信达君实被锤，暴露创新药成长焦虑
信达生物还没有见过阴云，眼睛是晴空的颜色。
但是，神忽然掉过头去，不再眷顾。
新生代药企第一阵营的信达生物、君实生物分别受到PD-1业绩缩水、团队裁员传言影响，股价暴跌。
成长进入一个新阶段，以前临床有节点性进展，或在权威年会上披露漂亮数据，风就会吹过来。
现在，管线不再是唯一考量的因素，持续稳定的商业输出能力日益受到重视。这也会推动创新药企更加注重均衡发展。
新生代药企聚焦于创新，不可能平均用力，把销售外包出去是合适的，但选择外资团队不是最有效率的方式。
因为信达生物没有披露详细情况，社交网络广为流传的说法是，根据新协议，自2021年1月1日起，国内16个大城市的部分大医院的PD-1销售由礼来负责，信达生物负责其余市场。
外资销售团队在本地化上做得不够好，根本不是恒瑞医药的对手，以后也会完败于正大天晴。传言不是空穴来风。
不仅是销售领域，在集体高光的CXO赛道，被寄予厚望的方达控股表现平淡，令很多人困惑。作为外资背景的公司，可能在效率和成本上不能与国内CRO竞争，即使背靠泰格医药，在创新药红利和一致性评价双重加持下依然增速缓慢，不能简单找疫情背锅。
君实生物找阿斯利康做PD-1下沉市场的推广，起初引来一片诧异。
然而，君实是对的。
与其他外资不一样，这张图是不是很接地气，很有狼性，堪称药界拼多多。
阿斯利康中国区销售团队，与恒瑞医药、正大天晴相比，丝毫不怵。
阿斯利康2020年财报显示，中国区收入53.75亿美元，占其全球收入的20.2%，依然是中国市场表现最好的跨国药企。
一位阿斯利康销售代表分享面试经验：
面试官最让我为难的问题是，有什么文体特长？我体育天赋异禀，但是领导问会不会唱歌。后来实际工作中没碰见客户约去唱歌，可能我是一个男生，院方领导基本是男的，都是找女代表，但是也有女的院方领导邀请一起去唱歌的事情，没轮到我，可能关系还没到。
拿到24.9万税前年薪，另外奖金大概有20万，“感觉钱多，但是很累很累。“
俞德超放牛娃出生，知道生存不易，脚踏实地，骨子里有一种挣钱养活自己的紧迫感。
信达生物的优点是各方面比较均衡，管理团队效率高，响应快，如果销售遇到困难，会及时进行调整，所以回应很快来了，“信达负责绝大部分中国市场，礼来仅负责一小部分市场。“
为更好达成指标，信达生物也在不断扩张销售队伍，意思是依靠自己，早已做出应对。
此前，信达生物在信迪利单抗商业化过程中，已构建起较强的销售团队，截至2020年Q3，销售人员达到1300人。
PD-1市场并未如媒体所言成为红海。作为一种广谱抗癌药，面临着巨大的未满足临床需求，有着广阔的联合用药场景，一个超级大品种，国产暂时只有4家竞争，如果这就到头了，那创新药真的是生无可恋，一大批未盈利的生物科技公司还有什么未来，不如集体去死了。据ResearchandMarkets预测，随着适应症的不断获批和新药上市的持续加速，未来全球PD-1/PD-L1销量将保持23.4%的年复合增长率，至2025年有望达500亿美元。国内PD-1单抗总体市场规模保守估计300亿元。
虽然追赶者昼夜兼程，申请上市3个，处于Ⅲ期临床阶段7个，但PD-1至少今明两年还处于红利期，有先发优势的国产4家，大适应症将密集获批，用药渗透率大幅提升。
信达生物管线
信达生物达伯舒（PD-1单抗）已有两个适应症获批，其中3月21日非鳞NSCLC一线治疗大适应症正式上市，存在巨大的医疗需求。还有3个新增适应症已提交上市申请，即将获批，包括肝癌这样的高发瘤种，二线治疗食管癌临床研究到达主要终点。达伯舒目前在研临床项目已超20项，其中包括多项海外临床试验。
头部创新药企，最后的归宿是成为跨国大公司，应站在更加广阔的国际化视角上观察其管线和商业化空间。
百济神州授权诺华PD-1海外权益卖出22亿美元，信达生物与礼来达成最高超10亿美元PD-1全球战略合作，君实生物与Coherus在美加合作开发PD-1可获得最高11.1亿美元。
创新药领域竞争是最充分的，属于淘汰赛，推动技术开始向me-better发展，甚至出现best -in-class、first-in-class迹象，赛道广阔，天花板高，一个大单品的销售额，可以超过某些细分赛道的全部市场空间，所以投资收益弹性大。疫苗行业有前置壁垒，竞争不充分，属于排位赛，以至于技术长期停留在me-worse阶段，新冠疫情催化技术向国际前沿靠拢。
创新药企在整个医药行业中承担最大的压力，最多的社会责任。
他们总是被追赶着，飞快赶路，但每天醒来都站在创新的起跑线上，而现在有了最大的成长烦恼，在商业化上作出交代。
自2018年歌礼制药上市以来，未盈利生物科技公司集体亮相已有3年，是不是到了成人礼？这一波年报公布完后，可以统计一下哪些公司现金快要烧完，大限将至？
市场变得挑剔，一家新生代药企需要在5方面证明自己，管线差异化，产品矩阵（一个主力品种带动多适应症、联合用药场景），自研水平，BD能力，商业化输出。
世事维艰，但创新药企做大就是全赛道平台型，对创业者、投资者都蕴藏着机会。
国内+国际市场，无边际空间可催生多家大市值创新药企。