大涨！高瓴资本新买入一家消费龙头！

最近这些天，南山除了更新公众号文章外，很大的精力都放在了对上市公司年报和一季报的分析查阅上，当然基本上只看自己长期跟踪的公司，要不然市场超过 4000家上市公司，无论如何也是看不完的。

先说市场，最近公司股价的涨跌，看的就是业绩够不够出彩，基本上业绩够强的公司，比如说几家龙头白酒（不包括茅台）、CXO及医美的龙头，股价都相当亮眼。

而业绩比较萎靡的公司，比如说中国平安、贵州茅台、上海机场等，股价都相当低迷。

这其实完全是正常的：推动股价上涨最核心的因素，就是业绩、业绩、业绩！

其他所有的因素，如资金面、情绪、估值等等，都会随着业绩波动而起伏。当然，凡事有例外，妖股和游资票不在南山讨论范围内。

所以对于我们散户来讲，由于在消息面是落后于主力机构的，就更需要有看的长、看得远的心态，忽略短期扰动（毕竟做短线是不可能干过机构滴），关注长期要素。

长期要素无非有以下几点：首先是各大行业的属性完全不同，有些行业好赚钱，有些难赚钱，所以就选好赚钱的行业就好；

其次各大行业的龙头公司，短期波动起伏难免，但大概率是能够长期跑赢行业平均水平的；

再次万物皆有周期，任何行业都有高峰期和低谷期，在低迷时期建仓，高峰时期逐渐减仓，是比较明智的选择。

以上是我对股票投资的一些体会，在具体的操作中，南山也难免会犯一些错，掉入某些坑里，但这才是股市的常态，每次出手都赚钱才不正常。

只要通过适当的分散，抹平犯错带来的损失，实现组合盈利，那就OK了。

投资感悟就说到这里，下面来说说高瓴资本一季度新进入的一家消费龙头：伊利股份。

一、高瓴建仓伊利

昨天的文章里，南山简单聊了下伊利股份的一季报，伊利一季度营业收入272.59亿元，同比增长32.68%；净利润28.31亿元，同比增长147.69%。

相比2019年一季度，伊利今年一季度净利润依然是增长了 24%，这个业绩虽然不算特别出色，但相对于伊利疲软的股价，南山认为还是略微超预期的。

不过，限于篇幅的原因，南山没有写更多具体的分析，今天给大家一一补上。

高瓴资本主要投资的方向是消费、TMT、医药、新能源四大行业，所以高瓴资本一季度低位买入伊利也是情理之中的事情。

具体来看，高瓴选择大手笔建仓伊利（一季度末持有市值达到 17.95亿），南山认为主要原因如下：

1、乳制品行业在我国依然处于稳健增长的阶段，对标欧美和韩国日本，我国人均乳制品摄入量还有较大的提升空间，我国乳制品行业长期来看依然可以实现较快速度增长。

注：我国人均消费量为 17.44 千克，同期日本与美国的人均消费量分别为 38.65/84.85 千克，二者的人均消费量分别是我国的 2.22/4.87 倍。

2019年我国乳制品市场零售总额突破 4000 亿元。据机构预测，未来五年我国乳制品市场仍然将稳步发展，至 2024 年乳制品市场零售额或将突破 5500 亿元。

2、乳制品竞争格局比较明朗，双寡头（伊利、蒙牛）格局突出，其中伊利市场份额独占鳌头，2020 年在饮用奶、酸奶市场的占有率分别达到 25.30%、30.60%，较 2010 年分别提升了7.80、21.80 个百分点。

随着行业竞争格局走向平稳，未来伊利、蒙牛的营销支出有望快速下降，进入收割利润的甜蜜区，一如前些年的白电双巨头美的和格力。

3、估值方面，在今天大涨后，伊利的静态估值依然是 29倍市盈率，处于合理区间（最近五年，伊利的市盈率平均值是 26倍）。

对于像高瓴资本这样的不缺钱甚至钱太多的公司，买入估值合理的大白马是比较恰当的选择。

除了上面讲到的几个核心点外，乳制品行业的消费升级，也有利于行业内企业尤其是龙头企业的利润上行。

另外，伊利强大的渠道布局，以及比较突出的品牌知名度，对上游牧场的有力掌控，也是伊利的核心竞争力。

总体上，南山认为尽管今天股价大涨了，但伊利依然具备比较好的配置价值。

二、说说市场

1、近期有一个非常明显的特征，只要是业绩超预期或者略超预期的公司，股价基本上是大涨，只要是业绩不及预期的，股价很快大跌。

这背后还是反映了市场的有效性越来越高了，但也反映出市场对于短期业绩似乎有些过于敏感了，做“季度价投”的机构和散户，实在是太多了。

2、2021年一季度，格力电器实现净利润34.43亿元，同比增长120.98%。公司2020年净利润为221.75亿元，同比下降10.21%，拟每10股派发现金红利30元(含税)，分红总金额 170亿

格力电器同日公告，拟使用不超过290亿元的自有闲置资金进行中低风险投资理财业务。

再加上回购花费了超过 100亿，只能感叹格力确实很有钱，但可惜一季度业绩依然还是不够给力，希望接下来的几个季度能够雄起。

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风险提示：本文仅为个人观点解读，不构成投资指导