上美上市路上有这三大“拦路虎”
近日，证监会发布一则《中信证券关于上海上美化妆品股份有限公司辅导备案情况报告公示》的公告。根据内容显示，上海上美化妆品股份有限公司（以下简称“上美”）与中信证券股份有限公司于2021 年 2 月 22 日签订了上市辅导协议。
这意味着，早在2015年就提出计划在2018年上市的上美，终于正式启动了A股上市进程。
对于发展到一定程度的企业来说，上市是顺其而然的事，这也同样适用于有着18年发展历史的上美。
2002年，上海韩束化妆品有限公司成立，2015年更名为“上海上美化妆品有限公司”，同年获得4亿元的首轮投资，2020年12月，整体变更为股份有限公司。
据了解，上美集团成立以来一直专注于化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，现已形成拥有“韩束”、“一叶子”、“红色小象”、“花迷”、“Cosmetea”等多个品牌，产品覆盖护肤、洗护、彩妆、母婴等多个品类的多元化矩阵，销售网络覆盖日化专营店、商场、超市、社交电商及电商直营店等多渠道。
在科研上，据了解，上美每年的科研投入高达营收的3%，远超其他国货美妆企业或品牌，并拥有多项专利，还在上海和日本神户建立了双科研中心和双供应链，打造专业化、国际化、多元化的百人科研团队。
在品牌方面，韩束品牌家喻户晓，成为新国货代表；一叶子品牌上市当年就做到了19.5亿零售额，并一度成为中国销售额排名第一的面膜品牌；红色小象自2019年起，稳居天猫母婴化妆品品类TOP1，成长为10亿级品牌。
产品上，上美集团打造了多款全渠道爆品。比如韩束金刚侠面膜风靡直播间，产品复购率高达35%；一叶子熬夜精华，上市半年成为天猫精华品类TOP1；红色小象南极霜，总销量破425万瓶等。
凭借强大的科研实力，以及对市场趋势、渠道、流量的准确把握，上美以心智爆品和社媒营销打造“品效合一”的全域营销，推动着业绩和名气的持续增长。
而美妆行业近年来持续景气，尤其是国货美妆越来越被消费者认可接受，或许是促使上美上市的另外一个因素。
2020年，在疫情冲击的情况下，化妆品行业成为恢复最快的品类之一，诸多美妆企业业绩不降反升，比如上美线上销量就增长了107%，集团整体增长15%。
有市场，就意味着有资本。在表现亮眼的美妆行业里，相关企业以及新锐国货美妆品牌更是受到资本追捧。据数据统计，2020年美妆护肤领域发生的融资事件同比暴增，达47起。另外，2020年多家美妆企业冲刺IPO，集中上市。
有行业内人士预计，2021年，化妆品行业将持续高速增长。这对像上美这样的国货美妆企业来说，确实也是难得的机会。
上美虽然已经踏出了上市第一步，但之后面临的困难依然不容小觑。在笔者看来，上美上市的路上，至少横亘着三大“拦路虎”。
从自身来看，一方面，上美在2018年陷入发展瓶颈，随后开始进行调整和管控，虽然从目前的业绩来看，公司处于向上阶段，但是在本土国货美妆品牌崛起、国际大牌加快入局的复杂的中国化妆品市场环境下，上美依然面临增长放缓、产品升级的压力。
另一方面，针对上美“多品牌、多品类、多渠道”的发展格局，以及在营销上的大投入，上美的盈利能力能否真正撑起这个“大盘子”还要打一个问号。这是第一大“拦路虎”。
从以往的美妆企业IPO申报上看，经销模式是经常被重点提出的问题之一，有很多企业因为在这方面表述不清晰而再三被否。
上美此前在CS渠道问题频发，尤其是线上线下乱价问题，令诸多线下经销商、代理商不满，旗下品牌韩束还曾陷入“传销”争议。虽然当前上美表示要重新制定CS渠道利益分配规则，并针对问题提出了解决思路，但是如何梳理好自己的经销商管理体系，将各种内控制度、经销数据清晰而详尽地展现出来，这是其上市路上的第二大“拦路虎”。
横在上美上市路上的第三大“拦路虎”则是监管的收紧。
2020年年底以来IPO审核收紧，上美此时启动IPO，可能不是最好的时候。
2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，指出要把好市场入口关，提高上市公司质量。今年1月《首发企业现场检查规定》出台，要求强化对企业信息披露监管。2月5日证监会发布《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》，着力加强了对拟IPO企业股东的监管。
从企业信息到股东控制权，一系列政策和规定的发布以及对相关申报细节的重点关注，明显表现出IPO监管和审核加强的态势，这对热衷于“IPO盛宴”的企业，尤其是存在问题或者没有做好准备的企业，更是一种震慑。
在近两个月的时间里，已经有数家美妆相关企业IPO终止。在近日，证监会发起对科创板和创业板拟上市企业的现场检查抽签，参与抽签的共有407家，抽中20家。这是近年参与抽签企业与抽中企业数最多的一次，也是首次专门针对科创板和创业板企业的现场检查抽签。其中，有16家企业在抽查过程中，主动撤回申报材料。
在化妆品行业持续向好但竞争日益激烈，以及对上市公司的水平和质量提出更高要求的大环境下，包括上美在内的美妆企业们，都需要更加充分地准备，以应对充满未知的上市之路。