者银行入帐）所有的成本都是现金（或者银行）付款，这种情况下净利润等于经营性现金净流量。
然而，大多数企业两者不等的原因包括：
（1）收入非现金收入，比如存在应收帐款
应收帐期（DSO）越长，企业的客户占用企业资金越多，对于企业都是一项成本，相当于企业在为客户提供无息商业贷款。很多企业为了增加收入首先想到的办法就是降低商业信贷门槛。资金的回笼速度还和企业的定价权以及在行业中处于上／下游有关。应收帐款对收入影响最典型的例子就是软件外包行业，通过比较不同上市公司客户构成，帐期，坏账情况，就能从侧面了解到企业在同样一个行业中定价权上面的差异。
（2）支出非付现成本
比如摊销折旧以及期权费用（ＳＢＣ），很多企业用ＥＢＩＴＤＡ（息前税前扣除折旧摊销前利润）即未扣除摊销折旧这种非付现成本的利润来作为衡量企业的经营状况，因为首先这个比率能扣除企业选择不同会计政策（折旧摊销年限等）影响；其次这些摊销并没有真正的现金流支出。然而，实际操作中，更多的企业会利用ＥＢＩＴＤＡ来描画一个Ｍａｒｇｉｎ很高的企业，显得公司的“护城河”很宽。不同行业，不同发展模式的企业单纯拿出一个ＥＢＩＴＤＡ来分析是没有意义的，对于一个不断靠并购发展的企业，单纯的扣除摊销特别是商誉的摊销是值得商榷的。
（３）营运资金影响
营运资金占用包括预付以及预收等款项。首先，一个企业是否有预收和预付和企业的商业模式是有关的。比如教育行业的新东方，典型的模式是先收学费再上课，因此预收帐款的变动一方面反映了企业未来的增长空间，因为预收款项会在服务提供的时候全部变成收入。
预收款项的多少以及他们转化成收入的速度直接反映了企业未来收入。因此，教育行业对预收款项的收取以及预收款的转化率管理是对企业收入管理的核心。净
利润和经营性现金流的关系在现金流量表中以附表的形式出现。通常来说，如果一个企业的经营性现金净流量能够满足他的资本性支出（CAPEX）就说明企业可以自己造血来维持企业的发展。
如果一个企业的净利增长大幅超过经营性净现金流增长，必须要对企业的资金回笼周期以及融资渠道进行了解，因为如果没有融资（债券或者股东资本投入）支持，资金回笼出现问题时，企业早晚会耗尽账面资金。
深入理解现金流的10大法则
现金流问题可以扼杀那些原本可能存活下来的公司。根据美国银行(U.S. Bank)的一项研究，82%的公司经营失败可以归因于现金管理不当。为避免重蹈其覆辙，请牢记下面提到的十大现金流法则。
1、利润不是现金，只是会计账务处理。
会计账务比你想象中要复杂得多。利润不能用来支付账单，事实上利润会让你放松警惕。假如你付了自己的账单而你的客户却没有，那么公司经营很快就会陷入困境。你可能创造了利润但实际上没有获得任何钱。
2、现金流无法凭直觉判断。
不要试图用头脑计算，有销售并不必然意味你有钱，而费用发生了也不必然意味着你已经对此付出代价。存货在转为销售成本前，你通常要先购买、付款再储存它。
3、增长耗费现金。
这听起来有些荒谬，公司发展最好的时期可能会遭遇最坏的局面。曾经在我们销售业绩翻倍时也正是经营最艰难的一个时期，公司几乎倒闭。我们提前两个月开工，但推迟六个月才得到销售资金。将发展纳入进来，它就好比特洛伊木马(Trojan horse)，解决办法里正潜伏着问题。是的，你当然想公司增长，我们都想壮大自己的业务，但必须当心，因为增长要耗费现金。这属于营运资本(working capital)问题，你发展得越快，就需要具备更强的融资能力。
4、B2B(Business-to-business)销售耗费现金。
有个简单的观点是销售意味着金钱，但当你做直接销售给另一个终端企业的生意时，事情很少会那么简单。你把货品或服务随发货单一起送出去，对方迟些时候付款，通常是几个月后。那些企业都是好顾客，你也不能经常催讨账款，否则他们可能再也不会光顾你，所以必须等待。当你把东西卖给分销商，他再转卖给零售商，幸运的话你通常能在4～5个月后拿到钱。
5、存货耗费现金。
在销售前，你必须先购买你的产品或生产好它。很可能你刚开始销售产品，你的供货商已经在要求你付款。这是个简单的经验规则，每多1块钱存货你就会少1块钱现金。
6、营运资本是你最好的生存能力。
技术上说，营运资本是一个会计词汇，代表你的流动资产减去流动负债后剩余的部分。实际操作上说，它是你可以用来支付运营成本和开支、等待客户还款前购买存货的银行存款。
7、“应收账款”可以用四个字母表示。
客户欠你的钱称为“应收账款”。这里有个快捷的现金规划方法，即“应收账款每多1块钱你就少了1块钱现金”。
8、银行家不喜欢惊喜。
提前做好计划，你无法靠现场发挥去应对银行。假如你认为公司会有很好的发展前景，那么当新产品受阻或是客户无法按时支付货款时，你越快带着财务报表和现实可行的计划书去银行，就对你越好。
9、关注三个重要的指标。
“回款期限”(Collection days)衡量你用了多长时间收回账款。“存货周转率”(Inventory turnover)衡量你的存货占用营运资本和现金流的时间。“付款账期”(Payment days)衡量你从收到货物到向供货商付款的时间。永远监控这三个非常重要的现金流信号，提前一年制定计划，并与后来的实际情况进行比较。
10、假如你是例外，上述情况都没有遇到，祝贺你。
假如你所有的顾客在购买商品时立即付款，在销售产品前你不用进行购买，就没什么需要担心。但假如你向其他公司销售产品，请记住他们通常不会立即付款。
疫情之下给企业家们的建议
进入后疫情时代，怎么办？三点小建议，第一抓经营，第二抓基础，第三抓机会。
抓经营
在这个时候，抓经营无论是对于哪个企业来说，还是对集团来说都非常重要，原因是什么？
第一，抓经营不仅是经济需要，更是政治需要。疫情是个大考，这个时候我们能够不受到疫情的影响，或者说受到影响也能弥补，这是我们能力，这是一个企业的经营能力、经营水平。这种能力政府会认可，社会也会认可。
第二，抓经营不仅对今年很重要，对未来发展更重要。大家要树立这样的思想，我们能不能统一一下，统一这样的思想。
第三，如何抓经营？怎么抓？我想用不着我讲，无非就是找新方法，创新新思路。公司老的存量部分要去优化，然后再去寻求新的增量。无论任何企业这都是离不开的新方法、新路子，大家去多去深度思考。
在这个背景之下， 我们要去做点深度思考，要去花一些时间研究行业，来回顾一下我们的模式，这个方向是对的。
抓基础
通过疫情我感受到就是不确定因素很多，如何去面对不确定，就是我们把确定的东西做好，基础就是确定性。抓基础有三点要去做。
第一，把企业做实。
通过这次瑞幸的事件，做空机构尝到甜头，未来中国企业要再去美国上市，挑战是巨大的。这个事情对企业来说是压力也是动力，我要再次强调，我们要把企业做的实实在在的。
我们一定要实，早几年创业可能更多的是一些模式的创新，但是从现在开始，从今天开始，我们可能更多的要把企业做的实在。
我们要让我们的数字，我们的模式，我们的用户，我们的商品，我们的费用，全部实实在在。
第二，把业务做深。
业务做深，一个方向确实是要向下游这一块去做深，在线化、活跃度、粘性、满意度等可能这都是每一个企业经营的方向。
第二个方向就是上游有多少资源是我们掌控的，我们有多少是全链路，我们有多少渠道，能够掌握多少资源。这可能就是我们把业务做深，深在触达用户，深在掌控资源，两头都要实，这可能是我们做平台的方向。
第三，把生意做透。
前几年，我们快速发展没有错，有跑马圈地的需要，但是未来在疫情的影响之下，不确定因素增加，经济下行压力加大，我们要改变一些策略，改变在一些城市发展的方式。
不该去的地方不要去，不该投的公司不要投，不该用的人不能用。特别是如果用了不该用的人，有的人价值观本来就不行，有的人现在根本就没有这个水平，担不起这个职责，还放到重要岗位，那么整个企业就不会有创业的氛围。
抓机会
我们要两手都要抓，一方面要抓经营，全力以赴；一方面要抓机会，千方百计。
发现机会比解决问题更重要，发现机会之后很多的问题就会迎刃而解。在我看来，主要有三大机会：
第一，抓政策性的机会。
现在政府为了全面复苏经济，出台了非常多的政策，这些政策非常好。但是，这些政策不能只靠政府公务事务部等专业部门来研究，我们每个企业的CEO、CFO、CHO都要主动研究政策，对标政策，这些政策可能是史无前例的，我们要崛起，必须把经济搞上去。
其次，还要抓住金融政策的机会。从国家到地方释放了大量金融政策，旨在支持企业创新升级谋发展，更需要对接政策为中小微企业服务。
第二，抓新生事物的机会。
本次疫情期间，很多公司通过创新直销、直播、社群等新形式，打开了新的局面。2019年，李佳琦收入两个亿，可以打败中国60%的上市公司；2020年愚人节，“淘宝一姐”薇娅直播卖火箭，4000万元几秒钟售罄；同样是愚人节，罗永浩在抖音完成直播首秀，卖出1.1亿。这就是直播带货的魅力。
除了网红之外，个体崛起的力量非常强大。在数字时代，员工不再是员工了，员工可能就是企业，我们也要充分发挥员工的作用。
第三，抓整合的机会。
这次疫情带来了整合的机会，横向整合产业是机会，垂直整合上游资源是机会，出口转内销可能也是机会。现在很多出口的企业很难，那么，我们就去谈一谈代理，帮助他们打开渠道可能是一个方向。
总体来说，不要把疫情看成是危机，更多的是我们要去寻找新机会，这个机会就靠我们新的思维，新的方法。
我要求大家要全力以赴抓经营，非经营性的会尽量少开，非经营性的活动少做，非经营性的接待少参加，围绕着经营多做一些事，全员埋头做生意。生意做好了，什么都好了；生意做不好，什么都没用。
大家要千方百计抓机会，一旦找到一个新机会、新商品、新资源、新平台，就会打开新的局面。
危机也是转机，危机中更容易诞生伟大的企业，全力以赴抓经营，千方百计抓机会，两手抓两手都要硬。