市值蒸发超2000亿，用1.59亿股“绑住”员工，海底捞能突围吗？

为了能够让员工买得起房，就只有一家家店开下去了。——海底捞董事长张勇

自从海底捞上市之后，话题就从来没有断过。

作为国内食品行业的龙头，海底捞的一举一动都被市场关注，但对于海底捞来说，过多的关注并不是只有好事，一旦出了问题，也同样会被放大。

今年以来，机构资金抱团的瓦解，让很多白马股很“受伤”。作为白马代表之一的海底捞，也因56天市值暴跌2000亿也上了热搜。

拉长时间轴，我们会发现自2月16日，海底捞股价冲上85.8港元/股的最高位后，两个月时间，海底捞股价不断下挫，截至到今天几乎腰斩。

那么，海底捞的暴跌，到底是自身原因还是外界投资环境的变化？

我认为，两个原因都有。

今年二月开始，随着抱团资金的瓦解，很多2020年涨势颇好的龙头股均受到了影响。大趋势下由于估值过高，一些机构则选择了暂时离场。

但作为龙头股，海底捞的腰斩则实属罕见。

根据福布斯富豪榜显示，由于这两个月股价的下跌，海底捞董事长张勇已经失去的新加坡首富的位置，取而代之的是迈瑞医疗的董事长李西廷。

对于海底捞目前的市值，我认为依旧还是高估，虽然作为行业的龙头，有一定的品牌溢价，但面对658倍的市盈率，实在难言便宜。

除此之外，海底捞的原有的品牌、服务、用户黏性、性价比也受到了来自各方面的压力。

海底捞上市之后，叠加疫情的因素，对海底捞本身的冲击就比较大，作为本身单客价就比较高的海底捞，菜品涨价的空间几乎已经被堵死，过去一年多时间里，因为土豆涨价、以及牛肉粒变“素”的问题两上热搜。

菜品贵是一个问题，同行的挑战则是海底捞不得不面对的另外一个问题，当下网红火锅、高端竞品火锅不断地冲击着海底捞原有的市场地位，比较直观的就是海底捞翻台率的持续下滑。

海底捞管理层透露，2021年4月，旗下餐厅整体翻台率低于3次，仅有2019年同期的70%，也较3月份的3.5至3.7次继续下跌，明显低于市场预期。

海底捞上市时，董事长张勇在接受采访时就曾经说过：“我自己虽然买了房子，但是身边的厨师长、大堂经理还没有买，这让我很内疚，为了解决这个问题，海底捞就开启了扩张之路。但让我没想到的是，因为总有员工买不起房子，所以我就只能不停地开店”。

员工的忠诚度以及较高的收入也是海底捞的制胜的另一大“法宝”，但这块也同样受到来自于同行的挑战。

5月20日海底捞发布公告称，董事会已于5月20日决议通过股份奖励计划。海底捞将向承授人授出1.59亿股股份，对象包括管理层成员、区域统筹教练、部分家族长及餐厅经理、部分业务及技术骨干等超过1500余名员工及多名顾问。

目前，海底捞全球门店数量已达1298家，员工数超过了13万，在行业充分竞争的环境里，如何留住人才是海底捞不得不面对的问题。

综合而言，海底捞在面临越来越多的同质化竞争，以及人员流失问题，设定了十年期的股东奖励，这种方式有一定的可取性，但是面对未来的发展以及公司整体的利润，口味以及菜品的推陈出新也是海底捞急需解决的问题。

当下，海底捞除了疯狂开店，有时候也需要“慢”下来重新去审视全局的发展，因为餐饮行业的核心问题是餐饮本身，其他只是附加值而已。