刘润《5分钟商学院·实战》第35周：融资
171.风险投资
风险投资通过一整套非常完善的“创业风险管理机制”，通过天使轮，A轮，B轮，C轮，D轮，上市IPO的递进投资方式，逐级排除特定创业风险，帮助优秀公司走到最后，尽早淘汰不合格项目。
（1）天使投资人：创业者的大部分想法听上去实在是不靠谱，但这些投资人却有可能支持你，就像天使一样。而创业者的想法值多少钱取决于三件事：
市场容量：如做手机的比做冰箱的市场容量大
创始团队：有没有连续创业成功背景
投资热度：好项目的多少与资本竞争的激烈程度
（2）A轮：向投资人证明你成功规避了“天使轮风险”（天使投资冒着血本无归的风险给你钱就是相信你至少有组织团队、做出产品的能力）的项目。如果能做出好产品，搭建好团队，用户数量快速增长，A轮投资者就会解锁你的估值上限到原来的3~5倍。
（3）B轮：能不能找到收入规模（找到你的核心业务，关键要素，并产生持续的快速增长的收入），B轮投资者就会解锁2倍左右的估值。
（4）C轮：有盈利模式，你要通过掌握核心资源，控制成本结构，理顺关键流程，建立围绕核心业务支持系统，验证自己的商业模式。就可以去找C轮投资。
（5）D轮：要排除运营风险，能否把单点成功的商业模式扩张到线下的全国或线上的全网，能否管理快速过大的团队。开始引入职业经理人，专业运营人才，帮助公司务实基础。D轮投资者基本是为了上市准备的投资银行等机构。
（6）上市：经过一轮规范化、股改、业绩冲刺，终于满足上市公司要求。上市就是正式结束一轮轮的打怪升级模式的游戏，得到奖赏，并进入无限的地图探索模式游戏，在短暂的庆祝之后立即出发。
172.股权设计
创业者是为了股权而创业，创业一旦成功，即便是一个点，都可以改变100个普通员工的命运，所以股权只能给离开他就玩不转的人。股权是持股人对公司的承诺，一种让公司更值钱的心态，而不是赠予。
股权设计的3大核心逻辑：
大而不独：第一股东不少于50%，第二股东不少于10%。要有一个领袖统一意见，但也需要合伙人一起并肩作战。所以你至少要找到一个两位数的合伙人，而且第二创始股东的能力也配得上10%以上的股份。
先挣再给：合伙人的股份是通过行权（vesting）来慢慢挣得，如年满多少年才能获得，先挣再给，让贡献和股权公平对应，让创业公司在动态中健康发展。
以增为减：通过增发期权池的方法来给后进来的牛人，而不是减少早期股东的股份。（大多数创业公司在第一天就预留10~20%的期权池。）
173.人命关天：怎样才能拿到风险投资
（1）人：人即团队、结构及素养：
能力和经验：你过去做的事和培养的能力能不能推导出你适合这件事
团队是怎么认识的：是否彼此认识很久，尤其是同乡同学同事，遇到分歧不易拆伙
股权分配：大而不独
激情与渴望：没有这种激情在举步维艰的创业路上是撑不过去的
兼职的不投：一切兼职的都是耍流氓，随时可以撤退
（2）命：命即使命：要求创业者心中有远大的使命，而非短视眼前利益。在奔向这个使命的过程中，你有没有核心竞争力和护城河，有没有能力从技术壁垒、品牌价值、规模效应等阻挡追随者。
（3）关：关即节点：创业就是闯关，需要一步一步设定阶段目标。先是团队关、然后产品关、市场关、商业模式关。对节点的理解和对节点的把握是评价创始人的重要标准。
（4）天：天即风口：要抓住行业大趋势。很多机会早了不行晚了也不行。
174.马相伯乐：从创业者角度如何选资金
拿到钱是第一重要，活下去是发展的根本，所以相对于估值高低，投资人名气大小等，能能拿到钱是最重要的。
找个靠谱的融资顾问（FA），投资人掌握信息是十倍百倍于创业者，找个靠谱的FA能节省大大量时间和精力。
（1）反向尽职调查：
他投天使轮，A轮还是B轮
他的基金处于生命周期哪个阶段（可能资金已经投资完了）
基金的决策机制是什么？要内部投票表决吗？
他投过哪些公司，会不会尽心尽力给创业者指导帮助和对接资源？
（2）理解钱的性格：
朋友的钱：是信任
企业家的钱：控制欲很强
土豪的钱：不懂经营，有巨大的自由度
战略投资人的钱：帮你获得客户，人才，上下游资源，帮你快速发展
财务投资人的钱：认同你的团队和战略，对控制你的公司没兴趣，只想获得财务回报，这些钱比较短视
（3）确保气味相投：
“他认可你”的感觉
“你信任他”的感觉，通常来自知识（他对你行业的了解）、智慧（决断力）、信任（是不是有耐心真诚地了解你然后给出建议。
175.投资意向书（termsheet，TS）关键条款解读
排他期：锁定交易，限制创业者在特定期限内不与其他投资人接触。和创业者约定一个期限来调查。
估值：投资前估值、投资后估值、摊薄
公司控制权：防止创始人因为融资摊薄持股比例而影响决策权，约定设置不同系列的股票，使创始人持有更多表决权，如一股等于10票（同股不同权）【京东，阿里巴巴】
股份兑现计划：创始人需要为公司服务满一定时间他的股权才能兑现
优先清算权